Οι αγορές δεν θα μας αφήσουν σε ησυχία ως τις ενδιάμεσες εκλογές των ΗΠΑ. Ως τότε θα περάσουν πολλές ειδήσεις από τις οθόνες και τα ρομποτικά συστήματα.
Στα Διεθνή
- Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων επέκτειναν την άνοδό τους κατά τη διάρκεια της νύχτας, με την απόδοση του 2ετούς αμερικανικού ομολόγου να φτάνει στο υψηλό 15ετίας στο 4,623%, ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου κορυφώθηκε στο 4,243%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2008.
Γράφει ο Κώστας Ιωαννίδης
- Το δολάριο σημείωσε άνοδο έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων λόγω των αυξανόμενων αποδόσεων του Δημοσίου, με τον δείκτη του δολαρίου ΗΠΑ να σημειώνει άνοδο 0,03% στις 112,97 μονάδες.
- Οι ασιατικές μετοχές πέφτουν, οι αποδόσεις αυξάνονται λόγω επιθετικής αύξησης επιτοκίων
- Οι τιμές παραγωγού στη Γερμανία αυξάνονται περισσότερο από το αναμενόμενο τον Σεπτέμβριο
- Οι μετοχές της Tesla κατέρρευσαν
- Το ευρώ υποχώρησε 0,15% στα 0,97725 δολάρια, αφού παρακολούθησε την κίνηση της στερλίνας στο υψηλό της νύχτας στα 0,98455 δολάρια.
Στην Αθήνα
Δεν είναι δυνατό να ισχυρισθεί ο οιοσδήποτε πως δεν γνωρίζει την επερχόμενη ύφεση στην οποία συνειδητά οδηγούν με τη νομισματική τους πολιτική οι Κεντρικές Τράπεζες. Ωστόσο μέχρι να γίνει ορατή στα μακροοικονομικά δεδομένα υπάρχει περιθώριο για κέρδη υπό ειδικές προϋποθέσεις σύμφωνα με τις παρατηρήσεις των εγχώριων αναλυτών.
Μια μάλλον αμυντική συνεδρίαση ξεδιπλώθηκε στην Αθήνα ως τις 15:40. Αλλά την ώρα που τα χρηματιστήρια της Ευρώπης αντέδρασαν στην είδηση της παραίτησης της κ Τρας με εκτίναξη. Ο ΓΔ αφού είχε φθάσει ως τις 843,3 μονάδες (-0,57%) λίγο μετά τις 12:00, κατόπιν είχε χτυπήσει στις 851,52 (+0,39%) και ξεκουραζόταν στις 848,1 (0,00%). Οι συναλλαγές ήταν περισσότερο άτονες από την προηγούμενη σύνοδο. Αρκεί να αναφέρουμε πως ο τζίρος ξεπέρασε τα 25,5 εκατ. ευρώ στις 15:55 και ο μέσος όρος δεν είχε απομακρυνθεί πολύ (στις 849,9) από τη γειτονιά των 848 μονάδων κέρδιζε +0,20%. Τελικά και οι δείκτες των μεγάλων χρηματιστηρίων του ευρώ πέρασαν από απώλειες σε κέρδη για μερικά λεπτά αλλά μετά ξεθύμανε η διάθεση για ρίσκο.
Οι θεσμικοί στην Αθήνα θεωρούμε πως κινούνται σχετικά ανεξάρτητα. Αλλά χθες επέλεξαν μια στενή παρακολούθηση της τάσης στα διεθνή. Μάλιστα εδώ, σε θετικό πεδίο είχε περάσει η αγορά από τις 13:47. Γενικότερα οι θεσμικοί πάλευαν να περάσει ο μέσος όρος την σοβαρότερη αντίσταση, που δεν ήταν άλλη από τις 852 μονάδες. Τα επίπεδα που αναγνωρίζουμε τα αναφέραμε πρόσφατα είναι οι 855,5 μονάδες.
