Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις διεθνείς αγορές έφτασαν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα στα μέσα Φεβρουαρίου, για να κλείσουν ωστόσο στα τέλη του μήνα σε υψηλότερα - κι από τα τέλη Ιανουαρίου - επίπεδα.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος, βασικός παράγοντας που συντέλεσε στη μεταστροφή της στάσης των επενδυτών και κατ΄ επέκταση στη σημαντική διόρθωση των τιμών των διεθνών κρατικών ομολόγων, ήταν η κατάθεση του προέδρου της FED κ.Greenspan ενώπιον της Γερουσίας στις 16 Φεβρουαρίου.
Ειδικότερα, ο κ.Greenspan φάνηκε αισιόδοξος για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας και επισήμανε ότι οι ομολογιακές αποδόσεις βρίσκονται σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Επιπρόσθετα, το δεύτερο δεκαπενθήμερο του μήνα, οι δημοσιεύσεις αισιόδοξων για την αμερικανική οικονομία στοιχείων αλλά και των πρακτικών της τελευταίας συνεδρίασης της FED στην οποία προχώρησε σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, πυροδότησαν μαζικές πωλήσεις ασκώντας έτσι σημαντικές πτωτικές πιέσεις στις τιμές των ομολόγων. Στα πρακτικά αυτά η FED επιβεβαίωσε την τροχιά ανάκαμψης που ακολουθεί η οικονομία των ΗΠΑ, ενώ επισήμανε ότι τα πραγματικά επιτόκια παραμένουν σε επίπεδα χαμηλότερα από εκείνα που μεσοπρόθεσμα μπορούν να εξασφαλίσουν σταθερό πληθωρισμό.
Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν κατά το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Φεβρουαρίου, ακολουθώντας τις αντίστοιχες τάσεις στις διεθνείς αγορές. Στο μακροπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης, η απόδοση του 20ετούς ομολόγου αναφοράς (λήξεως 22.10.2022) αυξήθηκε κατά 11 μονάδες βάσης (bps), και στο βραχυπρόθεσμο η απόδοση του 3ετούς αυξήθηκε κατά 10 bps από τα τέλη του προηγούμενου μήνα. Ως εκ τούτου, η κλίση της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων αυξήθηκε οριακά το Φεβρουάριο, με τη διαφορά της απόδοσης (yield spread) μεταξύ του 3ετούς και 20ετούς ομολόγου να ανέρχεται σε 130 bps από 129 bps που είχε διαμορφωθεί στα τέλη Ιανουαρίου.
Οι τιμές των ελληνικών ομολόγων στην ΗΔΑΤ σημείωσαν απώλειες της τάξεως των 34-175 bps το Φεβρουάριο, μετά από 7 συνεχόμενους μήνες ανοδικής πορείας. Οι μεγαλύτερες απώλειες κατεγράφησαν στις τιμές των ομολόγων μακροπρόθεσμης διάρκειας, με την τιμή του 15ετούς τίτλου (λήξεως 22/10/2019) να μειώνεται σε 126,52 (με απόδοση 4,06%) στις 28 Φεβρουαρίου, από 128,27 (3,93%) στα τέλη Ιανουαρίου. Στις 17 Φεβρουαρίου ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του νέου 10ετούς ομολόγου αναφοράς (λήξεως 20/07/2015), μετά από κοινοπρακτική έκδοση ποσού 5 δισ. ευρώ. Την πρώτη μέρα διαπραγμάτευσης η τιμή του κυμάνθηκε κοντά στα 99,50 (με απόδοση 3,74%), για να κλείσει στα τέλη Φεβρουαρίου στα 98,58 (3,86%). Η μέση διαφορά απόδοσης του τίτλου αυτού με το αντίστοιχο γερμανικό 10ετές ομόλογο αναφοράς ανήλθε στα 18 bps την περίοδο 17-28 Φεβρουαρίου.
Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ το Φεβρουάριο διαμορφώθηκε σε 59,89 δισ. ευρώ, από 80 δισ. ευρώ που είχε ανέλθει τον Ιανουάριο και 51,38 δισ. ευρώ το Φεβρουάριο 2004. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε αντίστοιχα στα 3 δισ. ευρώ, από 4 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε για ακόμη ένα μήνα σε ομολογιακούς τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια 7 έως 10 έτη, οι οποίοι και απορρόφησαν το 50% της συνολικής αξίας συναλλαγών (29,98 δισ. ευρώ). Το παλιό 10ετές ομόλογο αναφοράς (λήξεως 20.05.2014) σημείωσε τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα, καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 13,29 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το 15ετές ομόλογο, λήξεως 11.01.2014, με 7,07 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 10.204 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτό το 49,9% αφορούσαν εντολές αγοράς και το 50,1% εντολές πώλησης.
