Το Διοικητικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αθηνών κατά τη συνεδρίαση της 23ης Σεπτεμβρίου 2005 ενέκρινε ομόφωνα το νέο κανονισμό του Χ.Α. μετά από τεκμηριωμένη εισήγηση της Επιτροπής Τροποποίησης του Κανονισμού Χ.Α., καθώς και μία σειρά συμπληρωματικών αποφάσεων για τον τρόπο λειτουργίας της αγοράς.
Οι σημαντικότερες αλλαγές οι οποίες θα ισχύσουν από την 1η Δεκεμβρίου 2005, αφού ο κανονισμός λάβει την έγκριση νομιμότητας από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, είναι:
Α. ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ
Κατάργηση των υφιστάμενων αγορών (Κύρια, Παράλληλη, ΝΕΧΑ, ΕΑΓΑΚ) καθώς και των κατηγοριών Ειδικής Ρευστότητας και Επιτήρησης.
Ένταξη του συνόλου των μετοχών που διαπραγματεύονται στις ακόλουθες 3 κατηγορίες:
1. «Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης»
• Κεφαλαιοποίηση άνω των 100 εκατ. Ευρώ
• Εμπορευσιμότητα άνω του 15% ετησίως ή 10% ετησίως και ταυτόχρονο spread μικρότερο του 2%
• Διασπορά άνω του 20%
2. «Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης»
• Κεφαλαιοποίηση μικρότερη των 100 εκατ. Ευρώ
• Εμπορευσιμότητα άνω του 5% ετησίως
• Διασπορά άνω του 10%
• Τιμή διαπραγμάτευσης μεγαλύτερη από € 0,30
• Μετοχές που δεν εμπίπτουν στην κατηγορία «Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης» ή σε αυτή των «Ειδικών Χρηματιστηριακών Χαρακτηριστικών»
3. «Ειδικών Χρηματιστηριακών Χαρακτηριστικών»
• Χαμηλή διασπορά – μικρότερη από το 10%
• Εμπορευσιμότητα μικρότερη από 5% ετησίως ή spread μεγαλύτερο από 6%
• Τιμή διαπραγμάτευσης μικρότερη από €0,30
• Συσσωρευμένες ζημιές μεγαλύτερες από το 50% των Ιδίων Κεφαλαίων.
• Διαμόρφωση Ιδίων Κεφαλαίων σε επίπεδο μικρότερο από το 50% του Μετοχικού Κεφαλαίου
• Αρνητικά EBITDA (κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων)
• Σημαντικές ληξιπρόθεσμες οφειλές
• Υπαγωγή στα άρθρα 44,45 και 46 του Ν. 1892/1990
• Ασαφείς διατυπώσεις στο πιστοποιητικό του Ορκωτού Ελεγκτή (κατόπιν υποδείξεως της Ε.Κ.)
Δείκτες:
Οι δείκτες FTSE 20 και FTSE 40, καθώς και ο γενικός δείκτης του Χ.Α. παραμένουν ως έχουν. Ο δείκτης FTSE Small Cap θα εξυπηρετήσει την κατηγορία «Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης».
Προϋποθέσεις εισαγωγής νέων εταιρειών
Mε δεδομένη την ύπαρξη πλέον μίας μόνο αγοράς καθορίζονται τα κριτήρια εισαγωγής σε αυτήν ως εξής:
• Ελάχιστη διάρκεια ζωής: 3ετία ως ανώνυμη εταιρεία και,
• Διασπορά 25% και 2000 άτομα και
• Ελάχιστο ύψος Ιδίων Κεφαλαίων: €15 εκ. (σήμερα €12εκ) και
• Ελάχιστη Κερδοφορία: Κέρδη προ φόρων τριετίας €12εκ και όχι λιγότερο από € 3εκ ανά έτος, ή
• EBITDA τριετίας €16εκ και όχι λιγότερο από €4εκ ανά έτος
Για να διευκολύνεται η εισαγωγή εταιριών μικρότερου μεγέθους θα γίνονται αποδεκτές εταιρείες με μικρότερα ίδια κεφάλαια και χαμηλότερη κερδοφορία, υπό την προϋπόθεση ότι κάποιο μέλος του ΧΑ θα αναλαμβάνει να λειτουργήσει ως σπόνσορας και οι μέτοχοι της εταιρείας θα δέχονται δέσμευση για τη διάθεση των μετοχών τους (Lock up) για τον πρώτο χρόνο.
Συγκεκριμένα, για τις περιπτώσεις αυτές οι προϋποθέσεις Ιδίων κεφαλαίων και Κερδοφορίας διαμορφώνονται ως εξής:
• Ελάχιστο ύψος Ιδίων Κεφαλαίων: €3 εκ. και
• Ελάχιστη Κερδοφορία: Κέρδη προ φόρων τριετίας €4εκ και όχι λιγότερο από € 1εκ ανά έτος, ή
• EBITDA τριετίας €6εκ και όχι λιγότερο από €1,5εκ ανά έτος
Οι υποχρεώσεις του sponsor θα είναι:
• έκδοση μίας ετήσιας ανάλυσης
• υποχρέωση ανανέωσης της ανάλυσης (update) με την δημοσίευσης των τρίμηνων και εξάμηνων αποτελεσμάτων.