Όσο για την εκτίμηση του ποιές μετοχές θα προτιμηθούν, θυμίζουμε τα όσα αναφέραμε στο προηγούμενο πρωινό σχόλιο : Στην ομάδα των ανοδικών υπάρχουν εκείνα που έχουν τη δυναμική για συνέχεια στην αύξηση των αποτιμήσεών τους μέσα σε αυτή την δικαιολογημένα χωρίς κανονικά πλαίσια κεφαλαιαγορά. Το αν ισχύει και πόσο γίνεται εμφανές θα προκύψει αν αναζητηθούν τα ανοδικά blue chip χθες και της συνόδου της Τετάρτης.
Η Beta Sec. εκτιμά ότι: “Θα συνεχιστεί το επιλεκτικό ενδιαφέρον, με βάση τις φήμες συγχωνεύσεων και εξαγορών της Αγοράς”. Η δε ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ τόνισε: “Υποχώρηση σημειώνεται στην τιμή του Φυσικού Αερίου, καθώς το προσχέδιο συμπερασμάτων της Συνόδου Κορυφής της Ε.Ε., που ξεκινάει σήμερα στις Βρυξέλλες αναφέρεται, μεταξύ άλλων, στην κοινή αγορά Φυσικού Αερίου και ενώ συνεχίζεται η Ουκρανική κρίση με τις εχθροπραξίες να κλιμακώνονται. Στο Ελληνικό Χρηματιστήριο, η αναμέτρηση του ΓΔ με τις 850 μονάδες είναι σε πλήρη εξέλιξη”. Ενώ από την Leon Depolas Sec. σημείωναν: “ Εν αναμονή και των εγχώριων εταιρικών αποτελεσμάτων Γ΄ τριμήνου, που σταδιακά ξεκινούν από την επόμενη εβδομάδα, εκτιμούμε ότι ο ΓΔΧΑ δεν θα απομακρυνθεί αισθητά από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, πάντα με το βλέμμα στραμμένο στο εξωτερικό”.
Η πολιτική κα τα γεωπολιτικά έχουν εκτινάξει την αστάθεια και την αβεβαιότητα. Δεν είναι μια συνηθισμένη ζωή αυτή που ζούμε ακόμα και αν μας καθησυχάζουν, ο καθένας με τον δικό του τρόπο, οι δικοί μας πολιτικοί παράγοντες. Η επίδραση των πολιτικών σκοπιμοτήτων στις επενδυτικές κινήσεις δεν ωφέλησαν ποτέ και συνεπώς, όσο ποιο “αχρωμάτιστα” τοποθετούνται οι διαχειριστές κεφαλαίων, επαγγελματίες ή ιδιώτες, τόσο μεγαλύτερη προστασία παρέχουν στα κεφάλαιά τους.
Από το άρθρο του Λουκά Παπαϊωάννου οικονομολόγου της Fast Finance ΑΕΠΕΥ ξεχωρίσαμε: Οι αποτιμήσεις πολλών Εταιρειών είναι ιδιαίτερα χαμηλές, συγκρινόμενες με Εταιρείες του εξωτερικού. Όμως τα στοιχεία έχουν σημαντική χρονική υστέρηση. Εκτιμούμε ότι ο ρυθμός αύξησης των κερδών που παρουσίασαν, θα συρρικνωθεί σημαντικά μέχρι το τέλος έτους. Συμπερασματικά πρέπει να είμαστε επικεντρωμένοι σε μετοχές με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και όγκους συναλλαγών που μας επιτρέπουν απρόσκοπτη είσοδο & έξοδο. Οι βραχυχρόνιες κινήσεις (trading) με αυστηρά “stop loss” θα πρέπει να είναι προτεραιότητά μας, λαμβάνοντας υπόψη το ρευστό διεθνές περιβάλλον. Τυχόν δίμηνη παροδική πτώση του πληθωρισμού, λόγω πτώσης των ενεργειακών τιμών, μπορεί να οδηγήσει σε ένα ‘relief rally’, το οποίο σε συνεννόηση με τους επενδυτικούς σας συμβούλους πρέπει να το εκμεταλλευτείτε προετοιμαζόμενοι για τα χειρότερα σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας που κατακρεουργεί τις αποτιμήσεις χαρτοφυλακίων χωρίς ξεκάθαρη στρατηγική…”.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης μέρας
ΗΠΑ
Οι αμερικανικές μετοχές κινήθηκαν πτωτικά χθες Πέμπτη 20/10 καθώς οι επενδυτές στάθμισαν την τελευταία παρτίδα εταιρικών αποτελεσμάτων και το ερώτημα πόσο επιθετικά οι κεντρικές τράπεζες θα αυξήσουν τα επιτόκια για να μετριάσουν τον πληθωρισμό.
