Από την έντυπη έκδοση
Στον «αέρα» κινδυνεύει να τιναχθεί η μεγα-συγχώνευση 160 δισ. δολ. μεταξύ των φαρμακοβιομηχανιών Pfizer και Allergan -η μεγαλύτερη στο είδος της- μετά τους νέους περιορισμούς που επέβαλε το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών, προκαλώντας σοκ στη Wall Street.
Oι κινήσεις του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών ήταν περισσότερο επιθετικές από ό,τι αναμενόταν, ενώ αποτελούν το τρίτο «κύμα» μέτρων κατά των επονομαζόμενων inversion deals. Τα νέα μέτρα αναμένεται να καταστήσουν πιο δύσκολη τη μεταφορά των φορολογικών εδρών από τις αμερικανικές εταιρείες εκτός των ΗΠΑ και τη μεταφορά στη συνέχεια των κερδών τους σε χώρες με χαμηλούς φορολογικούς συντελεστές.
Οι νέοι κανόνες έχουν δύο κύρια μέρη, καθένα από τα οποία μπορεί να επηρεάσει τη συμφωνία της Pfizer. Πρώτον, η κυβέρνηση βάζει στο στόχαστρο τις μεγάλες εταιρείες που έχουν δημιουργηθεί από σειρά συγχωνεύσεων (inversions) ή εξαγορών αμερικανικών επιχειρήσεων. Στην περίπτωση της Allergan, το σημερινό ενεργητικό της είναι αποτέλεσμα αρκετών διασυνοριακών συμφωνιών, αρχής γενομένης το 2013 με την εξαγορά της ιρλανδικής Warner Chilcott από την αμερικανική Actavis. Στη συνέχεια ακολούθησαν μεγαλύτερες συμφωνίες, που κορυφώθηκαν με την εξαγορά 66 δισ. δολ., της αμερικανικής Allergan από την Actavis.
Με τις νέες διατάξεις του αμερικανικού ΥΠΟΙΚ οι παραπάνω συμφωνίες δεν θα λαμβάνονται υπ’ όψιν για τον καθορισμό του μεγέθους της Allergan, το οποίο έχει σημασία για την αμερικανική φορολογική νομοθεσία. Εάν εξαιρεθούν οι παραπάνω συμφωνίες από την κεφαλαιοποίηση της Allergan -που προσεγγίζει τα 106 δισ. δολ.- μειώνεται το μέγεθός της σε βαθμό που ίσως να μην εξυπηρετεί πλέον ως εταίρος συγχώνευσης με την Pfizer.
Το δεύτερο μέρος περιορίζει την πρακτική γνωστή ως «απογύμνωση αξιών», μια πρακτική που έπεται πολλών συμφωνιών που επιτρέπουν τη μεταφορά φορολογικής έδρας ή διασυνοριακών εξαγορών που συμβάλλει στη μείωση των φορολογικών συντελεστών.
