Το μήνυμα από το ταμπλό την πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου δεν είναι σαφές και αυτό, καθιστά την τρέχουσα εβδομάδα αποφασιστικής σημασίας για την τάση του μήνα, που παραδοσιακά κυριαρχεί μια ιδιότυπη νευρικότητα. Την αποδίδουν οι εγχώριοι παράγοντες στη θερινή ραστώνη. Αλλά στο καιρό της πανδημίας και των καταστροφικών φυσικών φαινομένων, είναι άγνωστο το ποιες παραδόσεις θα διατηρηθούν και ποιες θα αλλάξουν.
Το μήνυμα από το ταμπλό την πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου δεν είναι σαφές και αυτό, καθιστά την τρέχουσα εβδομάδα αποφασιστικής σημασίας για την τάση του μήνα, που παραδοσιακά κυριαρχεί μια ιδιότυπη νευρικότητα. Την αποδίδουν οι εγχώριοι παράγοντες στη θερινή ραστώνη. Αλλά στο καιρό της πανδημίας και των καταστροφικών φυσικών φαινομένων, είναι άγνωστο το ποιες παραδόσεις θα διατηρηθούν και ποιες θα αλλάξουν.
Βρισκόμαστε στην τρίτη βδομάδα στη σειρά, με μέσο τζίρο κοντά στα 48 εκατ. ευρώ τη μέρα, ενώ είναι σταθερή την παρουσία προσυμφωνημένων συναλλαγών που ο τζίρος τους πλησιάζει τα 6 εκατ. ευρώ. Υπογραμμίζοντας την απουσία θερινής ραστώνης για τους διαχειριστές θεσμικών χαρτοφυλακίων. Η εικόνα για τον ΓΔ από την πλευρά της τεχνικής ανάλυσης αφήνει ακόμα όλα τα ενδεχόμενα ανοικτά. Αφού κορύφωσε την Πέμπτη στις 903,33 μονάδες. Εμφανίζει δε η πορεία της το σχήμα V από την κορυφή του Ιουνίου σε τιμές κλεισίματος (από τις 927,29) ως τις 903,33 που υποδηλώνει ότι η δεύτερη γραμμή δεν έχει ακόμα ολοκληρωθεί.
Η πτώση της Παρασκευής, που κλάδεψε τα εβδομαδιαία κέρδη της αγοράς, αν προέκυψε από τον αυτοματισμό που προκαλεί η προσέγγιση ισχυρών αντιστάσεων, μπορεί να μην έχει συνέχεια. Ή, να συνεχιστεί για μια ακόμα μέρα και μετά, η ζήτηση να τον επαναφέρει σε ανοδική τροχιά. Αξίζει να υπογραμμίσουμε απλά ότι στο παρελθόν, μια αλυσίδα ανοδικών κλεισιμάτων σαν αυτή που ξεδιπλώθηκε ως την Πέμπτη, ακολουθείται από μια επιπλέον ανοδική κίνηση, πριν εκδηλωθεί μια πραγματική διόρθωση. Αυτό αναμένουμε να δείξει η τρέχουσα εβδομάδα.
Θεωρούμε πιθανότερη την κίνηση των τιμών σε ψηλότερα επίπεδα ως το τέλος Αυγούστου, αν δεν προκύψουν επιπλέον απειλές στην ελληνική οικονομία, από αυτές που ήδη έχουν ξεπηδήσει. Γιατί στο διεθνές σκηνικό, η πιθανότητα να συνεχίσουν οι μετοχικές αξίες να προτιμώνται, είναι μεγάλη, όσο οι Κεντρικές τράπεζες διατηρούν τα προγράμματα παροχής κινήτρων μέσω της χαλαρής νομισματικής πολιτικής τους. Κάτι που ισχύει ως τώρα, ακόμα και όταν μερικές (Fed & BoE) δηλώνουν πως σκέπτονται να τα μειώσουν.
Την Παρασκευή ωστόσο έγινε γνωστό ότι οι προσλήψεις στις ΗΠΑ παραμένουν ισχυρές, με τις νέες θέσεις να αυξάνονται τον Ιούλιο κατά 943 χιλιάδες. Ο ρυθμός προσλήψεων στις ΗΠΑ είναι σταθερός και φαίνεται να επιταχύνεται, υποδηλώνοντας ότι οι τριβές στα διάφορα τμήματα της αγοράς εργασίας δεν αποτελούν ουσιαστικό περιορισμό στις προσλήψεις μέχρι σήμερα. Επιπρόσθετα υπήρξε ανοδική αναθεώρηση των δεδομένων του Ιουνίου όπου οι νέες θέσεις ανήλθαν σε 938.000.