Ο S&P 500 υποχώρησε 29,38 μονάδες, ή 0,8%, στις 3665,78 κοντά στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης. Ο τεχνολογικός Nasdaq Composite υποχώρησε 65,66 μονάδες, ή 0,6%, στις 10614,84 και ο Dow Jones Industrial Average έχασε 90,22 μονάδες ή 0,3%, στις 30333,59.
ΕΥΡΩΠΗ
Με την πληροφορία πως διατηρήθηκε αμετάβλητος ο ετήσιος πληθωρισμός χονδρικής τον Σεπτέμβριο στη Γερμανία, οι επενδυτές αντέδρασαν θετικά στην είδηση της παραίτησης Τρας από την πρωθυπουργία της Βρετανίας.
O πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 ενισχύθηκε 0,26% στις 399 μονάδες, ο FTSE 100 στο Λονδίνο σημείωσε άνοδο 0,27% στις 6.944 μονάδες, ο DAX 30 στη Φρανκφούρτη κινήθηκε υψηλότερα 0,20 % στις 12.767 μονάδες και ο CAC 40 στο Παρίσι κατέγραψε κέρδη 0,76% στις 6.087 μονάδες. Το ευρώ κινήθηκε υψηλότερα 0,6% σε σχέση με το δολάριο στα 0,9829 δολάρια.
Χρηματιστήριο Αθηνών
Με τις τράπεζες σε άνοδο το +0,78% έφερε τις 854,80 μονάδες
Οι επενδυτές στην προτελευταία σύνοδο της εβδομάδας εκπνοής των σειρών Οκτωβρίου, με αισθητά χαμηλότερο τζίρο και μικρής αξίας πακέτα, οδήγησαν στο τέλος της ελεύθερης διαπραγμάτευσης τον μέσο όρο στις 851,52 μονάδες (+0,39%). Μετά τις δημοπρασίες, που βελτίωσαν τον τζίρο κατά 10 εκατ. ευρώ και άλλαξαν αισθητά τις αποτιμήσεις, οι θεσμικοί οδήγησαν στο τέλος της συνεδρίασης την τιμή του Γενικού Δείκτη Τιμών στις 854,80από 848,17 μονάδες την προηγούμενη, με μεταβολή +0,78% ή 6,63 μονάδες ψηλότερα από το κλείσιμο της προηγούμενης συνόδου.
Εμφανίστηκαν 17 μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης ( ο τζίρος της οποίας ήταν 42,704 εκατ. ευρώ) που συγκέντρωσαν ικανό αγοραστικό ενδιαφέρον ώστε στο κλείσιμο βρέθηκαν 4 με κέρδη πάνω από +1,50% ενώ ξεχώρισαν οι ΠΕΙΡ +2,26%, ΑΛΦΑ +2,22%, ΟΤΕ +1,66% ΔΕΗ +1,55% και ακολούθησε η ΟΠΑΠ +1,37%. Στον αντίποδα με πτώση βρέθηκαν 7, για το μέγεθος της πτώσης ξεχώρισαν οι ΚΟΥΕΣ -1,49%, ΜΟΗ -1,41%, ΕΥΔΑΠ -1,23% χωρίς μεταβολή βρέθηκαν τα ΕΛΧΑ από τις μετοχές του 25άρη.
