Goldman Sachs: Τι περιμένουμε από τη Fed

Τι θα ακούσουμε από την πολυαναμενόμενη συνάντηση της FOMC και πώς θα αντιδράσουν οι αγορές, είναι τα δύο ερωτήματα στα οποία απαντά η Goldman Sachs σε σημερινή της έκθεση.

Σε ό,τι αφορά τις αγορές ομολόγων, οι οικονομολόγοι της τράπεζας αναμένουν πως η Fed θα μειώσει τις μηνιαίες αγορές αμερικανικών κρατικών ομολόγων κατά 10 δισ. δολάρια σε 35 δισ. δολάρια  και θα αφήσει τις αγορές ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων, MBS, αμετάβλητες στα 40 δισ. δολάρια τον μήνα, αν και η αγορά φαίνεται να περιμένει μία μεγαλύτερη μείωση (10 με 15 δισ. για τα κρατικά ομόλογα και 5 δισ. για τα MBS).

Το άλλο μεγάλο θέμα είναι το πότε θα τελειώσουν οι αγορές assets από τη Fed, δηλαδή πότε θα έλθει το τέλος του QE3, κάτι που σύμφωνα με την αγορά αναμένεται να συμβεί γύρω στα μέσα του επόμενου έτους, όταν η ανεργία πέσει κάτω του 7% (από 7,3% σήμερα).

Η Goldman εκτιμά πως η ανακοίνωση της Fed θα κάνει τον όρο  του 6,5% για την ανεργία να συνδυάζεται με την επιστροφή του πληθωρισμού τον στόχο του 2% και θα υπογραμμίσει ότι η διατήρηση του πληθωρισμού κάτω από τον στόχο, θα οδηγήσει σε μια μεγαλύτερη χρονική καθυστέρηση μεταξύ της στιγμής που θα σημειωθεί το 6,5% για την ανεργία και της στιγμής που θα προχωρήσει στην πρώτη αύξηση επιτοκίων. Η τράπεζα αναμένει πως η Fed θα υπογραμμίσει τη σημασία της ευρείας βελτίωσης της αγοράς εργασίας. Oι περισσότεροι επενδυτές αναμένουν κάποια επιπλέον «πολυλογία» γύρω από τις οικονομικές συνθήκες, αλλά καμία αλλαγή στο επίπεδο των ορίων.

Σε ό,τι αφορά την επενδυτική στρατηγική αγορές, η Goldman Sachs συστήνει ουδέτερη στάση στα αμερικάνικα κρατικά ομόλογα, μία στρατηγική που ακολουθεί από τον Αύγουστο, και επισημαίνει πως το σημαντικό για τις αγορές είναι ουσιαστικά ότι η Fed θα αφαιρέσει μέρος της αβεβαιότητας που περιβάλλει τη μελλοντική πορεία της πολιτικής της. Λιγότερη αβεβαιότητα σημαίνει χαμηλότερη μεταβλητότητα και μεγαλύτερη σταθερότητα στις αγορές εντός και εκτός ΗΠΑ, καταλήγει η Goldman.