Το θετικό μομέντουμ των ελληνικών τραπεζών επισημαίνει η JPMorgan σε έκθεσή της με την οποία και ξεκινά την κάλυψη του κλάδου. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, ο οποίος έχει δώσει στο πρόσφατο παρελθόν ψήφο εμπιστοσύνης και στα ελληνικά ομόλογα, κάνει λόγο για «πολλά υποσχόμενα» βήματα προς την ανάκαμψη και σχολιάζει πως οι επενδυτές υποτιμούν την πρόοδο που έχει γίνει.
«Η αγορά υποτιμά την έκταση της μείωσης των κόκκινων δανείων και το πόσο σύντομα θα μεταφραστεί σε υψηλότερα μεγέθη για τον κλάδο» αναφέρει. Οι αναλυτές της βλέπουν σταθεροποίηση των περιθωρίων κέρδους, η οποία σε συνδυασμό με την βελτιωμένη κεφαλαιακή βάση θα οδηγήσει στη μείωση του ποσοστού των κόκκινων δανείων σε μονοψήφιο αριθμό έως το 2022.
Παράλληλα εκτιμούν ότι στην περίπτωση δύο τραπεζών, της Εθνικής και της Eurobank, ανοίγει ο δρόμος για ενίσχυση της απόδοσης έγχαρτων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) σε επίπεδα 7 - 10% ως το 2022. Ξεκινούν την κάλυψή τους με σύσταση υπεραπόδοσης (overweight) για τα δύο συγκεκριμένα πιστωτικά ιδρύματα και προσδιορίζουν την τιμή στόχο για τη μετοχή τους στα 3,9 ευρώ και 1,3 ευρώ αντίστοιχα. Να σημειώσουμε ότι σήμερα η τιμή της ΕτΕ είναι στα 2,67 ευρώ και της Eurobank στα 0,83 ευρώ. Η JPMorgan επικαλείται για τη σύστασή της την ταχύτερη μείωση του βάρους των κόκκινων δανείων, σε σχέση με τις άλλες συστημικές τράπεζες και την καλύτερη δυναμική της κερδοφορίας.
Η κάλυψη για την Alpha Bank αρχίζει με σύσταση ουδέτερη (neutral), καθώς όπως επισημαίνεται τα επίπεδα μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων απαιτούν μακρύτερη διαδικασία ομαλοποίησης. Η τιμή στόχος προσδιορίζεται στα 1,5 ευρώ (σήμερα είναι κοντά στα 1,7 ευρώ).
Όσον αφορά στην Τράπεζα Πειραιώς, τέλος, δίνει την πιο αδύναμη σύσταση, αυτή της υποαπόδοσης (underweight) και τιμή στόχο τα 2,4 ευρώ (έναντι 3,10 ευρώ σήμερα). Επικαλείται τις πιέσεις στην κερδοφορία από το μετατρέψιμο ομολόγο των 2 δισ. ευρώ και βλέπει κινδύνους για dilution στους μετόχους τα επόμενα χρόνια, ο οποίος και επισκιάζει σε έναν βαθμό την δυναμική λειτουργική ανάκαμψη.