Ο συνολικός τζίρος διαμορφώθηκε στα 45,843 από 50,223 εκατ. ευρώ. Η αξία των πακέτων ήταν 2,619 από 1,416 εκατ. ευρώ και τα 1,2 εκατ. έγιναν στις δημοπρασίες, και την ΑΛΦΑ αφορούσαν 840.875 ευρώ την ΔΕΗ 795.070 ευρώ, την ΕΥΡΩΒ 580.715 και τον ΟΠΑΠ 91.436 ευρώ.
Τα διεθνή
Οι μεταβολές των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων λίγο πριν το φινάλε στην Αθήνα, είχαν σταθερή εικόνα με συντονισμό των θετικών μεταβολών ενώ εμφάνιζαν σκαμπανεβάσματα διαρκώς αμέσως μετά από το ξεκίνημα. Σχεδόν όλα είχαν στις 17:10 μεταβολές της τάξης του +0,30% και πάνω ως +1,10% ο ιταλικός ΜΙΒ.
Ο δείκτης αναφοράς S&P 500 υποχώρησε αρχικά από το όριο των 3700 μονάδων κινούμενος με απώλειες αλλά σήμερα Πέμπτη 20/10 σε πέντε λεπτά πέρασε σε κέρδη και έχει μεταβολή +1% από την πρώτη ώρα. Η μεταβολή του Stoxx Europe 600 όταν έκλεισε η Αθήνα ήταν +0,33%.
Η πορεία
Η αγορά κινήθηκε νευρικά ανάμεσα στις 848 και τις 843 μονάδες από το άνοιγμα ως τις 14:00. Με πρώτη κορύφωση στις 15:24 στις 851,5 μονάδες, υποχώρηση ως τις 848 που ήταν πολύ ψηλότερα από το κατώτερο μέρας (843,33) στις 12:07 και η δεύτερη κορύφωση έγινε στις 17:10 στις 854,80. Ο ΓΔ κατάφερε με πλάγια κίνηση διαρκείας και μικρή εκτίναξη να βρεθεί στις 851,52 στις 17:00 ήτοι 7,2 μονάδες πάνω από το κατώτερο της μέρας αλλά, οι θεσμικοί τον στείλανε σε κλείσιμο στις 854,80.
Στατιστικά
Από τις μετοχές που διακινήθηκαν, σημείωσαν άνοδο 61 από 38 και 35 από 56 απώλειες, ενώ σταθερές στο κλείσιμο βρέθηκαν 23 από 26. Η συνολική κεφαλαιοποίηση κατέληξε στα 61,542 από 61,129 δις ευρώ.
Η απόδοση των 10ετών ομολόγων από το 4,997% την προηγούμενη έγινε 5,014% έχοντας φθάσει στο 5,122% ενδοσυνεδριακά.
Ο FTSE25 έκλεισε +0,83% ψηλότερα στις 2069,56 από 2052,45 μονάδες την προηγούμενη, ήτοι 17,11 μονάδες ψηλότερα από το κλείσιμο της Τετάρτης 19/10, ενώ ο FTSEΜ ενισχύθηκε κατά +1,52%.
Τεχνική ανάλυση παράγωγα
Η μετακύληση σχεδόν ολοκληρώθηκε
Μια σχετικά ορατή ανατροπή στις προσδοκίες σφράγισε την σύνοδο που η μετακύληση θέσεων στα ΣΜΕ του FTSE25 δυνάμωσε αισθητά. Παράλληλα όμως υπήρξε πλησίασμα των ΣΜΕ της σειράς που σήμερα μετά το μεσημέρι θα κυριαρχεί με κλείσιμο στις 2049,00 μονάδες από 2029 την προηγούμενη έναντι ανόδου 17 μονάδων του υποκειμένου δείκτη.