• μία παρουσίαση ετησίως στην ιστορική αίθουσα του ΧΑ
• Παροχή ρευστότητας όταν δεν υπάρχει ζήτηση ή προσφορά μετοχών στην αγορά.
Διευκρινίζεται ότι αν η εταιρεία πληροί τον αυστηρότερο συνδυασμό προϋποθέσεων εισαγωγής στην Κύρια Αγορά που αναφέρονται παραπάνω και επιπροσθέτως διαθέτει κεφαλαιοποίηση άνω των 100 εκατομμυρίων Ευρώ, η εταιρεία εντάσσεται στην κατηγορία «Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης».
Διευκόλυνση εισαγωγής στο Χρηματιστήριο εταιρειών Ποντοπόρου Ναυτιλίας – Διευκολύνεται η πρωτογενής εισαγωγή των εταιρειών Ποντοπόρου Ναυτιλίας. Αυτές θα εισάγονται εφόσον πληρούν τον αυστηρότερο συνδυασμό προϋποθέσεων εισαγωγής στην κατηγορία «Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης». Για τις εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες σε άλλα χρηματιστήρια (Dual Listing) οι συνθήκες εισαγωγής γίνονται ευκολότερες γιατί θα προσμετράται η διασπορά στα εκεί Χρηματιστήρια.
Περικοπές των συνδρομών των εταιρειών της «Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης» - Μειώνεται σημαντικά η συνδρομή των εισηγμένων εταιρειών που μετέχουν στην κατηγορία «Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης», προς το Χρηματιστήριο Αθηνών. Οι μειώσεις είναι της τάξης του 40% στην πλειοψηφία των εταιρειών. Σε καμία από τις εταιρείες η ετήσια συνδρομή δεν θα ξεπερνά τα € 8.000.
Β. ΩΡΑΡΙΟ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ
Η συνεχής διαπραγμάτευση θα ξεκινά στις 11.30 για την κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης και στις 14:00 για αυτή της Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης και θα ολοκληρώνεται στις 16:30 και για τις 2 κατηγορίες. Η τιμή κλεισίματος στις μετοχές της «Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης» θα προσδιορίζεται με δημοπρασία που θα πραγματοποιείται μεταξύ 16:30 και 16:45. Στο χρονικό διάστημα από 16:45 έως 17:00 θα πραγματοποιούνται συναλλαγές στη μέση σταθμική τιμή της συνεδρίασης, ικανοποιώντας έτσι τη σχετική ζήτηση, που επιβάλλεται από τον κανονισμό πολλών επενδυτικών οίκων.
Τέλος για την κατηγορία «Ειδικών Χρηματιστηριακών Χαρακτηριστικών» θα πραγματοποιούνται 3 δημοπρασίες στις 14:00, 15:30 και 16:30
Γ. ΤΟΜΕΣ ΣΤΟΥΣ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟΥΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ
Διευκόλυνση επιχειρηματικών συμφωνιών
Η απόκλιση της τιμής των πακέτων που αφορούν συναλλαγές άνω του 5% του συνολικού αριθμού των μετοχών μιας εταιρείας δεν θα υπόκειται σε κανένα περιορισμό.
Αλλαγή της μονάδας διαπραγμάτευσης
Για τη διευκόλυνση της αγοράς, η μονάδα διαπραγμάτευσης γίνεται μία μετοχή. Έτσι καταργείται ο πίνακας των «ρεταλιών» στον οποίο εμφανιζόντουσαν διαφοροποιημένες τιμές.
Αξιολόγηση Ειδικών Διαπραγματευτών
Κάθε εξάμηνο θα ανακοινώνεται η αξιολόγηση των ειδικών διαπραγματευτών για τη συμβολή τους στη ρευστότητα των μετοχών που έχουν αναλάβει
Αλλαγή του τρόπου σύνταξης και διάθεσης του Ημερήσιου Δελτίου Τιμών.
Το Η.Δ.Τ. θα εκδίδεται πλέον σε ηλεκτρονική μορφή. Στο νέο Η.Δ.Τ. οι εταιρείες θα αναγράφονται αλφαβητικά και όχι κατά κλάδο, προς διευκόλυνση του επενδυτικού κοινού. Οι επενδυτές, θα μπορούν επιπλέον να πληροφορούνται για ανακοινώσεις των εισηγμένων εταιρειών μέσω της δωρεάν τηλεφωνικής γραμμής του Χρηματιστηρίου Αθηνών (800 11 56789).
Επισυνάπτεται συγκριτικός πίνακας με τις κυριότερες αλλαγές.
