Του Κώστα Ιωαννίδη
Άφησαν τα προσχήματα οι εγχώριοι παράγοντες, μετά τον αιφνιδιασμό που υπέστησαν στην αρχή της προηγούμενης βδομάδας. Δεν περίμεναν την αγριότητα των πιέσεων που εμφανίστηκαν τη Δευτέρα, όταν ο Τραπεζικός δείκτης έφτασε να χάνει πάνω από το -5% που ήταν η πτώση του στο κλείσιμο. Παράλληλα, στις περισσότερες συνεδρίες, προς το τέλος της ελεύθερης διαπραγμάτευσης και στις δημοπρασίες πιέσεις έφεραν κλείσιμο πιο κοντά στο ελάχιστο μέρας, ενώ το μέγιστο εμφανιζόταν στην πρώτη ώρα της διαπραγμάτευσης. Κατέληξαν στο συμπέρασμα, από αυτά και από πολλά άλλα, πως υπάρχουν επαγγελματίες διαχειριστές από το εξωτερικό που επιχειρούν να αποκομίσουν κέρδη αποκλειστικά από short στοιχήματα πάνω στις μετοχές των συστημικών τραπεζών. Οι σορτάκιδες στηρίζουν την επιλογή τους στην βεβαιότητα πως οι ανησυχίες, για αποδυνάμωση της αξίας των υπαρχουσών μετοχών, θα διατηρηθούν για καιρό.
Μια αγορά που έλκει κεφάλαια προσανατολισμένα σε συγκομιδή κερδών με τακτικές βραχυπρόθεσμων τοποθετήσεων και τους κυνηγούς μέσο ή μακροπροθέσμων κερδών τους οδηγεί στις αγορές χρέους, είναι το ΧΑ το φετινό Οκτώβρη.
Οι αγορές μετοχών παγκόσμια έχουν σημειώσει ανοδική πορεία από την αρχή του έτους, με τη βοήθεια σταθερών εταιρικών κερδών και θετικών οικονομικών στοιχείων σε μεγάλες χώρες. Και σήμερα τα ασιατικά χρηματιστήρια συνέχισαν ανοδικά. Στην Ευρώπη, η πολιτική αβεβαιότητα και η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να επεκτείνει τα κίνητρά της επιβάρυνε περαιτέρω το κοινό νόμισμα, που σημείωσε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία απώλεια του έτους. Το ευρώ σήμερα σταθεροποιήθηκε στα 1,1613 δολάρια, κοντά στα 1,1573 δολάρια που ήταν τα χαμηλότερα επίπεδα από τις 20 Ιουλίου.
Η απόφαση της ΕΚΤ την περασμένη εβδομάδα να επεκτείνει τις αγορές ομολόγων μέχρι το Σεπτέμβριο του 2018 βλάπτει το ευρώ, οδηγώντας τις αποδόσεις σε γερμανικά ομόλογα δύο ετών χαμηλότερα. Το premium που πληρώνει το 2ετές χρέος των Η.Π.Α. καθώς είναι πάνω από τις αποδόσεις που δίδουν τα 2ετή γερμανικά ομόλογα είναι πλέον το μεγαλύτερο από τα μέσα του 1999, καθιστώντας πιο ελκυστικό το να δανειστείτε σε ευρώ για να αγοράσετε δολάρια.
Η εβδομάδα που πέρασε ήταν άκρως επιβαρυντική για τη δυναμική των βασικών δεικτών, καθώς ο ΓΔ πέρασε κάτω από τον απλό ΚΜΟ200 τη Δευτέρα και έμεινε χαμηλότερα από αυτόν στη διάρκεια της εβδομάδας σε επίπεδο κλεισιμάτων. Ωστόσο την Πέμπτη και την Παρασκευή, με δυο ουσιαστικά ανοδικές συνεδριάσεις βρέθηκε, στο τέλος της ελεύθερης διαπραγμάτευσης, με αρκετές πιθανότητες να κλείσει κοντά στον ΚΜΟ200 που είχε τιμή πάνω από τις 743 μονάδες. Οι πιέσεις όμως στα τελευταία λεπτά και στις δημοπρασίες απαγόρευσαν να συμβεί αυτό που θα ανέβαζε την τραυματισμένη ψυχολογία των αισιόδοξων (επενδυτές με διάθεση για αγορές μετοχών).
Υπάρχει συνεπώς μια σταθερά εκφραζόμενη υπέρ καθόδου ομάδα επαγγελματιών, που παίζουνε την πτώση και στηρίζονται στο κλίμα που έχουν δημιουργήσει οι εκκρεμότητες στο σύστημα των Τραπεζών της χώρας, οι οποίες σχετίζονται με γνωστά θέματα όπως τα κόκκινα δάνεια και οι προβλέψεις για τα επόμενα έτη. Πρόσφατα, εμφανίστηκε η τάση οι θεσμικοί να εγκαταλείπουν την «υπεράσπιση» των τραπεζικών blue chip και αυτό αποτυπώθηκε με τη μείωση του τζίρου των συστημικών τραπεζών και στροφή προς μετοχές που η στήλη αναφέρει συνήθως ως αντιτραπεζικό μπλοκ. Λόγω των συνθηκών που επιβάλει το ημερολόγιο το Νοέμβριο, η αγορά θα κυριαρχηθεί από θεσμικούς που θα κινηθούν με βάση το momentum που σχημάτισαν οι μετοχές του 26άρη το δεύτερο εξάμηνο. Ήτοι, θα ρευστοποιούν θέσεις από τις «ηττημένες» μετοχές του χαρτοφυλακίου τους και θα ενισχύουν τη θέση τους στους νικητές.