Στην προτελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας εκπνοής, οι επενδυτές κίνησαν τον υποκείμενο δείκτη σε αρνητικό πεδίο και θετικό εναλλάξ. Το άνοιγμα στις 2045,13 μονάδες αντιστοιχούσε σε πτωτικό χάσμα 7,32 μονάδων. Τον έκλεισαν τελικά 17,11 μονάδες ψηλότερα από το προηγούμενο κλείσιμο. Το κατώτερο σημειώθηκε στις 12:07 και ήταν οι 2036,58 μονάδες (-0,77%). Το ανώτερο μέρας ορίστηκε στις 17:10 και ήταν οι 2069,56 μονάδες (+0,83%). Το κλείσιμο στις 2069,56 μονάδες αντιστοιχεί σε μεταβολή +0,83% για τον 25άρη. Ο τζίρος στα παράγωγα ανήλθε στα 16,609 εκατ. ευρώ.
Στα ΣΜΕ του 25άρη της σειράς Οκτωβρίου ο όγκος διαμορφώθηκε σε 1473 ΣΜΕ της σειράς Οκτωβρίου με ανώτερο μέρας στις 2070,00 κατώτερο τις 2035,25 με τελευταίες πράξεις στις 2070,00 μονάδες και τιμή κλεισίματος στις 2060,25 από 2039,25 μονάδες και τα ανοικτά ΣΜΕ έγιναν 2171 από 3276. Άλλαξαν χέρια επίσης 1464 ΣΜΕ λήξης Νοεμβρίου με ανώτερο μέρας στις 2060,00 και κατώτερο στις 2025,75 με τιμή κλεισίματος στις 2049,00 από 2029,00 μονάδες και τα ανοικτά ΣΜΕ έγιναν 3306 από 2110 στη σειρά αυτή. Διακινήθηκαν 4 ΣΜΕ της σειράς Δεκεμβρίου με τιμή κλεισίματος στις 2047,75 μονάδες και τα ανοικτά ΣΜΕ έγιναν 146 από 142.
Στα δικαιώματα προαίρεσης του ίδιου δείκτη η δραστηριότητα ήταν ασύμμετρη. Στα δικαιώματα αγοράς της τρέχουσας σειράς άλλαξαν χέρια 14 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης από τις 1950 ως τις 2050 μονάδες. Το ενδιαφέρον για την επόμενη σειρά ήταν ανύπαρκτο. Στα δικαιώματα πώλησης της σειράς Οκτωβρίου το ενδιαφέρον ήταν μηδενικό όπως και για τη σειρά Νοεμβρίου.
Ο ΔΤΡ στην συνεδρίαση της Τετάρτης 19/10 έκλεισε στις 575,73 μονάδες με μεταβολή -0,92%. Χθες Πέμπτη 20/10 κινούμενος μεταξύ 568,41 μονάδων (-1,27%) ως κατώτερο με τιμή ανοίγματος τις 568,41 μονάδες (-1,27%), και ανώτερο τις 582,39 (+1,33%), έκλεισε στις 582,39 μονάδες με μεταβολή +1,33%. Ο τζίρος του τραπεζικού κλάδου ανήλθε στα 12,652 από 12,350 εκατ. ευρώ και διαμορφώθηκε ως εξής η ΑΛΦΑ +2,22% απασχόλησε 2,916 από 2,487 εκατ. ευρώ, η ΕΤΕ +0,37% απασχόλησε 3,111 από 2,938 εκατ. ευρώ, η ΠΕΙΡ +2,26% απασχόλησε 2,319 από 1,059 εκατ. ευρώ και η ΕΥΡΩΒ +1,07% απασχόλησε 2,523 από 1,559 εκατ. ευρώ χωρίς να υπολογιστούν τα τυχόντα πακέτα.