Θυμίζουμε ότι όταν η Fed πρόσθεσε στη δήλωση της FOMC τον περασμένο Δεκέμβριο την έκφραση περί "ουσιαστικής περαιτέρω προόδου", το έλλειμμα απασχόλησης από τα επίπεδα πριν από την πανδημία ήταν 10 εκατομμύρια. Μετά τα στοιχεία του Ιουλίου, οι ΗΠΑ έχουν ανακτήσει σχεδόν τις μισές από αυτές τις απώλειες. Για πολλούς αυτή η ανάκαμψη στην απασχόληση είναι αρκετή, για μερικά ακόμα από τα μέλη της FOMC (επιτροπή χάραξης της νομισματικής πολιτικής της Fed), να θεωρήσουν ότι θα πρέπει να μειώσει η Fed το πρόγραμμά της με αγορές ομολόγων και ενυπόθηκων χρεογράφων. Συνεπώς θα συνεχίσουν να πιέζουν ώστε στη συνεδρίασή της τον Σεπτέμβριο να σηματοδοτήσει, αν όχι να ανακοινώσει επίσημα, ότι θα μειωθεί το QE (πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης).
Οι μετοχές των ΗΠΑ αυξήθηκαν ως επί το πλείστον την Παρασκευή, αφού η καλύτερη από το αναμενόμενο έκθεση για θέσεις εργασίας έδειξε ότι η οικονομία συνεχίζει να ανακάμπτει, κατευνάζοντας ορισμένες ανησυχίες σχετικά με τον αντίκτυπο που θα είχε η παραλλαγή Delta του κορονοϊού στην οικονομία. Αλλά έθεσε νέα ερωτήματα σχετικά με την πολιτική της Federal Reserve.
Για αυτό τα κέρδη ήταν μέτρια, αν και δύο δείκτες σημείωσαν νέα υψηλά ρεκόρ. Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones αυξήθηκε 144,26 μονάδες, ή 0,4%, στις 35208,51. Ο S&P 500 πρόσθεσε 7,42 μονάδες, ή 0,2%, στις 4436,52, σημειώνοντας το 44ο-ρεκόρ κλεισίματος το 2021. Ο Nasdaq Composite με τις ευαίσθητες στα υψηλότερα επιτόκια δανεισμού εταιρίες τεχνολογίας υποχώρησε 59,36 μονάδες, ή 0,4%, στις 14835,76. Η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου αυξήθηκε στο 1,288% από 1,217% της Πέμπτης. Αυτό βοήθησε να σπάσει ένα σερί πέντε εβδομάδων πτώσης των αποδόσεων, οι οποίες κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση προς τις τιμές των ομολόγων.
Σήμερα οι συναλλαγές στην Ασία αύξησαν ακόμα περισσότερο την απόδοση στα 10 ομολόγα αναφοράς και ενίσχυσαν το δολάριο. Αλλά τα futures για τους δείκτες στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ είχαν αρνητικές μεταβολές με άγνωστη από μα την επίδραση που θα υπάρξει από αυτές τις εξελίξεις στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια.
Επιστρέφοντας στα της Αθηναϊκής αγοράς, επί χρόνια η στήλη διακριτικά δήλωνε τις επιφυλάξεις της για τις τραπεζικές μετοχές του FTSE25. Επιλέξαμε τον όρο αντιτραπεζικό μπλοκ για να υποδηλώσει το ρόλο των blue chip εκτός του τραπεζικού κλάδου (μετά το 2010) στο να κινηθεί η αγορά ψηλότερα, εν μέσω ανόδου διαρκείας για τα υπόλοιπα χρηματιστήρια του πλανήτη. Γιατί δεν ήταν δυνατόν, εν μέσω διαδοχικών μνημονίων να ανθίζει ο τραπεζικός τομέας, με βεβαία την αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Ίσως για αυτό, η παρατήρησή μας ότι οι τραπεζικοί ισολογισμοί είναι έτοιμοι αλλάξουν σελίδα, να έχει μια μεγαλύτερη βαρύτητα.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης εβδομάδας
ΗΠΑ ΕΥΡΩΠΗ ΚΟΣΜΟΣ
Βραχυπρόθεσμα αναταράξεις, μακροπρόθεσμα διακρίνονται οι 5000 μονάδες για τον S&P500
Είναι εντυπωσιακό το φαινόμενο να εμφανίζουν κέρδη τα περισσότερα και κυρίως τα ποιο αντιπροσωπευτικά χρηματιστήρια του πλανήτη, την πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου, όταν τα δεδομένα στα θέματα που απασχολούν τους επενδυτές παγκόσμια συνθέτουν μια εικόνα χαοτική. Η κατά τόπους οικονομική δυναμική και οι αντιδράσεις των υπεύθυνων χάραξης δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής είναι πλέον σε μεγάλο βαθμό εκτός συγχρονισμού. Αυτή είναι η κεντρική παρατήρηση των αναλυτών της Barclays στο τελευταίο σχόλιό τους για την παγκόσμια οικονομία.