Η στήλη δεν μετανιώνει για τον διαχωρισμό που επέλεξε για τα blue chip, αν και οι περισσότεροι ιδιώτες επενδυτές παρασύρθηκαν από τους υψηλούς όγκους για τις τράπεζες και από την «φθήνια» που αντιστοιχούσε στην τιμή τους. Αποδείχθηκε ωστόσο ότι η θέση μας από πέρυσι, πως οι νικητές του 2016 θα είναι και οι νικητές του 2017, ήταν πολύ κοντά στην πραγματική εξέλιξη των τιμών. Η επίδοση της αγοράς από το τέλος του 2016 ως σήμερα είναι κοντά στο 15% (14,85%), και του 26άρη είναι κοντά στο 11,5% (11,56%). Μια παρατήρηση στις επιδόσεις των επιμέρους μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης αποκαλύπτει πώς κατακτήθηκε αυτή η άνοδος. Δεν ήταν γενικευμένη αλλά αποτέλεσμα ισορροπίας μεταξύ σημαντικών απωλειών σε μετοχές με μεγάλο συντελεστή βαρύτητας στους δείκτες και τεράστιων κερδών από άλλες στον αντίποδα. Τώρα είναι η περίοδος που οι θεσμικοί αποφασίζουν για το επόμενο έτος, γνωρίζοντας τα περισσότερα για το τρέχον.
Για αυτό αξίζει να σημειώσουμε τους νικητές του 2016 η ΒΙΟ +133,6%, ΑΤΤ +79,31%, ΓΕΚΤΕΡΝΑ +73,25%, ΕΛΠΕ +60,63%, ΜΟΗ +53,44%, ΕΛΛΑΚΤΩΡ +45,87%, ΜΥΤΙΛ +43,09%, ΕΕΕ +37,75%, ΦΡΛΚ +33,33%, ΛΑΜΔΑ +32,50%, ΑΡΑΙΓ +24,33%, ΟΤΕ +16,46% και ΟΛΠ +16,32%. Μαζί με αυτές τις 13, ανοδικά αλλά με μεταβολές κοντά σε αυτές των δεικτών, αποδίδουν οι ΓΡΙΒ +13,58%, ΟΠΑΠ +12,26%, ενώ με μικρότερα κέρδη έχουμε τις ΣΑΡ +9,46% και ΕΤΕ +6,05% μόνη από τις συστημικές με άνοδο ως τώρα φέτος. Στον αντίποδα με απώλειες οι ΠΕΙΡ -43,78%, ΔΕΗ -35,29%, ΑΔΜΗΕ -14,15%, ΑΛΦΑ -12,11%, ΜΠΕΛΑ -10,23%, ΦΦΓΚΡΠ -9,0%, ΤΙΤΚ -8,34%, ΕΧΑΕ -4,91% και ΕΥΡΩΒ -2,33%.
Την Παρασκευή από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, μόνο η ΓΡΙΒ δεν εμφάνισε ούτε στιγμή θετικό πρόσημο. Δεν παρουσίασαν αρνητικό σε όλη την διάρκεια της συνεδρίασης οι ΒΙΟ, ΛΑΜΔΑ και ΓΕΚΤΕΡΝΑ. Μέσω των δημοπρασιών, στο υψηλό ημέρας έκλεισαν Ελλάκτωρ, ΒΙΟ, ΜΟΗ και στο χαμηλό ημέρας οι ΕΤΕ, ΔΕΗ, ΕΕΕ, ΕΛΠΕ, ΕΧΑΕ, ΣΑΡ, ΓΡΙΒ, και ΛΑΜΔΑ.
Την Τετάρτη 1 Νοεμβρίου 2017 θα διενεργηθεί Δημοπρασία Εντόκων Γραμματίων διάρκειας 26 εβδομάδων του Ελληνικού Δημοσίου, σε ψηφιακή μορφή, ποσού 875 εκατομμυρίων ευρώ, λήξεως 4 Μαΐου 2018, σύμφωνα με ανακοίνωση του ΟΔΔΗΧ.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης εβδομάδας
ΗΠΑ ΕΥΡΩΠΗ ΚΟΣΜΟΣ
Συνεχίζεται ο έρωτας των επενδυτών με τις μετοχικές αξίες
Γλυκά και χωρίς τυμπανοκρουσίες οι αγορές μετοχών κατακτούν νεότερα υψηλά για το 2017, κάτω από την «καθοδήγηση» των δεικτών της Wall Street, που συνεχίζουν να αναζητούν νεότερα υψηλά, χωρίς η ροή των ειδήσεων να περιέχει κάποια μεγάλη θετική έκπληξη. Το ράλι των χρηματιστηρίων από το 2009 ως το 2017 θεωρήθηκε ένα από τα πλέον «μισητά» στην ιστορία των ΗΠΑ, καθώς δεν εμφάνισε καμία σοβαρή διόρθωση. Ωστόσο οι ιδιώτες επενδυτές, κουβαλώντας την αρνητική προκατάληψη από το σοκ που προκάλεσε η βουτιά το 2008, περίμεναν πως ήταν η ώρα για μια γερή διόρθωση, κάθε φορά που οι ειδήσεις έφερναν αρνητικά συναισθήματα. Ωστόσο δεν επιβεβαιώθηκαν ποτέ οι έντονες ανησυχίες και φέτος αποφάσισαν να παραδοθούν στην δυναμική που αποτυπώνεται στο ταμπλό, χωρίς να ξεπουλάνε τις θέσεις τους, ακόμα και όταν εμφανίστηκαν γεγονότα που θα τα χαρακτήριζαν «μαύρους κύκνους». Έτσι φέτος τα στοιχεία δίνουν την εικόνα μιας ανόδου που την αποδέχονται χωρίς επιφυλάξεις οι επενδυτές και αυτό επηρεάζει θετικά το σύνολο των χρηματιστηρίων του πλανήτη.
Η άνοδος στην αγορά έχει φέτος πολλούς υποστηρικτές, όπως βέβαια φαίνεται στην άνευ πισωγυρισμάτων πορεία των δεικτών από τα τέλη του περασμένου έτους.