Από το άρθρο του Λουκά Παπαϊωάννου οικονομολόγου της Fast Finance ΑΕΠΕΥ ξεχωρίσαμε την παράγραφο που βοηθά για τα παράγωγα: “Οι βραχυχρόνιες κινήσεις (trading) με αυστηρά “stop loss” θα πρέπει να είναι προτεραιότητά μας, λαμβάνοντας υπόψη το ρευστό διεθνές περιβάλλον. Τυχόν δίμηνη παροδική πτώση του πληθωρισμού, λόγω πτώσης των ενεργειακών τιμών, μπορεί να οδηγήσει σε ένα ‘relief rally’, το οποίο σε συνεννόηση με τους επενδυτικούς σας συμβούλους πρέπει να το εκμεταλλευτείτε ”.
Στα ΣΜΕ του δείκτη των τραπεζών τρέχουσας σειράς, λήξης Δεκεμβρίου δεν άλλαξαν χέρια συμβόλαια και υπήρξε ένα ανοικτό ΣΜΕ με τιμή κλεισίματος τις 578,00 μονάδες.
Στα ΣΜΕ επί μετοχών οι όγκοι υποχώρησαν πολύ ενώ δεν άλλαξαν υπολογίσιμα οι ανοικτές θέσεις για τη σειρά Δεκεμβρίου. Ξεχώρισαν τα ΣΜΕ:
- Της ΑΛΦΑ με όγκο 4112 ΣΜΕ της σειράς Δεκεμβρίου με τιμή κλεισίματος στα 0,916 ευρώ και οι ανοικτές θέσεις έγιναν 110.159 από 109.957.
- Της ΕΤΕ που άλλαξαν χέρια 1123 με τιμή κλεισίματος στα 3,44 ευρώ και έγιναν 17.425 από 17.585 οι ανοικτές θέσεις.
- Της ΕΥΡΩΒ με 281 ΣΜΕ της σειράς Δεκεμβρίου με τιμή κλεισίματος στα 0,945 ευρώ και οι ανοικτές θέσεις έγιναν 17.715 από 17.796.
- Της ΠΕΙΡ είχαν όγκο 1993 ΣΜΕ με τιμή κλεισίματος στα 1,21 ευρώ και έγιναν 34.322 από 33.818 οι ανοικτές θέσεις.
Τα καλύτερα σε όγκο εκτός των τραπεζικών blue chip ήταν τα 1254 ΣΜΕ της ΔΕΗ για τη σειρά Δεκεμβρίου, και τα 547 ΣΜΕ της ΤΕΝΕΡΓ για τη νέα κυρίαρχη σειρά ως το Δεκέμβρη.
Το συναλλακτικό ενδιαφέρον στο stock repo αφορούσε τα 500 συμβόλαια των ΕΛΠΕ.
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Από τον ΛΟΥΚΑ ΠΑΠΑΪΩΑΝΝΟΥ Economist / Corporate Advisor της Fast Finance το άρθρο
ΔΥΣΚΟΛΕΣ ΛΥΣΕΙΣ ΣΕ ΔΥΣΚΟΛΑ ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΑ
Η ταλάντωση της ελληνικής αγοράς συνεχίζεται με χαμηλούς όγκους συναλλαγών, σε μια προσπάθεια προσέγγισης του εκθετικού ΚΜΟ 200 ημερών τόσο ως αναφορά τον Γενικό Δείκτη (855,50) αλλά & τον FTSE μεγάλης κεφαλαιοποίησης (2063,04). Η αλλαγή της μεσοπρόθεσμης αρνητικής τάσης, θα εξαρτηθεί από το πόσο πειστικά θα διασπαστούν τα ανωτέρω επίπεδα, υποβοηθούμενα τόσο από τα θετικά αποτελέσματα 3ου τριμήνου που θα αρχίσουν να ανακοινώνουν όσες εισηγμένες δημοσιεύουν στοιχεία, όσο και από την πορεία των μεγάλων χρηματαγορών του εξωτερικού.
