Από την έντυπη έκδοση
Της Αγγελικής Κοτσοβού
[email protected]
Τα γκρίζα σύννεφα πάνω από την οικονομία της Ευρωζώνης κρατούν δεμένα τα χέρια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στα επόμενα βήματα νομισματικής σύσφιγξης, μετά την ιστορική απόφαση για τον επίλογο του QE. Η ΕΚΤ δεν πρόκειται φέτος να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων. Μάλιστα, αναλυτές και παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι η κεντρική τράπεζα δεν πρόκειται να κάνει κάποια κίνηση τουλάχιστον έως τα μέσα του 2020, καθυστερώντας πέραν του χρονοδιαγράμματος που έχει η ίδια ορίσει. Η ΕΚΤ, που ολοκλήρωσε τον προηγούμενο μήνα το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, είχε ανακοινώσει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το καλοκαίρι του 2019, ώστε να συνεχίσει να στηρίζει την οικονομία της Ευρωζώνης και να συμβάλει στην άνοδο του πληθωρισμού.
Όμως η επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών είχε ως αποτέλεσμα την επιθετική αναθεώρηση των προσδοκιών της αγοράς τις τελευταίες εβδομάδες. Οι επενδυτές στοιχηματίζουν πλέον ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων σε αρνητικά επίπεδα -στο -0,40%- για διάστημα πολύ μεγαλύτερο του αναμενομένου. Τα τελευταία στοιχεία για την απροσδόκητη υποχώρηση της βιομηχανικής παραγωγής στη Γερμανία τον Νοέμβριο σκιαγραφούν ανησυχητική εικόνα για τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, εντείνοντας τις ανησυχίες μήπως εισήλθε σε ύφεση στο τέταρτο τρίμηνο του 2018, μετά τη συρρίκνωση της οικονομικής δραστηριότητας στο τρίτο τρίμηνο. Σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα η Ομοσπονδιακή Στατιστική Αρχή της Γερμανίας, η βιομηχανική παραγωγή έκανε «βουτιά» 1,9% τον Νοέμβριο, διαψεύδοντας τις προβλέψεις για άνοδο 0,3%. Τα στοιχεία του Οκτωβρίου αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω, δείχνοντας μεγαλύτερη πτώση 0,8%, έναντι αρχικής εκτίμησης για 0,5%.
Οι ολοένα και περισσότερες ενδείξεις ότι η οικονομία της Ευρωζώνης κατεβάζει ταχύτητα δεν αφήνουν περιθώρια στην ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια. Οι επενδυτές αναμένουν πλέον την πρώτη αύξηση επιτοκίων κατά δέκα μονάδες βάσης στα μέσα του 2020 και μόλις 45% πιθανότητες για μία αύξηση έως τα τέλη του 2019. Η τελευταία φορά που η ΕΚΤ είχε αυξήσει τα επιτόκια ήταν το 2011. Η Σαμπίνε Λάουτενσλεγκερ, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, είχε δηλώσει τον Δεκέμβριο ότι αναμένει αύξηση στο κόστος δανεισμού εντός του 2019, αν και παραδέχθηκε ότι η κίνηση θα εξαρτηθεί από τον πληθωρισμό.
Στο μεταξύ, αμετάβλητο παρέμεινε το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων και νοικοκυριών της Ευρωζώνης τον Νοέμβριο του 2018, σύμφωνα με στοιχεία της ΕΚΤ. Συγκεκριμένα, οι σύνθετοι δείκτες κόστους δανεισμού για νέα δάνεια στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά παρέμειναν σε γενικές γραμμές αμετάβλητοι στο 1,66% και 1,81%, αντίστοιχα.