Σε αυτό ωστόσο, αναθεωρούν προς το καλύτερο τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ, αναγνωρίζοντας την θετική επίδραση του πακέτου ύψους 1,2 τρις σε έργα υποδομής που θα περάσει την τρέχουσα εβδομάδα από το Κογκρέσο. Καθώς θα ανεβάσει τους ρυθμούς ανάπτυξης της μεγαλύτερης οικονομίας τα επόμενα χρόνια. Δεν παρέλειψαν να αναφερθούν και στην αγορά εργασίας, τα στοιχεία από την οποία ανακοινώθηκαν το πρωί της Παρασκευής. Παράλληλα σημείωναν ότι η βιομηχανία της Κίνας οδηγείται χαμηλότερα και θεωρούν ότι η εικόνα των μακροοικονομικών δεδομένων συνηγορεί υπέρ της ανάγκης πολιτικών προς την υποστήριξής της. Ο PMI επί της βιομηχανικής παραγωγής του Ιουλίου απογοήτευσε και υπογράμμισε την επιβράδυνση της ανάπτυξης στη μεταποίηση. Αυτή η αδυναμία (με επικεφαλής τις βαριές βιομηχανίες) αντικατοπτρίζει τις προσπάθειες της Κίνας να επιτύχει τον στόχο της για τις εκπομπές άνθρακα, κατά την άποψη των αναλυτών της Barclays. Επίσης εκτιμούν ότι η ανάκαμψη των υπηρεσιών θα συγκρατηθεί λόγω της επιδεινούμενης κατάστασης στο υγειονομικό πεδίο ως προς τον COVID (η παραλλαγή Delta έχει εξαπλωθεί σε 16 επαρχίες τις τελευταίες δύο εβδομάδες). Η βραδεία δυναμική υποστηρίζει τις προσδοκίες για νομισματικών χαλάρωση που είναι μια ακόμα υπογράμμιση της άνισης φύσης της τρέχουσας ανάκαμψης. Με δεδομένη την υπέρ χαλάρωσης στάση της ΕΚΤ.
Θετικά μηνύματα επαναφέρουν διλλήματα
Οι προσλήψεις στις ΗΠΑ παραμένουν ισχυρές, με τις νέες θέσεις να αυξάνονται τον Ιούλιο κατά 943 χιλιάδες. Ο ρυθμός προσλήψεων στις ΗΠΑ είναι σταθερός και φαίνεται να επιταχύνεται, υποδηλώνοντας ότι οι τριβές στα διάφορα τμήματα της αγοράς εργασίας δεν αποτελούν ουσιαστικό περιορισμό στις προσλήψεις μέχρι σήμερα. Επιπρόσθετα υπήρξε ανοδική αναθεώρηση των δεδομένων του Ιουνίου όπου οι νέες θέσεις ανήλθαν σε 938.000.
Θυμίζουμε ότι όταν η Fed πρόσθεσε στη δήλωση της FOMC τον περασμένο Δεκέμβριο την έκφραση περί "ουσιαστικής περαιτέρω προόδου", το έλλειμμα απασχόλησης από τα επίπεδα πριν από την πανδημία ήταν 10 εκατομμύρια. Μετά τα στοιχεία του Ιουλίου, οι ΗΠΑ έχουν ανακτήσει σχεδόν τις μισές από αυτές τις απώλειες. Για πολλούς αυτή η ανάκαμψη στην απασχόληση είναι αρκετή, για μερικά ακόμα από τα μέλη της FOMC (επιτροπή χάραξης της νομισματικής πολιτικής της Fed), να θεωρήσουν ότι θα πρέπει να μειώσει η Fed το πρόγραμμά της με αγορές ομολόγων και ενυπόθηκων χρεογράφων. Συνεπώς θα συνεχίσουν να πιέζουν ώστε στη συνεδρίασή της τον Σεπτέμβριο να σηματοδοτήσει, αν όχι να ανακοινώσει επίσημα, ότι θα μειωθεί το QE (πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης).
Οι μετοχές των ΗΠΑ αυξήθηκαν ως επί το πλείστον την Παρασκευή, αφού η καλύτερη από το αναμενόμενο έκθεση για θέσεις εργασίας έδειξε ότι η οικονομία συνεχίζει να ανακάμπτει, κατευνάζοντας ορισμένες ανησυχίες σχετικά με τον αντίκτυπο που θα είχε η παραλλαγή Delta του κορονοϊού στην οικονομία. Αλλά έθεσε νέα ερωτήματα σχετικά με την πολιτική της Federal Reserve.
Για αυτό τα κέρδη ήταν μέτρια, αν και δύο δείκτες σημείωσαν νέα υψηλά ρεκόρ. Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones αυξήθηκε 144,26 μονάδες, ή 0,4%, στις 35208,51. Ο S&P 500 πρόσθεσε 7,42 μονάδες, ή 0,2%, στις 4436,52, σημειώνοντας το 44ο-ρεκόρ κλεισίματος το 2021. Ο Nasdaq Composite με τις ευαίσθητες στα υψηλότερα επιτόκια δανεισμού εταιρίες τεχνολογίας υποχώρησε 59,36 μονάδες, ή 0,4%, στις 14835,76. Η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου αυξήθηκε στο 1,288% από 1,217% της Πέμπτης. Αυτό βοήθησε να σπάσει ένα σερί πέντε εβδομάδων πτώσης των αποδόσεων, οι οποίες κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση προς τις τιμές των ομολόγων. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού υποχώρησαν 2,5% στα 1.760 $ και έχασαν 2,93% στην εβδομάδα.
Η εικόνα της εβδομάδας με αριθμούς
Στην πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου, το 100% των δεικτών που παρακολουθούμε εμφάνισε κέρδη. Ο S&P500 κέρδισε +0,94% και στο 2021 αποδίδει +18,02%. Ο Dow ενισχύθηκε +0,78%, με επίδοση +15,04% στο 2021. Ο S&P400 είχε μεταβολή +0,51%, με επίδοση στο 2021 +17,81%. Ο Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης με άνοδο +0,97%, στο 2021 κερδίζει +13,82%. Ο δε Nasdaq, με μεταβολή +1,11%, στο 2021 αποδίδει +15,11%.
