Ο Γενικός Δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών ενδέχεται σύντομα να αποφέρει καλές αποδόσεις στις μακροπρόθεσμες επενδύσεις, αφού πρώτα διανύσει μια περίοδο «πανικού», εκτιμά σε έκθεσή της η Saxo Bank.
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας, με επικεφαλής τον David Karsbøl, το ενδιαφέρον των παγκόσμιων αγορών επικεντρώνεται αυτές τις μέρες σε μεγάλο βαθμό στην κατάσταση που επικρατεί στην Ελλάδα, ενώ το κλίμα επηρεάζεται αρνητικά και από τις φήμες που κυκλοφορούν σχετικά με μέτρα λιτότητας, αλλαγές στη φορολόγηση μερισμάτων, καθώς και σχετικά με μια γενικότερη σκληρή ρυθμιστική στάση κατά της τεράστιας παραοικονομίας της Ελλάδας.
«Ωστόσο, ενώ οι αλλαγές στη φορολόγηση των μερισμάτων καθιστούν περισσότερο ελκυστική για τους Έλληνες την επιλογή να πουλήσουν τις μετοχές που διαθέτουν στο εσωτερικό και να αποκτήσουν υπεράκτια περιουσιακά στοιχεία, αυτό μεσοπρόθεσμα αναμένεται να συμβάλει στη δημιουργία πιέσεων για πωλήσεις και σε ακόμα μεγαλύτερο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών βραχυπρόθεσμα», εκτιμούν οι αναλυτές.
Η Saxo Bank σημειώνει ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών καταγράφει πτώση της τάξεως του 36% από το υψηλότερο σημείο του τον Οκτώβριο του 2009, έναντι απώλειες περίπου 5% που καταγράφει ο δείκτης MSCI World .
Με άλλα λόγια, εκτιμάται ότι στην κατάσταση αυτή διακρίνονται χαρακτηριστικά «πανικού» που εξελίσσεται με αργούς ρυθμούς στη χώρα, ο οποίος ωστόσο ενδέχεται να αποτελέσει απειλή με το να λάβει μεγαλύτερες διαστάσεις. Και φυσικά, όπως σημειώνουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές της Saxo Bank, «όπου επικρατεί πανικός, υπάρχουν συνήθως και πολλές ευκαιρίες».
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι αναλυτές της Saxo Bank υπολόγισαν το “CAPE” (Κυκλικά Προσαρμοσμένος Λόγος Τιμής/Κέρδους-Cyclically Adjusted Price Earning), ο οποίος πρόκειται για έναν λόγο τιμής/κέρδους (P/E ratio), με το κέρδος να αντιπροσωπεύει το μέσο όρο κερδών της δεκαετίας. Γενικά, ο υπολογισμός αυτός οδηγεί σε αποδόσεις που ποικίλουν από μικρούς διψήφιους αριθμούς και φτάνουν τις μερικές εκατοντάδες, ενώ συστήνεται στους επενδυτές να μην λαμβάνουν υπόψη μετοχές με “CAPE” πάνω από 14.
Με αυτή τη στρατηγική ταξινόμησης του P/E, η Saxo Bank διαχωρίζει περισσότερο από το 80% των μετοχών (δηλαδή 41 μετοχές) του Δείκτη, αφήνοντας για περαιτέρω ανάλυση 8 μετοχές εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης, και συγκεκριμένα τις εξής: ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Coca-Cola 3Ε, Ελληνικά Πετρέλαια, Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα, Eurobank και ΔΕΗ.
