Σημαντικά κέρδη κατέγραψαν οι τιμές των κρατικών ομολόγων στις διεθνείς αγορές το Νοέμβριο, κυρίως στις Ην. Πολιτείες, με μόνη εξαίρεση τις τιμές των τίτλων στην Ευρωζώνη με εναπομένουσα διάρκεια μεγαλύτερη των 10 ετών.
Όπως αναφέρει η Τράπεζα της Ελλάδος σε ανακοίνωσή της, η διάθεση των επενδυτών για ασφαλείς τοποθετήσεις αυξήθηκε περαιτέρω στη διάρκεια του μήνα καθώς εντάθηκαν οι ανησυχίες για πιθανή επέκταση μέσα στο 2008 της τρέχουσας κρίσης στις χρηματαγορές, και ειδικότερα στον τραπεζικό τομέα, με αρνητικές συνέπειες στη παγκόσμια οικονομία.
Επιπρόσθετα, σχετικά ασθενή ήταν τα οικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στις Ην. Πολιτείες ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών (FED) αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις της για το ρυθμό ανάπτυξης το 2008 σε σχέση με τις αντίστοιχες προβλέψεις που δημοσιεύτηκαν τον περασμένο Ιούνιο. Τα παραπάνω ενίσχυσαν τις προσδοκίες της αγοράς για πρόσθετη μείωση των επιτοκίων από τη FED στο άμεσο μέλλον.
Παράλληλα, τα υψηλότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία που δημοσιεύτηκαν για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη και ο φόβος εμφάνισης πληθωριστικών πιέσεων, λόγω των υψηλών τιμών του πετρελαίου, είχαν αρνητική επίδραση στις καμπύλες των αποδόσεων των ευρωπαϊκών τίτλων μακροπρόθεσμης διάρκειας.
Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ), οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών τίτλων υποχώρησαν αισθητά το Νοέμβριο, με εξαίρεση τις αποδόσεις του 15ετούς και 30ετούς ομολόγων αναφοράς, ακολουθώντας τις αντίστοιχες τάσεις των αγορών της Ευρωζώνης.
Συγκεκριμένα, τη μεγαλύτερη μείωση κατά 15 μονάδες βάσης (bps) κατέγραψε το 3ετές ομόλογο αναφοράς που έκλεισε σε 4,05% στο τέλος Νοεμβρίου από 4,20% στο τέλος του προηγούμενου μήνα ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς μειώθηκε κατά 9 bps σε 4,44% από 4,53% αντίστοιχα. Αντίθετα, μικρή άνοδο σημείωσαν οι αποδόσεις τόσο το 15ετούς κατά 2 bps όσο και του 30ετούς κατά 9 bps που έκλεισαν σε 4,79% και 4,96% αντίστοιχα στις 30 Νοεμβρίου από 4,77% από 4,87% στις 31 Οκτωβρίου.
Ως εκ τούτου, στο τέλος Νοεμβρίου η κλίση της καμπύλης των αποδόσεων αυξήθηκε σημαντικά, καθώς η διαφορά απόδοσης μεταξύ του 3ετούς και του 30ετούς τίτλου διευρύνθηκε στα 91 bps από 67 bps που είχε διαμορφωθεί στο τέλος Οκτωβρίου. Τέλος, η μέση μηνιαία διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού και του γερμανικού 10ετούς τίτλου αναφοράς αυξήθηκε το Νοέμβριο σε 32 bps από 28 bps τον προηγούμενο μήνα, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν στα κρατικά ομόλογα με την υψηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση λόγω της αυξημένης διάθεσής τους για ασφαλείς τοποθετήσεις.
Οι τιμές των τίτλων αναφοράς αυξήθηκαν από 28bps ως 76bps για τους τίτλους διάρκειας μέχρι 10 έτη, ενώ οι τιμές του 15 ετούς και του 30ετούς υποχώρησαν κατά 17bps και 134bps αντίστοιχα. Η τιμή του 3ετούς ομολόγου αυξήθηκε σε 99,02 στις 30 Νοεμβρίου από 98,74 στις 31 Οκτωβρίου, του 10ετούς ομολόγου σε 98,86 από 98,16 ενώ οι τιμές του 15ετούς και του 30ετούς υποχώρησαν σε 99,00 και 94,11 από 99,17 και 95,45 αντίστοιχα.
Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ διαμορφώθηκε σε 40,35 δισ. ευρώ το Νοέμβριο από 40,75 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο και 64,56 δισ. ευρώ το Νοέμβριο του 2006. Η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών αυξήθηκε σε 1,83 δισ. ευρώ από 1,77 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα.
Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια μεταξύ 7 και 10 ετών που απορρόφησαν περίπου το 50% της συνολικής αξίας συναλλαγών, ύψους 19,6 δισ. ευρώ. Το μεγαλύτερο ποσοστό των συναλλαγών συγκέντρωσε το 10ετές ομόλογο αναφοράς καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 15,3 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το 5ετές ομόλογο λήξεως 20.08.2012 με 4 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 7.118 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτό, το 48,1% αφορούσαν σε εντολές αγοράς και το 51,9% σε εντολές πώλησης.