Ο FTSE100 του Λονδίνου ανέβηκε +1,29% στη βδομάδα ενώ στο έτος +10,25%. Ο DAX κέρδισε +1,40% και στο έτος αποδίδει +14,89%, ο CAC με τη μεγαλύτερη εξ όλων μεταβολή +3,09%, στο 2021 κερδίζει +22,80%. Ο δείκτης IBEX της Ισπανίας με κέρδη +2,34%, στο έτος αποδίδει +9,97%. Ο δείκτης FTSE MIB στην Ιταλία κέρδισε +2,51%, με ετήσια επίδοση +16,94%. Ο πανευρωπαϊκός StoxxEurope 600 με άνοδο +1,78%, διαμόρφωσε ετήσια μεταβολή +17,78%.
Ο Bovespa της Βραζιλίας ενισχύθηκε κατά +0,83%, διαμορφώνοντας επίδοση έτους +3,19%, όταν ο IPC του Μεξικού εμφάνισε μεταβολή +0,48%, ενώ στο 2021 αποδίδει +15,99%. Ο χρυσός με μεταβολή -2,93%, βρέθηκε στα 1763,70 δολάρια η ουγκιά, με επίδοση έτους -7,25%. Έπεσε κατά -8,09%, το πετρέλαιο Crude, αφού έκλεισε στα 67,84 δολάρια το βαρέλι. Στο έτος ενισχύεται κατά +40,11%.
Ο Nikkei, με εβδομαδιαία μεταβολή +1,97%, έχει απόδοση στο 2021 +1,37%. Ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα κέρδισε +2,12%, ενώ το 2021 αποδίδει +13,81%. Ο δείκτης Sensex στην Ινδία ανέβηκε +3,22% και στο έτος κερδίζει +13,39%. Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, ο Hang Seng ενισχύθηκε +0,84%, έτσι στο έτος αποδίδει -3,86%. Με εβδομαδιαία μεταβολή +1,79% ο δείκτης SSE Comp. της Σαγκάης κατέληξε με απώλειες -0,43% στο 2021.
Δυο όψεις σε ένα νόμισμα
Ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι οι επόμενοι δύο μήνες στην Ουάσινγκτον θα μπορούσαν να είναι δύσκολοι. Το ζήτημα δεν είναι μόνο το διακομματικό νομοσχέδιο για τα έργα υποδομής που προαναφέραμε, αλλά οι προβλεπόμενες δαπάνες ύψους 3,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε ένα νομοσχέδιο συμφιλίωσης υπό την ηγεσία των Δημοκρατικών. Υπάρχει επίσης μια αναμέτρηση για το ανώτατο όριο του χρέους, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε διακοπή της δραστηριότητας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης εάν δεν επιτευχθεί συμφωνία για αύξηση του ορίου δανεισμού έως τον Οκτώβριο.
Ακόμα, ορισμένοι αναλυτές λένε ότι ένας διαρκής αγώνας για το ανώτατο όριο του χρέους θα μπορούσε να αυξήσει τη μεταβλητότητα σε μια χρηματιστηριακή αγορά, όπου οι αποτιμήσεις έχουν “τεντωθεί” με τις τιμές κοντά σε υψηλά ρεκόρ. Άλλες ανησυχίες περιλαμβάνουν την επικείμενη σύσφιξη των πολιτικών της Federal Reserve, ενώ υπάρχει η πιθανότητα αναζωπύρωσης των κρουσμάτων του COVID-19 που απειλεί την ανάπτυξη. Ως αποτέλεσμα, οι διαχειριστές με αυτή την άποψη να αυξήσουν τη θέση τους σε μετρητά εν αναμονή της τοποθέτησής τους σε value ή growth stocks, που ενδέχεται να μειωθούν κατά τη διάρκεια μιας σοβαρής διόρθωσης της αγοράς.
Συνολικά, οι διαχειριστές παγκόσμιων κεφαλαίων αύξησαν τα ταμειακά διαθέσιμά τους τον Ιούλιο από 3,9% σε 4,1%, ενώ πρόσθεσαν σε μετοχές μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας, σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch. Ταυτόχρονα, οι αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης δείχνουν ότι οι επενδυτές βλέπουν περιορισμένα κέρδη τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με την Barclays.
Η Esty Dwek, επικεφαλής της στρατηγικής για την παγκόσμια αγορά στη Natixis Investment Managers Solutions, δήλωσε ότι έχει επίσης συγκεντρώσει μετρητά για να επανατοποθετηθεί προσδοκώντας σε μεγαλύτερη αστάθεια τους επόμενους μήνες. Η αυξανόμενη αίσθηση ανησυχίας έρχεται καθώς οι επενδυτές αναμένουν πιθανές περαιτέρω λεπτομέρειες σχετικά με τα σχέδια για την απόσυρση των προγραμμάτων ενίσχυσης έκτακτης ανάγκης της οικονομίας από την Federal Reserve στο ετήσιο συνέδριο των κεντρικών τραπεζών στο Jackson Hole. Οι επενδυτές θα λάβουν επιπλέον πληροφορίες για τον ρυθμό του πληθωρισμού με την κυκλοφορία του δείκτη τιμών καταναλωτή την Τετάρτη και του δείκτη τιμών παραγωγού την Πέμπτη.
Τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια, μαζί με το υψηλότερο ποσοστό των εταιρειών του S&P 500 που ξεπέρασαν τις προσδοκίες των αναλυτών από το 1994, έχουν ωθήσει τον S&P 500 να αυξηθεί κατά 18.02% για το έτος μέχρι σήμερα. Ο S&P 500 διαπραγματεύεται τώρα με 21,7 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του τους επόμενους 12 μήνες, μειωμένος ελαφρώς από τα 24 φορές αναμενόμενα κέρδη στην αρχή του έτους, αλλά ακόμα πολύ πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο. Ο Dr Yardeni τοποθετούμενος επ αυτών όρισε στόχο για τον βαρύτερο μετοχικό δείκτη του κόσμου.
Τα λειτουργικά κέρδη του S&P 500 ανά μετοχή συνεχίζουν να ξεπερνούν τις προσδοκίες της συναίνεσης των αναλυτών κάθε κλάδου, και των δικών μας επίσης. Αυξάνουμε τις εκτιμήσεις μας. Αναμένουμε ότι τα κέρδη θα αυξηθούν 46,7% φέτος και 4,9% το επόμενο έτος. Στοχεύουμε τώρα ο S&P 500 να φτάσει τις 5000 μονάδες μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Αυτό θα ήταν μια αύξηση 13,8% από το κλείσιμο στο τέλος Ιουλίου. Οι υπολογισμοί μας για τον S&P 500 υποθέτουν ότι το προθεσμιακό P/E του δείκτη παραμένει γύρω στο 22,0, όπως έχει από την περασμένη άνοιξη. Εάν το κάνει, τότε τα μελλοντικά κέρδη του S&P 500 (δηλαδή ο σταθμισμένος μέσος όρος των εκτιμήσεων των αναλυτών για φέτος και το επόμενο έτος) θα πρέπει να αυξηθούν κατά 10,5% από 205,72 $ που ήταν σήμερα (κατά την εβδομάδα της 22ας Ιουλίου) στα 227,27 $. Κάτι πολύ πιθανό που δεν χρειάζεται πολλές εξηγήσεις.
ΧΑ
Με συνεδριάσεις εν μέσω φυσικών καταστροφών ξεκίνησε ο Αύγουστος
Οι πρώτες συνεδριάσεις του Αυγούστου, αποτέλεσαν συνέχεια μιας ανοδικής αλυσίδας που αν και διακόπηκε την Τρίτη, μετά από δέκα ανοδικά κλεισίματα, ολοκληρώθηκε την Πέμπτη. Τότε ο ΓΔ σταμάτησε στις 903,33 μονάδες έχοντας ξεκινήσει από τις 833,16 που ήταν το κλείσιμο στις 19/7.
Τη Δευτέρα στην πρώτη συνεδρίαση του Αυγούστου επηρέασαν θετικά οι μεταβολές για τις Τράπεζες (+2,66%). Ο τζίρος πλησίασε τον μέσο ημερήσιο της τελευταίας βδομάδας του Ιουλίου (47,3 εκατ. ευρώ), καθώς ανήλθε στα 46,544 εκατ. ευρώ με αξία πακέτων 3,372 εκατ. και 17 blue chip ανοδικά και 8 πτωτικά. Το ρόλο των μετοχών του FTSE25 που ώθησαν ανοδικά ανέλαβαν οι ΕΛΛΑΚΤΩΡ +8,53%, ΑΛΦΑ +5,36%, ΕΤΕ +3,47%, ΒΙΟ +2,56%, ΟΛΠ +2,38%, ΜΠΕΛΑ +2,09%. Έτσι ο ΓΔ με μεταβολή +1,03% οδηγήθηκε στις 897,45 από 888,26 μονάδες, όταν ο 25άρης έκλεισε στις 2158,94 από 2132,69 μονάδες με κέρδη +1,23%. Την Τρίτη ήταν η πρώτη συνεδρίαση μετά τις 28 Ιουνίου που επανεμφανίστηκαν οι 900 μονάδες. Για αυτό πιθανά οι επενδυτές κινήθηκαν ανεξάρτητα από την τάση στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και άσκησαν πιέσεις την τελευταία ώρα της ελεύθερης διαπραγμάτευσης. Ο τζίρος ανέβηκε στα 51,929 εκατ. ευρώ με πακέτα αξίας 9,724 εκατ. αλλά επηρέασαν αρνητικά οι μεταβολές για τις Τράπεζες (-1,10%). Ο ΓΔ με μεταβολή -0,25% οδηγήθηκε στις 895,19 μονάδες, όταν ο 25άρης έκλεισε στις 2151,95 μονάδες με μεταβολή -0,32%.