Η Investors Intelligence αναφέρει ότι ο δείκτης Bull-Bear Ratio ανήλθε στο 4.00
κατά τη διάρκεια της δεύτερης εβδομάδας του Οκτωβρίου και παρέμεινε στο 3,95 την περασμένη εβδομάδα, με το ποσοστό όσων προσδοκούν πτώση οριακά πάνω από το 15%. Αυτό οφείλεται στο ότι οι επενδυτές ανταμείφθηκαν πολύ από την προτίμησή τους στις εταιρίες της Πληροφορικής, της Βιομηχανίας, του χρηματοπιστωτικού τομέα και των Πρώτων Υλών – Υλικών. Η επίδοση των ΚΜΟ200 ημερών από την αρχή του 2017 ως το τέλος της εβδομάδας εκπνοής των σειρών Οκτωβρίου, είναι για τον τομέα της πληροφορικής +23,9%, για τον δείκτη των εταιριών στα Χρηματοοικονομικά +23,4%, Βιομηχανίες +14,7, Υλικά 12,9%, όταν ο ΚΜΟ200 για τον S&P 500 ανέβηκε +12,9%,
Η εστίαση πρόσφατα σε μετοχές που εμφανίζουν κυκλικότητα στα κέρδη και τη δραστηριότητά τους, δείχνει ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι η οικονομική επέκταση μπορεί να διαρκέσει ακόμα.
Η εβδομάδα σε αριθμούς
Στην τελευταία εβδομάδα του Οκτωβρίου, ο S&P 500, κλείνοντας στις 2581,07 μονάδες, είχε επίδοση +0,23% και στο 2017 εμφάνισε κέρδη +15,29%. Ο Dow, με μεταβολή +0,45%, έκλεισε στις 23.434,19 μονάδες, στο 2017 απέδωσε +18,58%. Ο S&P400 κέρδισε +0,26% με επίδοση στο 2017 +10,75%, αντίθετα ο Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης, με μεταβολή -0,06%, εμφάνισε στο έτος επίδοση +11,14%. Ο δε Nasdaq, με άνοδο +1,09%, διαμόρφωσε κέρδη το 2017 στο +24,49%.
Ο χρυσός κινήθηκε πτωτικά, κατά -0,56%, στα 1274,60 δολάρια η ουγκιά με την απόδοσή του για το 2017 στο +10,64%. Παράλληλα το πετρέλαιο ενισχύθηκε +4,90%. Στο 2017 κερδίζει οριακά +0,56%.
Ο FTSE100 του Λονδίνου υποχώρησε -0,24% στη βδομάδα και κερδίζει πλέον στο 2017 +5,07%. Ο DAX ανέβηκε +1,74%, με απόδοση στο 2017 +15,12%, ομοίως ο CAC κέρδισε +2,27%, με απόδοση +12,99% την τρέχουσα χρονιά. Ο δείκτης IBEX της Ισπανίας υποχώρησε -0,25% και στο 2017 απέδωσε +9,04%. Ο δείκτης FTSE MIB στην Ιταλία με μεταβολή 1,42% στο 2017 κερδίζει +17,83%. Ο Bovespa της Βραζιλίας έχασε -0,54%, στο 2017 κερδίζει +26,15%, ενώ ο Bolsa του Μεξικού σημαντική πτώση -1,56%, έχει επίδοση στο 2017 +7,81%.
Ο Nikkei, με μεταβολή +2,57%, στο 2017 εμφάνισε άνοδο +15,14%. Ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα είχε μεταβολή +0,28% και επίδοση για το 2017 +23,20%. Ο δείκτης Sensex στην Ινδία εκτινάχθηκε +2,37%, στο 2017 κατάφερε να κερδίζει +24,53%. Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ ο Hang Seng υποχώρησε -0,17% και στο 2017 κατέληξε με κέρδη +29,26%. Άνοδο +1,13% εμφάνισε ο δείκτης του χρηματιστηρίου της Σαγκάης SSE Comp. Ind., με επίδοση στο έτος +10,09%.
Τα ερωτήματα των αγορών
Το ερώτημα ποιος θα αντικαταστήσει την Janet Yellen στην Fed θα πρέπει να ανησυχεί το χρηματιστήριο. Φαίνεται η εξέλιξη αυτή να έχει αποσπάσει την προσοχή των θεσμικών στα ομόλογα με βάση την απόδοση 10ετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου, η οποία είναι πάνω από το χαμηλό του 2,05% στις 7 Σεπτεμβρίου, στο 2,43% την Παρασκευή. Αυτό αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στην προσδοκία ότι ο καθηγητής John Taylor του Πανεπιστημίου του Στάνφορντ θα είναι ο διάδοχος της κ Yellen. Οι αγοραίοι θεωρούν ως πιο πιθανούς τους Τέιλορ και Πάουελ ο οποίος θεωρείται ως κλώνος της Yellen ως προς τη νομισματική πολιτική.
Επίσης οι επενδυτές πρόσφατα οδηγούν την αγορά υψηλότερα, επειδή αυξάνονται
τις προσδοκίες ότι θα υπάρξει φορολογική μεταρρύθμιση από τις αρχές του επόμενου έτους, που θα φέρει μείωση του συντελεστή του εταιρικού φόρου. Την προπερασμένη Πέμπτη, η Γερουσία πέρασε ένα σχέδιο προϋπολογισμού που μπορεί να επιταχύνει τη φορολογική νομοθεσία. Στην περίπτωση όμως που το Κογκρέσο, που ελέγχεται από το Ρεπουμπλικανικό κόμμα, δεν πετύχει να περάσει μια από τις κορυφαίες προτεραιότητες του Προέδρου Donald Trump τότε θα μείνει η αγορά εκτεθειμένη σε μια απότομη ρευστοποίηση θέσεων.
