Mία μεγάλη ανατροπή, που είχαμε να δούμε εδώ και 11,5 χρόνια, έχει λάβει χώρα στην αμερικανική αγορά κρατικού χρέους. Η απόδοση των κρατικών ομολόγων δεκαετούς διάρκειας είναι μικρότερη από εκείνη των εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας για πρώτη φορά από το Σεπτέμβριο του 2007. Η ανατροπή αυτή στέλνει το μήνυμα ότι μία ύφεση είναι μάλλον κοντά για την οικονομία. Τι σημαίνει όμως για την αγορά μετοχών;
Σύμφωνα με στοιχεία της Bespoke Investment Group έχουν περάσει 3.009 συνεδριάσεις από την τελευταία φορά, που είδαμε την απόδοση των 10ετών χρεογράφων να είναι χαμηλότερη από των τριμήνων. Πολύ κοντά στην αναστροφή βρίσκεται και η καμπύλη απόδοσης 2ετών και 10ετών ομολόγων, κάτι που επίσης είχε να συμβεί από το 2007. Τι είχε λοιπόν συμβεί τότε, αλλά και σε άλλες περιπτώσεις του παρελθόντος, στα χρηματιστήρια αξιών;
Η ιστορία δείχνει ότι οι επενδυτές των μετοχών μάλλον δεν πρέπει να φοβούνται- όχι ακόμη. Σύμφωνα με ανάλυση της Credit Suisse, οι μετοχές ανακάμπτουν κατά μέσο όρο 15% στους 18 μήνες, που ακολουθεί την αναστροφή στην απόδοση 2ετών και 10ετών ομολόγων. Χρειάζεται να περάσουν 24 μήνες για να αρχίσουν οι έντονες ανησυχίες και οι πιέσει, που περιορίζουν αισθητά τα κέρδη του προηγούμενου διαστήματος.
Τελικά όταν φτάσουμε στους 36 μήνες τα κέρδη οι μετοχές είναι μόλις 2% υψηλότερα από τα επίπεδα, στα οποία βρίσκονταν όταν άρχισε να εκπέμπει τα σήματα ύφεσης η αγορά ομολόγων. Κάπ να ου εκεί η εικόνα της οικονομίας αρχίζει πραγματικά να επιδεινώνεται και η μεγάλη διόρθωση ακολουθεί.
Ωστόσο τα πράγματα ίσως να είναι λίγο διαφορετικά αυτή τη φορά. Η μεγάλη στροφή στην πολιτική των κεντρικών τραπεζών, αν και έγινε για να στηρίξει την πραγματική οικονομία και τις αγορές, φαίνεται να έχει τρομάξει τους επενδυτές στις διεθνείς αγορές μετοχών.
Στο στόχαστρο βρίσκονται κατά κύριο λόγο οι τράπεζες, που θα συνεχίσουν να βλέπουν ιστορικά χαμηλά, ακόμη και αρνητικά, επιτόκια να συμπιέζουν τα περιθώρια κέρδους.
naftemporiki.gr με πληροφορίες από CNBC