Κυρίως όμως θα εξαρτηθεί από τις προσδοκίες των αγορών τόσο για την πορεία του ενεργειακού κόστους, όσο και από την εξέλιξη των πληθωριστικών πιέσεων με βασικά ερωτήματα πού & πότε αυτές θα κορυφωθούν.
Οι περιοριστικές πολιτικές των κεντρικών τραπεζών από την αρχή του έτους έχουν στερήσει ρευστότητα 3,1 τρισεκατομμυρίων $, δημιουργώντας vertigo & παρενέργειες στις εθισμένες για χρόνια αγορές ομολόγων & μετοχών από άπλετο & φθηνό χρήμα. Μια από τις παρενέργειες είναι και η ανοδική διάσπαση του 4% στο Αμερικάνικό 10-ετές ομόλογο, το οποίο μέχρι το 5% δεν έχει πλέον καμία τεχνική αντίσταση.
Επιπλέον οι γεωπολιτική αστάθεια σε όλα τα μήκη & πλάτη της υφηλίου σε συνδυασμό με την εξελισσόμενη προσπάθεια μεταφοράς εξουσίας από την Δύση στην Ανατολή, αυξάνουν τους «μαύρους κύκνους» που μπορούν να αναδυθούν ξαφνικά σε ένα ρευστό & εύθραυστο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα.
Τα ιστορικά υψηλά 40 ετών πληθωρισμού που καταγράφονται σε παγκόσμιο επίπεδο σε συνδυασμό με την ενδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι σχεδόν όλων των νομισμάτων δημιουργούν ένα εκρηκτικό περιβάλλον για κοινωνικές αλλά & οικονομικές αναταραχές ανά την υφήλιο, αφού στην πλειοψηφία της έχει δανεισθεί & αγοράζει Α' Ύλες σε $. Αξίζει της προσοχής μας το γεγονός ότι το $ είναι κοντά στα ιστορικά υψηλά του, τόσο έναντι του ιαπωνικού Γιέν, του Κινεζικού Γουάν όσο & του €, δημιουργώντας την εντύπωση ότι χρησιμοποιείτε ως όπλο “weaponized currency policy” έναντι των ανταγωνιστικών οικονομιών..
Συνεπώς το βασικό ερώτημα για ένα επενδυτή είναι πως & πότε θα καταφέρουν οι Κεντρικές τράπεζες να ισορροπήσουν μεταξύ αύξησης επιτοκίων & ύφεσης σε ένα ευμετάβλητο περιβάλλον. Επειδή όλοι κατανοούν την δυσκολία του εγχειρήματος η μεταβλητότητα κυριαρχεί σε όλες τις αγορές. Τώρα όμως μετά από πολλές 10-ετίες χτυπά και την αγορά των ομολόγων που καταγράφει σημαντικές απώλειες, πλήττοντας κυρίως μακροπρόθεσμους επενδυτές όπως ασφαλιστικά & συνταξιοδοτικά ταμεία. Πλήττει όμως και τις τράπεζες, που όσο τα διακρατούν στα χαρτοφυλάκια μέχρι την λήξη τους, αποφεύγουν να γράψουν τεράστιες υποαξίες. Όσο όμως η ρευστότητα μειώνεται τόσο η ανάγκη για ρευστοποίηση θα αυξάνει, αυξάνοντας τις πιθανότητες για ένα domino αρνητικών εξελίξεων.
Ως αναφορά τον υψηλό πληθωρισμό, βασιζόμενοι σε ιστορικά στοιχεία από την 10-ετια 1974-1984, εκτιμούμε ότι για να ελεγχτεί & να επανέλθει στα επίπεδα του 2%, θα χρειαστεί χρόνος (3-4 έτη), αν όλα εξελιχθούν ομαλά και οι κεντρικές τράπεζες μπορέσουν να λύσουν με τις λιγότερες αρνητικές συνέπειες τον «Γόρδιο Δεσμό» που αντιμετωπίζουν. Λαμβάνοντας υπ’ όψη τις αστοχίες τους, τόσο στις προβλέψεις τους όσο και τις πολιτικές που εφάρμοσαν μέχρι σήμερα, θα πρέπει να είμαστε ιδιαίτερα σκεπτικοί για το αποτέλεσμα των ενεργειών τους.
