Περαιτέρω απώλειες σημείωσαν οι τιμές των κρατικών ομολόγων στις διεθνείς αγορές τον Μάιο ενώ οι αποδόσεις έφτασαν στα υψηλότερα επίπεδα από την αρχή του έτους καθώς οι επενδυτές αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προσδοκίες τους για την πορεία των επίσημων επιτοκίων.
Ο κυριότερος παράγοντας που οδήγησε στην εξέλιξη αυτή ήταν η αυξανόμενη ανησυχία για επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων με την τιμή του πετρελαίου να εκτινάσσεται στα 127,4 USD το βαρέλι (NYMEX) στο τέλος Μαΐου, από 113,5 USD στο τέλος Απριλίου, έχοντας καταγράψει το υψηλό ιστορικό των 135,09 USD στις 22 Μαΐου. Οι ανησυχίες των επενδυτών ενισχύθηκαν με τα επαναλαμβανόμενα σχόλια μελών της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας των Ην. Πολιτειών (FED) και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) που προειδοποιούσαν για τον κίνδυνο για τη σταθερότητα των τιμών μεσοπρόθεσμα, λόγω και του τρέχοντος υψηλού πληθωρισμού. Βάσει των παραπάνω, οι επενδυτές αναμένουν αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ πριν το τέλος του 2008 και παύση του κύκλου μείωσης των επιτοκίων από τη FED.
Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ), οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών τίτλων αυξήθηκαν σημαντικά τον Μάιο σ’ όλες τις διάρκειες και κυρίως στους βραχυπρόθεσμους τίτλους, ακολουθώντας τις αντίστοιχες τάσεις των αγορών της Ευρωζώνης. Έτσι, η απόδοση του 3ετούς ομολόγου αναφοράς αυξήθηκε κατά 41bps σε 4,63% στις 30 Μαίου από 4,22% στις 30 Απριλίου ενώ η απόδοση του 30ετούς ομολόγου αναφοράς αυξήθηκε κατά 16 bps (μετά τη στρογγυλοποίηση) και έκλεισε σε 5,37% από 5,20% αντίστοιχα.
Ως εκ τούτου, η κλίση της καμπύλης των αποδόσεων μειώθηκε αισθητά, καθώς η διαφορά απόδοσης μεταξύ του 3ετούς και του 30ετούς τίτλου περιορίστηκε στα 73 bps στο τέλος Μαϊου από 98 bps που είχε διαμορφωθεί στο τέλος Απριλίου. Επιπρόσθετα, στην ΗΔΑΤ στις 8 Μαϊου ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του νέου 10ετούς ομολόγου αναφοράς (με ημερομηνία λήξης 20/7/2018 και κουπόνι 4,60%) και η απόδοσή του κατέγραψε αύξηση κατά 29 bps σε 4,96% στις 30 Μαϊου από 4,67% την πρώτη μέρα διαπραγμάτευσής του. Η μέση μηνιαία διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού 10ετούς τίτλου αναφοράς και του αντίστοιχου γερμανικού αυξήθηκε τον Μάιο σε 54 bps από 51 bps τον προηγούμενο μήνα.
Οι τιμές των τίτλων αναφοράς μειώθηκαν από 103 bps ως 227 bps, με την τιμή του 30ετούς ομολόγου αναφοράς να καταγράφει τη μεγαλύτερη υποχώρηση σε 88,30 στις 30 Μαϊου από 90,57 στο τέλος του προηγούμενου μήνα ενώ η τιμή του 3ετούς ομολόγου υποχώρησε σε 97,83 από 98,86 αντίστοιχα. Παράλληλα και η τιμή του 10ετούς ομολόγου μειώθηκε σε 97,15 στις 30 Μαϊου από 99,39 την πρώτη μέρα διαπραγμάτευσής του, στις 8 Μαϊου.
Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ τον Μάιο ανήλθε σε 30,21 δισ. ευρώ από 17,68 δισ. ευρώ τον Απρίλιο και 56,58 δισ. ευρώ τον Μάιο του 2007. Η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών ανήλθε σε 1,4 δισ. ευρώ από 884 εκατ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια μεταξύ 7 και 10 ετών που απορρόφησαν το 54% της συνολικής αξίας συναλλαγών, ύψους 16,2 δισ. ευρώ. Το μεγαλύτερο ποσοστό συναλλαγών συγκέντρωσε το νέο 10ετές ομόλογο αναφοράς καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 9,2 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το 10ετές ομόλογο λήξης 20/7/2017 με 4,5 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 5.726 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτό, το 50,4% αφορούσε σε εντολές αγοράς και το 49,6% σε εντολές πώλησης.