Ο δείκτης S&P 500 είναι σχεδόν 6% ψηλότερα από τον πυθμένα του Αυγούστου, καθώς η διοίκηση της Trump έχει αναπτύξει την πρόταση επί της φορολογικής μεταρρύθμισης, η οποία θα μειώσει τους εταιρικούς φόρους στο 20% από το σημερινό 35% και θα επιτρέψει στις εταιρείες να επαναφέρουν ένα μέρος από τα 2,6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά που κρατούνται επί του παρόντος εκτός ΗΠΑ με χαμηλά επιτόκια.
Η Bank of America Merrill Lynch δήλωσε ότι μια θετική ώθηση από τις προσδοκίες για μειωμένους φόρους "είχε τιμολογηθεί από τις μετοχές" τον Ιούλιο, αλλά τώρα το φαινόμενο «έχει κάνει μια στιβαρή επιστροφή» παρατηρούσαν στο Reuters. Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι η διοίκηση του Trump δεν έχει μεγάλο περιθώριο για σφάλματα, καθώς είναι έτοιμη να εισαγάγει την φορολογική νομοθεσία της την επόμενη εβδομάδα. Η Βουλή των Αντιπροσώπων πέρασε οριακά ένα σχέδιο του προϋπολογισμού, απαραίτητο πριν από την ψηφοφορία επί ενός φορολογικού νομοσχεδίου, με Ρεπουμπλικάνους από Πολιτείες που υπάρχουν υψηλά φορολογούμενοι κάτοικοι – ψηφοφόροι όπως η Νέα Υόρκη και το Νιου Τζέρσεϋ μεταξύ των αντιτιθέμενων, λόγω των ανησυχιών πως το νομοσχέδιο για εταιρικές φορομειώσεις θα εξάλειφε την πιθανότητα μείωσης κρατικών και τοπικών φόρων.
Η προϊστορία
Ο Σεπτέμβριος έχει περάσει για τα καλά. Υποτίθεται ότι είναι ο πιο τρομακτικός μήνας του έτους για τους επενδυτές μετοχών. Στη διάρκεια του Σεπτεμβρίου από το 1928 ως το 2017, ο S&P 500 καταφέρνει να χάνει μέσο όρο - 1,0%. Ο Οκτώβριος έχει ιστορικό αρνητικών επιδόσεων επίσης, αν και κατά μέσο όρο καταφέρνει να έχει άνοδο +0,5%. Φέτος, ο S&P500 αυξήθηκε κατά 1,9% κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου, ενώ ο Οκτώβριος έδωσε στο τέλος της εβδομάδας εκπνοής στα παράγωγα απόδοση +2,2%. Έτσι τώρα μπορούμε να κοιτάξουμε με βάση τις επιδόσεις του παρελθόντος τον Νοέμβριο και το Δεκέμβριο, οι οποίοι είναι μεταξύ των καλύτερων μηνών του έτους κατά μέσο όρο, με κέρδη 0,7% και 1,4% αντίστοιχα.
Η βάση της ανόδου κατά τη διάρκεια των τελευταίων δύο μηνών αφορά στη μείωση των φόρων. Αν δεν υπάρξει μια περικοπή τους, τότε η αγορά υποχωρήσει «αρκετές ποσοστιαίες μονάδες», δήλωσε ο Edward Perkin, της Eaton Vance. «Η κατάρρευση της προσδοκίας για φορολογικού τύπου ελαφρύνσεις να χαμηλότερα κατά 5% ή περισσότερο τον S & P 500» τονιζε η Goldman Sachs σε έκθεσή της στις 20 Οκτωβρίου. «Η φορολογική μεταρρύθμιση θα καθορίσει την κατεύθυνση των επόμενων 100 μονάδων του S&P 500», ανέφερε η έκθεση. Μια τέτοια μείωση θα ήταν η πρώτη σημαντική πτώση του έτους, αλλά δεν θα ήταν πιθανό να πλησιάσει την πτώση κατά 20% που σηματοδοτεί την αρχή μιας αγοράς bear.
Στη συνέχεια ωστόσο παρουσιάζονται οι εκτιμήσεις της Goldman Sachs σύμφωνα με τις οποίες το σχέδιο του Λευκού Οίκου θα ενισχύσει το προσαρμοσμένο κέρδος ανά μετοχή κατά 12% στο 2018, οδηγώντας σε πρόσθετες επαναγορές μετοχών αξίας 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο Peter Tuz, πρόεδρος της Chase Investment Counsel στη Βιρτζίνια, δήλωσε ότι οι συγκρούσεις του Trump την περασμένη εβδομάδα με μέλη του κόμματός του θα μπορούσαν να απειλήσουν την επιτυχία του φορολογικού νομοσχεδίου επειδή θα μπορούσαν να αποξενώσουν άλλους Ρεπουμπλικάνους. Οι Ρεπουμπλικανοί κατέχουν μόνο ένα αδύνατο πλεονέκτημα 52-48 θέσεων στη Γερουσία, ο Πρόεδρος Trump μπορεί να αντέξει να χάσει μόνο δύο ψήφους. «Τους χρειάζεται όλους», κατέληξε ο Τούζ.
ΧΑ
Πτώση με ψήγματα αισιοδοξίας
Πάλι οι Τράπεζες βρέθηκαν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος αλλά και των πιέσεων, αφού πλέον πολλοί ξένοι οίκοι αναφέρονται ανοικτά στον κίνδυνο της ζημίας σε παλαιούς μετόχους, στην περίπτωση που θα αποδειχθεί απαραίτητη μια νέα ΑΜΚ. Η εβδομάδα λοιπόν επέφερε μείωση στον ΓΔ κατά δέκα μονάδες ή κατά ποσοστό -1,34% και συνεπώς ο 26άρης, που οι τραπεζικές μετοχές βαραίνουν περισσότερο στο σχηματισμό της τιμής του, υποχώρησε -1,69%. Ενώ αμυντικά συμπεριφέρθηκε η μεσαία κεφαλαιοποίηση με τον FTSEM στο -0,32%.