Ειδικά για την Ελλάδα, η οικονομική δραστηριότητα έκανε σημαντικά άλματα τα τελευταία έτη και επανήλθε δυναμικά στο οικονομικό γίγνεσθαι, βελτιώνοντας τα μακροοικονομικά της μεγέθη σε όλα τα επίπεδα, παρά τα επιμέρους προβλήματα που εμφανίζονται.
Όμως δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι τυχόν εμφάνιση ύφεσης στην Ευρωζώνη, αλλά και στις αγορές που απευθύνεται, η χώρα δεν θα μείνει αλώβητη. Με δεδομένες τις 2-πλές επερχόμενες εκλογές το 2013 αλλά και ένα άκρως ασταθή γείτονα τόσο οικονομικά όσο και πολιτικά, ο βαθμός κινδύνου θα αυξηθεί σημαντικά το επόμενο διάστημα, με ότι αυτό συνεπάγεται για τις μεσοπρόθεσμες επενδυτικές μας επιλογές.
Στον αντίποδα, άκρως θετικό στοιχείο, πέραν των θετικών μακροοικονομικών δεικτών, αποτελούν τα εκπληκτικά αποτελέσματα που ανακοινωθήκαν από τις εισηγμένες για το 1ο εξάμηνο του 2022, αλλά και η ανθεκτικότητα - επινοητικότητα που έχουν αναπτύξει μετά από μια υπερ-10ετή κρίση. Επιπλέον οι αποτιμήσεις πολλών εταιριών είναι ιδιαίτερα χαμηλές , συγκρινόμενες με εταιρίες του εξωτερικού. Όμως τα στοιχεία έχουν σημαντική χρονική υστέρηση. Εκτιμούμε ότι ο ρυθμός αύξησης των κερδών που παρουσίασαν θα συρρικνωθεί σημαντικά μέχρι το τέλος έτους.
Συμπερασματικά πρέπει να είμαστε επικεντρωμένοι σε μετοχές με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και όγκους συναλλαγών που μας επιτρέπουν απρόσκοπτη είσοδο & έξοδο. Οι βραχυχρόνιες κινήσεις (trading) με αυστηρά stop loss θα πρέπει να είναι προτεραιότητα μας, λαμβάνοντας υπόψη το ρευστό διεθνές περιβάλλον.
Τυχόν 2-μηνη παροδική πτώση του πληθωρισμού λόγω πτώσης των ενεργειακών τιμών, μπορεί να οδηγήσει σε ένα “relief rally”, το οποίο σε συνεννόηση με τους επενδυτικούς σας συμβούλους πρέπει να το εκμεταλλευτείτε προετοιμαζόμενοι για τα χειρότερα σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας που κατακρεουργεί τις αποτιμήσεις χαρτοφυλακίων χωρίς ξεκάθαρη στρατηγική…
Σήμερα
Οι ασιατικές αγορές μετοχών υποχώρησαν σήμερα Παρασκευή 21/10 καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν σε νέες κορυφές σε βάθος δεκαετιών λόγω των προσδοκιών ότι η Federal Reserve θα παραμείνει επιθετική στις αυξήσεις των επιτοκίων.
Στις 8:15 δική μας ώρα:
- Ο ιαπωνικός Nikkei ήταν με απώλειες -0,32%
- Ο δείκτης S&P/ASX 200 της Αυστραλίας είχε μεταβολή -0,74%
- Ο δείκτης Kospi της Νότιας Κορέας υποχωρούσε -0,25%
- Ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ είχε μεταβολή -0,36%.
- Αλλά ο βασικός δείκτης της Σαγκάης κέρδιζε +0,35%
- Ο MSCI Asia ex Japan είχε μεταβολή -0,75% και ήταν στις 439,05 μονάδες