Την Τετάρτη με τζίρο 42,746 εκατ. ευρώ, με αξία στα πακέτα 7,645 εκατ. και τακτικές άμυνας, ο ΓΔ με μεταβολή +0,06% οδηγήθηκε στις 895,71 μονάδες, ο 25άρης έκλεισε στις 2152,23 μονάδες πρακτικά αμετάβλητος +0,01%. Την Πέμπτη η εμφάνιση ζήτησης από εταιρικά αποτελέσματα έφερε το +0,85% και τις 903,33 μονάδες. Το μήνυμα από τις Τράπεζες (+1,96%) μέσω των μεταβολών τους, που διέφεραν από μετοχή σε μετοχή, ήταν η θετική ανταπόκριση στα εταιρικά τους αποτελέσματα. Με τζίρο 51,176 εκατ. ευρώ με πακέτα αξίας 4,697 εκατ., ο ΓΔ με μεταβολή +0,85% οδηγήθηκε στις 903,33 από 895,71 μονάδες, όταν ο 25άρης έκλεισε στις 2169,54 από 2152,23 μονάδες με μεταβολή +0,80%. Η συνολική κεφαλαιοποίηση κατέληξε στα 65,081 από 63,750 δις ευρώ την Παρασκευή 30/7. Η απόδοση των δεκαετών ομολόγων αναφοράς σταμάτησε στο 0,533% ενώ στις 30/7 έκλεισε στο 0,604%.
Η τελευταία συνεδρίαση ωστόσο ήταν καθοριστική για το μέγεθος της εβδομαδιαίας μεταβολής, με κλείσιμο δέκα μονάδες χαμηλότερα από το ανώτερο κλείσιμο στο δεύτερο εξάμηνο, της προηγούμενης. Οδήγησαν οι Τράπεζες που έχασαν -1,81% και με τζίρο 47,263 εκατ. ευρώ με αξία πακέτων 4,183 εκατ. ευρώ, ο ΓΔ με πτώση -1,09% οδηγήθηκε στις 893,47 μονάδες. Ο 25άρης έκλεισε στις 2145,56 μονάδες με μεταβολή -1,11% . Έτσι η συνολική κεφαλαιοποίηση πέρασε πάλι κάτω από τα 65 δις ευρώ καταλήγοντας στα 64,452 δις τη μέρα που και οι αποδόσεις των ομολόγων αναφοράς εμφάνισαν άνοδο καταλήγοντας στο 0,549%. Ο Μέσος ημερήσιος τζίρος διαμορφώθηκε 47,9 εκατ. ευρώ με μέση αξία πακέτων 5,9 εκατ.
Τα blue chip στην πρώτη βδομάδα του Αυγούστου εμφάνισαν μια ισορροπία μεταξύ ανοδικών και πτωτικών, αλλά και σε επίπεδο επιμέρους μεταβολών. Με σημαντικά κέρδη από +1,8% και πάνω (τριπλάσια των βασικών δεικτών) οι ΕΛΛΑΚΤΩΡ +6,59%, ΟΛΠ +4,19%, ΑΛΦΑ +3,16%, ΟΤΕ +2,34%, ΕΤΕ +2,30%, και ΤΕΝΕΡΓ +1,76% που εκτός των ΑΛΦΑ και ΟΤΕ, εμφάνισαν τον Ιούλιο απώλειες. Ακολουθούν με κέρδη πάνω από +1% ΔΕΗ +1,22%, ΒΙΟ +1,11% και ΕΕΕ +1,03% ενώ μεταβολές κοντά σε αυτές του μέσου όρου είχαν TITC +0,88%, ΜΠΕΛΑ +0,37% και με την ΠΕΙΡ στο 0,00% έχουμε τα 12 blue chip χωρίς πτώση, στην πρώτη βδομάδα του Αυγούστου. Από τα 13 πτωτικά απώλειες πάνω από -2,4% είχαν ΑΡΑΙΓ -4,44%, ΕΧΑΕ -3,38%, ΕΛΧΑ -2,99%, ΛΑΜΔΑ -2,73% και ΕΥΔΑΠ -2,41%. Ακολουθούν με μεταβολές από -0,10% ως -1,9%, οι ΑΔΜΗΕ -1,92%, ΕΛΠΕ -1,73%, ΜΥΤΙΛ -1,28%, ΣΑΡ -1,14%, ΟΠΑΠ -0,66%, ΕΥΡΩΒ -0,38%, ΜΟΗ -0,15% και ΓΕΚΤΕΡΝΑ -0,11% που με εξαίρεση τις ΜΥΤΙΛ και ΓΕΚΤΕΡΝΑ τον Ιούλιο υποχώρησαν άρα συνέχισαν με την ορμή του προηγούμενου μήνα.
Τεχνική ανάλυση Παράγωγα
Το κλείσιμο του FTSE25 στις 2145,5 μονάδες δεν βοηθά στην πρόβλεψη της τάσης
Οι μικρές μεταβολές στον αριθμό ανοικτών συμβολαίων και τα περιορισμένα στοιχήματα για την βραχυπρόθεσμη τάση όπως δείχνουν οι όγκοι στα ΣΜΕ του 25άρη αλλά και η εστίαση του ενδιαφέροντος για τιμές εξάσκησης σε στενό εύρος υπογραμμίζουν ένα μόνο πράγμα. Την περιορισμένη ορατότητα των traders αναφορικά με την βραχυπρόθεσμη τάση.
Στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, οι επενδυτές κίνησαν τον FTSE25 σε αρνητικό πεδίο μόνιμα. Το άνοιγμα αντιστοιχούσε σε πτωτικό χάσμα 3,27 μονάδων. Τον έκλεισαν τελικά 23,98 μονάδες χαμηλότερα. Το ανώτερο οι 2168,84 μονάδες, ήρθε στις 10:32. Το κατώτερο ημέρας σημειώθηκε στις 12:48 και ήταν οι 2136,63 μονάδες. Το κλείσιμο στις 2145,56 από 2169,54 μονάδες αντιστοιχεί σε μεταβολή -1,11% για τον 25άρη. Ο τζίρος στα παράγωγα περιορίστηκε στα 4,266 εκατ. ευρώ.
Στα ΣΜΕ του 25άρη της σειράς Αυγούστου διακινήθηκαν 247 ΣΜΕ με ανώτερο μέρας τις 2165,00 μονάδες κατώτερο τις 2131,00, και τελευταίες πράξεις στις 2147,50, ενώ ορίστηκε το κλείσιμο στις 2139,00 από 2163,00 μονάδες με αποτέλεσμα να γίνουν 5383 από 5415 τα ανοικτά ΣΜΕ. Το ενδιαφέρον για τη σειρά Σεπτεμβρίου εκδηλώθηκε με 34 ΣΜΕ να αλλάζουν χέρια με ανώτερο μέρας τις 2150,75 μονάδες κατώτερο τις 2131,50 και τελευταίες πράξεις στις 2137,00 με τιμή κλεισίματος στις 2137,00 από 2160,00 και ανήλθαν στις 270 από 269 οι ανοικτές θέσεις.
Στα ΣΜΕ του δείκτη των τραπεζών δεν άλλαξαν χέρια συμβόλαια η τιμή κλεισίματος ορίστηκε στις 549,00 από 559,00 μονάδες και τα ανοικτά ΣΜΕ παρέμειναν 6.
Στην υποκείμενη αγορά με τις Τράπεζες στο -1,81%, το μήνυμα μέσω των μεταβολών τους, που σήμερα διέφεραν από μετοχή σε μετοχή είναι πως σε μέρες γενικευμένης τάσης φυγής από το ρίσκο θα πρωταγωνιστούν. Ο τζίρος του τραπεζικού κλάδου ήταν 14,560 εκατ. ευρώ και η ΑΛΦΑ (-1,92%) απασχόλησε τα 2,405 εκατ., η ΕΤΕ (-1,61%) τα 3,291 εκατ. η ΠΕΙΡ (-3,65%) τα 5,353 εκατ. και η ΕΥΡΩΒ -1,00% τα 1,151 εκατ. ευρώ.
Στα δικαιώματα προαίρεσης του ίδιου δείκτη οι όγκοι ενισχύθηκαν. Στα calls του 25άρη της σειράς Αυγούστου άλλαξαν χέρια 110 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης στις 2150 και τις 2200 μονάδες. Στα δικαιώματα αγοράς της επόμενης σειράς Σεπτεμβρίου ο όγκος ανήλθε στα 20 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης στις 2200 μονάδες. Στα δικαιώματα πώλησης της σειράς Αυγούστου διακινήθηκαν 55 συμβόλαια, για τιμή εξάσκησης από στις 2100 και τις 2150 μονάδες. Στα δικαιώματα πώλησης της επόμενης σειράς Σεπτεμβρίου εμφανίστηκε όγκος 5 συμβολαίων για τιμή εξάσκησης στις 2150 μονάδες.
Στα ΣΜΕ επί μετοχών οι συναλλαγές υποχώρησαν αλλά διατηρήθηκαν στα ΣΜΕ των τραπεζών. Ξεχώρισαν τα ΣΜΕ: Της ΠΕΙΡ που είχαν όγκο 3.611 από 17.945 ΣΜΕ λήξης Σεπτεμβρίου με κλείσιμο στα 1,45 ευρώ και 316.751 από 315.566 ανοικτά ΣΜΕ. Της ΕΤΕ που άλλαξαν χέρια 1.707 από 1.341 ΣΜΕ λήξης Σεπτεμβρίου με κλείσιμο στα 2,44 ευρώ και 37.715 από 38.691 ανοικτά ΣΜΕ. Της ΑΛΦΑ με όγκο 1.369 από 2.956 ΣΜΕ λήξης Σεπτεμβρίου με κλείσιμο στα 1,12 ευρώ και 43.325 από 43.703 ανοικτά ΣΜΕ. Της ΕΥΡΩΒ με 1.215 από 1.397 για την τρέχουσα σειρά Σεπτεμβρίου που έκλεισε στα 0,794 ευρώ με 39.258 από 38.277 ανοικτά ΣΜΕ. Τα καλύτερα σε όγκο από τα μη τραπεζικά ήταν τα 800 ΣΜΕ για ΜΙΓ, ακολούθησαν 306 από 313 ΣΜΕ για ΔΕΗ, τα 619 από 250 ΣΜΕ λήξης Σεπτεμβρίου για ΕΛΛΑΚΤΩΡ, και τα 182 για ΜΠΕΛΑ.