Στα τεχνικά χαρακτηριστικά θα λέγαμε ότι υπήρξε εκπομπή αντικρουόμενων «συνθημάτων» από το ταμπλό. Ο μέσος όρος στην πρώτη σύνοδο είχε ανώτερη τιμή τις 747,99 μονάδες και κατώτερη τις 733,64, ενώ κατώτερο επίπεδο στη βδομάδα ήταν οι 732 και στην τελευταία, η ανώτερη τιμή ήταν οι 747,45. Άρα στη βδομάδα, είχαμε μια απότομη βουτιά που προκάλεσε το χαμηλό της από τη Δευτέρα και για να επιστρέψει ο ΓΔ στα επίπεδα από όπου ξεκίνησε, χρειάστηκαν τέσσερις συνεδριάσεις. Το κατώτερο επίπεδο από τις 3 Μαΐου ως σήμερα είναι η ζώνη μεταξύ των 725 και 730 μονάδων που σχηματίστηκε στις συνόδους στις 26 και στις 27 Σεπτεμβρίου. Είναι ενθαρρυντικό το γεγονός πως στην εβδομάδα που σχηματίστηκαν τα χαμηλά του Οκτωβρίου, ο ΓΔ σταμάτησε πάνω από το ελάχιστο δευτέρου εξαμήνου έστω και οριακά. Ήτοι, δυο με επτά μονάδες ψηλότερα από το επίπεδο της εκτόνωσης της καθοδικής ορμής που σχημάτισαν οι συναλλαγές από τα μέσα Ιουλίου και μετά. Ταυτόχρονα τη Δευτέρα πάλι, ο ΓΔ πέρασε κάτω από τον ΚΜΟ200 ημερών, για πρώτη φορά στο δεύτερο τρίμηνο. Ενώ από τις 3 Οκτωβρίου του 2016 ήταν ψηλότερα, ως τις 23 Οκτωβρίου του 2017. Η αδυναμία των μετοχών να κινηθούν αποφασιστικά ψηλότερα, σε συνδυασμό με την παραμονή τους στη γειτονιά του ΚΜΟ 200 ημερών, είναι αρνητικό μήνυμα. Καθώς απουσιάζει το συναλλακτικό ενδιαφέρον στις μέρες που οι μετοχές είναι κοντά στα χαμηλά περίπου έξη μηνών.
Τη Δευτέρα οι εγχώριοι επενδυτές διαπιστώσαν την ανάγκη ξένων κύρια θεσμικών να πιέσουν αιφνιδιαστικά με ρευστοποίηση θέσεων εδώ και τώρα, τις συστημικές τράπεζες. Με αποτέλεσμα ο δείκτης τους να παρουσιάσει απώλειες πάνω από -5% και να παρασύρει σε πτώση τους περισσότερους κλαδικούς δείκτες. Το μέγιστο σημειώθηκε στο άνοιγμα και ο ΓΔ οδηγήθηκε χαμηλότερα -1,96% και έφθασε στις 734,52 από 749,23 μονάδες και ο 26άρης έκλεισε στις 1940,51 από 1975,39 με μεταβολή -1,77%. Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 32,559 από 31,909 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 2,468 εκατ. ευρώ. Οι μετοχές του FTSEM αντιμετωπίστηκαν κάπως καλύτερα από τα blue chip, χάνοντας -1,58%. Στην δεύτερη συνεδρίαση της εβδομάδας, οι θεσμικοί έδωσαν στις τιμές από τα πρώτα λεπτά ως το πέρας πλάγια κατεύθυνση. Ο ΓΔ μέσω συσσώρευσης οδηγήθηκε ψηλότερα +0,36% και έφθασε στις 737,19 μονάδες με τον τζίρο να υποχωρεί στα 30,557 εκατ. ευρώ. Την Τετάρτη ο ΓΔ οδηγήθηκε ψηλότερα +0,01% και ο FTSE26 υποχώρησε οριακά. Οι μεταβολές των τραπεζικών μετοχών μέτρησαν μικτά, αφού η πλέον δεικτοβαρής ΑΛΦΑ έκλεισε με κέρδη, έναντι απωλειών για τις υπόλοιπες τρεις συστημικές. Ο τζίρος ανέβηκε στα 38,28 εκατ. ευρώ, και οι συναλλαγές σε πακέτα ξεπέρασαν τα 3 εκατ. Για δεύτερη σύνοδο στη σειρά το πλήθος των ανοδικών blue chip ήταν μεγαλύτερο από των καθοδικών και ο ΓΔ έφθασε στις 737,25 μονάδες. Το δε κατώτερο ημέρας, που ήταν και χαμηλό εβδομάδας, ήταν περίπου οι 732 μονάδες. Την Πέμπτη είχαμε την μόνη καθαρά ανοδική σύνοδο, με μικρότερο εύρος διακύμανσης (9,4 μονάδες) σε σχέση με τις 14,35 μονάδες της προηγούμενης και το αποτέλεσμα της ήταν ανοδικό για την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ που οδηγήθηκε στα 51,281 από 51,141 δις ευρώ. Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 39,459 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 8,901 εκατ. και ήταν ο καλύτερος στη βδομάδα που ο μέσος τζίρος ορίστηκε στα 35,65 εκατ. ευρώ, αρκετά κάτω από τα 40 της προηγούμενης. Οι Τράπεζες εισέφεραν θετικά χωρίς να αλλάξει το πλήθος των ανοδικών blue chip. Την δε Παρασκευή, μια επίσης ανοδική σύνοδος μεταμορφώθηκε, με τις δημοπρασίες, σε σταθεροποιητική. Καθώς ο ΓΔ οδηγήθηκε χαμηλότερα -0,08% και έφθασε στις 739,22 από 739,80 μονάδες την Πέμπτη με την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ στα 51,136 δις ευρώ. Ο ΓΔ οδηγήθηκε χαμηλότερα -0,08% και έφθασε στις 739,22 από 739,80 και ο 26άρης έκλεισε στις 1942,05 από 1949,06 με μεταβολή -0,36%. Η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ που οδηγήθηκε στα 51,136 δις ευρώ και ήταν κοντά στα επίπεδα που την έφερε η βουτιά της Δευτέρας που ήταν στα 51,141 δις.
Στους επιμέρους τίτλους του 26άρη, η εβδομάδα, έφερε κατά πλειονότητα απώλειες αφού μόνο έξη blue chip κατάφεραν να εμφανίσουν κέρδη. Ήταν οι ΜΟΗ +3,66%, ΜΥΤΙΛ +2,92%, ΕΛΛΑΚΤΩΡ +1,27%, ΣΑΡ +1,25%, ΓΕΚΤΕΡΝΑ +0,25%, και ΟΠΑΠ +0,11%. Η επόμενη ομάδα είναι μετοχές με απώλειες μικρότερες από αυτές των βασικών δεικτών που θα λέγαμε πως τονίζουν τα αμυντικά χαρακτηριστικά τους και είναι οι ΟΛΠ -0,19%, ΕΛΠΕ -0,56%, ΑΛΦΑ -0,60%, ΟΤΕ -0,95%, ΑΡΑΙΓ -1,01%, και ΕΕΕ, ΑΔΜΗΕ, ΦΡΛΚ με πτώση -1,1%. Τα blue chip με πτώση όσο των δεικτών είναι ΦΦΓΚΡΠ -1,69%, ΒΙΟ -1,68%, ΕΧΑΕ -1,48%, και ΛΑΜΔΑ -1,40%. Με απώλειες πολλαπλάσιες εντοπίζονται οι ΕΥΡΩΒ -8,70%, ΕΤΕ -8,04%, ΠΕΙΡ -5,62%, ΑΤΤ -5,45%, και απλώς πάνω από το -1,7% του 26άρη έχουμε τις ΤΙΤΚ -3,13%, ΔΕΗ -3,11%, ΓΡΙΒ -2,79% και ΜΠΕΛΑ -2,17%.
Τεχνική ανάλυση - παράγωγα
Ο φόβος θα κρέμεται πάνω από τα θεσμικά χαρτοφυλάκια για καιρό. Σε αυτό ποντάρουν οι διαχειριστές που φέτος πρώτη φορά τοποθέτησαν κεφάλαια στην αγορά της Αθήνας και αναζητούν κέρδη, ανεξάρτητα κατεύθυνσης της αγοράς. Ακόμα και έτσι να είναι, οι αγοραίοι αντέδρασαν και θα δούμε τη συνέχεια της αντίδρασης τους στην τρέχουσα εβδομάδα, που θα «χρεωθεί» στον Νοέμβριο. Το μήνα που κλείνουν βιβλία για το έτος αρκετοί επενδυτικοί Οίκοι και συνήθως, θέλουν να μην εμφανίζουν κακή εικόνα στην ετήσια επίδοση. Άρα σπάνια πιέζουν επίμονα. Ο άξονας της αντίδρασης είναι η στροφή του ενδιαφέροντος σε αρκετές μετοχές του αντιτραπεζικού μπλόκ που από το 2016 είχανε δείξει πως κέρδισαν την επενδυτική εμπιστοσύνη.
Ο Οκτώβριος τελειώνει. Οι μηνιαίες επιδόσεις υπογραμμίζουν του λόγου το αληθές, αλλά επίσης αποκαλύπτουν την διαφοροποίηση μεταξύ των συστημικών τραπεζών. Η ΑΛΦΑ είναι στο 0,00%, η ΠΕΙΡ -18,97%, η ΕΥΡΩΒ -15,78%, η ΕΤΕ -8,36% και η ΑΤΤ χάνει -17,46%. Την ίδια ώρα που οι εκδόσεις καλυμμένων ομολόγων από τις ελληνικές και πορτογαλικές τράπεζες αναγνωρίζονται ως επιτυχείς, αναγκάζοντας την Fitch να τα αξιολογήσει στο ανώτερο ισχύον επίπεδο για την Ελλάδα. Σημείωνε: «H βελτίωση των προοπτικών για την ανάκαμψη της οικονομίας στην Ελλάδα και την Πορτογαλία, σε συνδυασμό με την αναζήτηση αποδόσεων από τους επενδυτές, έχει ανανεώσει το ενδιαφέρον για καλυμμένα ομόλογα από τις Χώρες αυτές».
Νικητές του μήνα είναι ΜΥΤΙΛ +5,39%, ΟΠΑΠ +5,36%, ΓΕΚΤΕΡΝΑ +2,33%, ΟΤΕ +1,66%, ΕΛΛΑΚΤΩΡ +1,27% και ΕΕΕ +0,85% και αφού ο ΓΔ χάνει ως τώρα -2,17% με τον 26άρη στο -1,95% αξιοσημείωτο είναι και το αμετάβλητο των ΓΡΙΒ και ΑΛΦΑ. Επειδή οι επαγγελματίες κινούν την αγορά με βάση την πτωτική ορμή των Τραπεζών και κάποιοι αμύνονται με μετοχές που διακρίνονται για το ανοδικό momentum η νευρικότητα θα συνεχιστεί και οι ανοδικές θα συνεχίσουν έτσι και το ίδιο μάλλον θα ισχύσει για τις καθοδικές. Ζητείται τόλμη.
Στην πρώτη βδομάδα της κυριαρχίας των σειρών Νοεμβρίου, εμφανίστηκε η συνήθης μείωση στους όγκους, αλλά και σε αυτούς των ΣΜΕ επί μετοχών λόγω πτώσης τους στην υποκείμενη αγορά. Η επιμονή στις πιέσεις των Τραπεζικών blue chip, δεν επηρέασε αρνητικά τους traders. Ο FTSE26 κατέληξε στις 1942,02 μονάδες με εβδομαδιαία μεταβολή -1,69%.
Οι όγκοι στα ΣΜΕ του δείκτη συνολικά, διαμορφώθηκαν σε 6482 ήτοι -59,55% χαμηλότερα από την προηγούμενη εβδομάδα και οι ανοικτές θέσεις διαμορφώθηκαν στα 4519 από 4965 συμβόλαια. Η εκκαθάριση του ΣΜΕ Νοεμβρίου, ορίστηκε στις 1949,00 μονάδες, με προ-πορεία έναντι του 26άρη περίπου 7 μονάδες, ενώ διακινήθηκαν 5963 ΣΜΕ λήξης Νοεμβρίου, με μέσο όγκο 1193 ΣΜΕ και 4374 ανοικτές θέσεις. Ο μέσος όγκος της σειράς Δεκεμβρίου ήταν 104 συμβόλαια με εκκαθάριση στις 1949,25 μονάδες.
Οι Τράπεζες βρέθηκαν πάλι στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, αλλά και των πιέσεων, αφού πλέον πολλοί ξένοι οίκοι αναφέρονται ανοικτά στον κίνδυνο της ζημίας σε παλαιούς μετόχους, στην περίπτωση που θα αποδειχθεί απαραίτητη μια νέα ΑΜΚ. Η εβδομάδα λοιπόν επέφερε μείωση στον ΓΔ κατά δέκα μονάδες ή κατά ποσοστό -1,34% και συνεπώς ο 26άρης, που οι τραπεζικές μετοχές βαραίνουν περισσότερο στο σχηματισμό της τιμής του, υποχώρησε -1,69%. Ενώ αμυντικά συμπεριφέρθηκε η μεσαία κεφαλαιοποίηση με τον FTSEM στο -0,32%.
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Ο Απόστολος Μάνθος της Δυναμική ΑΧΕΠΕΥ
Ο Γενικός Δείκτης του Ελληνικού Χρηματιστηρίου φαίνεται, καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας, να δοκιμάζει διαγραμματικά την ανθεκτικότητα της ζώνης στήριξης των 738 με 715 μονάδων, έχοντας διάθεση να αποφύγει προς το παρόν τις περαιτέρω καθοδικές κρούσεις.
Ο σχηματιζόμενος διπλός βραχυχρόνιος πυθμένας πέριξ των 730 μονάδων, μπορεί να δώσει τη λαβή για μια ανοδική κίνηση προς το σημείο αναφοράς των 750 μονάδων. Από εκεί και έπειτα, εάν το πάτημα αυτό συνοδευτεί και με ισχυρό τζίρο συναλλαγών, τότε είναι πολύ πιθανόν να επιχειρηθεί μια εύθραυστη ανοδική συνέχεια προς το επίπεδο των 762 με 770 μονάδων. Οποιοδήποτε όμως πισωγύρισμα του Δείκτη κάτω από τις 730 μονάδες, θα αποσαθρώσει τον υπάρχοντα σχηματισμό του διπλού πυθμένα, με άσχημο αποτέλεσμα για τους “Buyers”.
Αντιμέτωπος με την περιοχή στήριξης των 1947 μονάδων έχει βρεθεί το τελευταίο χρονικό διάστημα ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Άρνηση επιβεβαιωμένης καθοδικής τμήσης με ημερήσια κλεισίματα κάτω των 1940 μονάδων, μπορεί να δώσει ανοδική ανάσα με κίνηση προς το ψυχολογικό όριο των 2000 μονάδων.
Τέλος η "βύθιση" του Τραπεζικού δείκτη, για ακόμα μια φορά, μέσα στο τέλμα της περιοχής, που εκτείνεται από τις 747 έως τις 700 μονάδες έχει προκαλέσει έντονο προβληματισμό στους ενεργούς επενδυτές, καθώς εάν δε δύναται στις επόμενες συνεδριάσεις να ξεφύγει πάνω από τις 760 με 770 μονάδες θα επιφέρει καθοδική αστάθεια. Σημαντική στήριξη μετά τις 700 μονάδες, παρέχει το επίπεδο των 665 μονάδων" σύμφωνα με την άποψη του υπεύθυνου τμήματος ανάλυσης και μέλους επενδυτικής επιτροπής.
Ο Κώστας Φέγγος της Versal ΑΕΠΕΥ
Το Χρηματιστήριο αρνείται ακόμη να δώσει καθαρό σήμα για τις προθέσεις του. Οι 747 μονάδες διασπάστηκαν, αλλά και η στήριξη των 720 μονάδων δεν επιβεβαιώθηκε, καθώς ο μικρός τζίρος επέτρεψε την άμεση αλλά ασθενική ανάκαμψη των τιμών.
Οι Τράπεζες Eurobank και Πειραιώς, ολοκλήρωσαν με επιτυχία τις εκδόσεις καλυμμένων ομολόγων, για 500 εκατομμύρια η καθεμία. Φυσικά σε αυτό βοήθησαν οι Διεθνείς Οργανισμοί που έχουν δεσμευτεί να βοηθήσουν την ανάπτυξη στην Ελλάδα, καθώς κάλυψαν μέρος των εκδόσεων, σηματοδοτώντας ότι τα προϊόντα παρέχουν κάποια ασφάλεια και βοηθώντας στην επιτυχία των εγχειρημάτων.
Η Γ’ Αξιολόγηση προχωράει ήσυχα (τουλάχιστον μέχρι τώρα) και οι Διεθνείς Παράγοντες συνέχισαν να τηρούν υποστηρικτική στάση για την επιτυχή εξέλιξη του προγράμματος.
Φυσικά η έλλειψη Κυβέρνησης στη Γερμανία και οι διαβουλεύσεις που γίνονται, δεν αφήνουν μεγάλα περιθώρια αισιοδοξίας.
Βασικό θέμα για την ανάπτυξη στην Ελλάδα παραμένει, η αντιμετώπιση της επιχειρηματικότητας. Όσο και να βασιζόμαστε σε διακρατικές επιδοτήσεις, τα κεφάλαια που χρειάζονται για την Ελλάδα είναι μεγάλα και οι επιδοτήσεις δεν επαρκούν. Οι Αποκρατικοποιήσεις καθυστερούν και η Οικονομία δεν έχει βρει δικό της βηματισμό.
Μπροστά μας έχουμε τον Νοέμβριο, στη διάρκεια του οποίου αρκετά Διεθνή funds ολοκληρώνουν την επενδυτική τους στρατηγική για το έτος. Το γεγονός αυτό αναμένεται να επηρεάσει την Ελλάδα, με δεδομένο ότι τα κεφάλαια που έχουν επενδυθεί στην Ελλάδα φέτος, είναι σχεδόν αποκλειστικά κεφάλαια βραχυπρόθεσμου ορίζοντα και όχι μακροπρόθεσμες επενδύσεις στην πραγματική Οικονομία. Εκτός απροόπτου, αυτό θα δράσει σταθεροποιητικά, ή και ευνοϊκά, καθώς κανείς δεν θέλει να εμφανίσει ζημιές.
Οι Τράπεζες βελτίωσαν τη ρευστότητά τους με τις πρόσφατες ομολογιακές εκδόσεις, αλλά ακόμα παραμένουν το μεγάλο ερωτηματικό για την μελλοντική πορεία του Χρηματιστηρίου.
Σήμερα
Οι μετοχές της Ασίας ανέβηκαν σήμερα Δευτέρα 30/10, καθώς οι μετοχές των εταιριών τεχνολογίας ενισχύθηκαν από τα συμπαγή κέρδη που σημείωσαν αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες και από τις ισχυρές προ-παραγγελίες για το iPhone X της Apple, ενώ το πετρέλαιο κυμαίνεται γύρω από μια κορυφή 2ετίας από φόβους, με αιτία την μείωση της προσφοράς.
Η Apple Inc. δήλωσε ότι οι προ-παραγγελίες για την 10η επέτειο του iPhone X, που ξεκίνησαν την Παρασκευή, ήταν πολύ πάνω από τους υπολογισμούς, και θεωρήθηκε ευλογία για τους προμηθευτές της από την Ασία όπως η LG Display της Ν. Κορέας και η Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Πράγματι, τα αποθέματα τεχνολογίας ήταν οι κορυφαίοι κερδισμένοι στον ευρύτερο δείκτη MSCI για τις μετοχές της Ασίας-Ειρηνικού εκτός της Ιαπωνίας ο οποίος ήταν πάνω κατά +0,5%. Η Samsung Electronics οδήγησε την πορεία του.
Οι μετοχές των εταιριών ενέργειας κινήθηκαν επίσης καλά, καθώς το αργό πετρέλαιο Brent χτύπησε το υψηλότερο επίπεδο τιμής από τον Ιούλιο του 2015.
Οι μετοχές της Σεούλ σημείωσαν άνοδο 0,2%, ενώ ο δείκτης αναφοράς της Αυστραλίας σημείωσε άνοδο 0,3%.
Το Nikkei .N225 της Ιαπωνίας σταθεροποιήθηκε γύρω από το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 1996, έχοντας αυξηθεί τον Οκτώβριο κατά 8%, μέχρι στιγμής.
Οι παγκόσμιες αγορές μετοχών έχουν σημειώσει ανοδική πορεία από την αρχή του έτους, με τη βοήθεια σταθερών εταιρικών κερδών και θετικών οικονομικών στοιχείων σε μεγάλες χώρες.
"Η συνέχιση της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) στην Ευρώπη σε μια εποχή κατά την οποία η Ιαπωνία παραμένει κλειδωμένη σε QE μόνιμα και στις ΗΠΑ περιορίζονται μόνο σταδιακά οι πολιτικές χαλάρωσης υπογραμμίζει ότι οι παγκόσμιες νομισματικές συνθήκες θα παραμείνουν χαλαρές για μεγάλο χρονικό διάστημα ακόμα", δήλωσε ο Shane Oliver, της AMP Capital. "Αυτό, μαζί με την ισχυρή οικονομική ανάπτυξη και τα κέρδη, εξηγεί σε μεγάλο βαθμό γιατί οι παγκόσμιες αγορές μετοχών είναι τόσο ισχυρές".
Στην Ευρώπη, η πολιτική αβεβαιότητα και η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να επεκτείνει τα κίνητρά της επιβάρυνε περαιτέρω το κοινό νόμισμα, που σημείωσε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία απώλεια του έτους.
Το ευρώ σήμερα σταθεροποιήθηκε στα 1,1613 δολάρια, κοντά στα 1,1573 δολάρια που ήταν τα χαμηλότερα επίπεδα από τις 20 Ιουλίου. Η απόφαση της ΕΚΤ την περασμένη εβδομάδα να επεκτείνει τις αγορές ομολόγων μέχρι το Σεπτέμβριο του 2018 βλάπτει το ευρώ, οδηγώντας τις αποδόσεις σε γερμανικά ομόλογα δύο ετών χαμηλότερα.
Το premium που πληρώνει το 2ετές χρέος των Η.Π.Α. καθώς είναι πάνω από τις αποδόσεις που δίδουν τα 2ετή γερμανικά ομόλογα είναι πλέον το μεγαλύτερο από τα μέσα του 1999, καθιστώντας πιο ελκυστικό το να δανειστείτε σε ευρώ για να αγοράσετε δολάρια.