Το συναλλακτικό ενδιαφέρον στο stock repo ήταν αυξημένο και αφορούσε στα 24.004 συμβόλαια για την ΙΝΤΚΑ, στα 16.157 για ΟΤΕ στα 3.154 για ΕΛΛΑΚΤΩΡ και στα 265 για TITC.
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Μέσω των παρατηρήσεων του Πέτρου Τσόυρτη του τμήματος ανάλυσης της Merit Sec επιχειρούμε την καταγραφή της υποδοχής που έτυχε η κερδοφορία σημαντικής βαρύτητας εισηγμένων στην Αθηναϊκή αγορά.
ΟΤΕ: πολύ καλά αποτελέσματα Β’ τριμήνου, λόγω της αύξησης τόσο της λειτουργικής όσο και της καθαρής κερδοφορίας αλλά και της μείωσης του καθαρού δανεισμού. Αρνητικό στοιχείο η μείωση κατά 8.9% σε ετήσια βάση των προσαρμοσμένων ελεύθερων ταμειακών ροών. O εν. κύκλος εργασιών σημείωσε αύξηση κατά 8.0% σε ετήσια βάση στα €827.5εκ. Η αύξηση προήλθε από την Ελλάδα (+9.6%), ενώ στην Ρουμανία ο κύκλος εργασιών υποχώρησε κατά 5.6%. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 6.9% στα €310.4εκ. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 28.0% σε ετήσια βάση στα €75.4εκ. Οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές υποχώρησαν κατά 8.9% σε ετήσια βάση στα €162.8εκ. Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε κατά €138.6εκ. σε τριμηνιαία βάση στα €786.7εκ. H διοίκηση επανέλαβε ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές θα ανέλθουν σε €480εκ. περίπου το 2021, αποτελώντας και τη συνολική Αμοιβή προς τους Μετόχους για το 2021 (μη συμπεριλαμβανομένων των εσόδων από την πώληση της Telekom Romania), μια αύξηση 20% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Επιπρόσθετα, την περίοδο 2018-2020, κατά την οποία εφαρμόζεται η Πολιτική Αμοιβών προς τους Μετόχους, λόγω των καλύτερων επιδόσεων των Ελεύθερων Ταμειακών Ροών, συγκεντρώθηκε ποσό ύψους €80εκ., επιπλέον της στοχοθετημένης διανομής στους μετόχους. Δεδομένων των ιδιαίτερων συνθηκών το 2020 και το 2021, η Διοίκηση έκρινε σωστό να διατηρήσει αυτό το επιπλέον ποσό για το εγγύς μέλλον, ώστε να αντιμετωπιστούν τυχόν δυσμενείς επιπτώσεις από τη νέα φάση της πανδημίας. Κατά το επόμενο έτος, και δεδομένου ότι το περιβάλλον που δραστηριοποιείται η εταιρεία θα επανέλθει σε κανονικές συνθήκες, η Διοίκηση θα αποφασίσει για τη διανομή αυτού του επιπλέον ποσού, μαζί με οποιοδήποτε ποσό συγκεντρωθεί το 2021. Ο Διευθύνων Σύμβουλος του ΟΤΕ ανέφερε στην τηλεδιάσκεψη ότι το 30% της εταιρείας κινητής τηλεφωνίας Telekom Romania Mobile αποτιμάται στα €60.0εκ., ποσό που αντιπροσωπεύει enterprise value ύψους €33.0εκ. και ταμειακά διαθέσιμα €27.0εκ. Η εξαγορά αναμένεται να ολοκληρωθεί στα μέσα Σεπτεμβρίου όταν ολοκληρωθεί ο διαχωρισμός σταθερής και κινητής τηλεφωνίας.
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ: Καλά τα αποτελέσματα Β’ τριμήνου, καθώς η αύξηση των οργανικής κερδοφορίας δείχνει ότι η τράπεζα θα πετύχει τον στόχο του 2022, η ποιότητα του ενεργητικού είναι πολύ καλή καθώς τα οργανικά ΜΕΑ μειώθηκαν και ο δείκτης κάλυψης από προβλέψεις είναι ο υψηλότερος στον κλάδο και τέλος ο δείκτης ρευστότητας είναι ο χαμηλότερος στον κλάδο. Για όλους αυτούς τους λόγους, η Εθνική Τράπεζα είναι η καλύτερη επιλογή μας στον τραπεζικό κλάδο.
Τα κέρδη μετά φόρων ανήλθαν σε μόλις €18εκ. (-97% σε τριμηνιαία βάση) στο Β’ τρίμηνο, εξαιτίας της σταθεροποίησης των εσόδων από τραπεζικές εργασίες αλλά και των ζημιών από trading ύψους €42εκ. έναντι κερδών €491εκ. στο Α’ τρίμηνο. Ωστόσο, τα οργανικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 18% σε τριμηνιαία βάση στα €112εκ. και στα €208εκ. στο εξάμηνο, που δείχνει ότι θα ανέλθουν στα €415εκ. το 2021 και η τράπεζα θα πετύχει τον στόχο για €490εκ. το 2022. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 1% σε τριμηνιαία βάση και τα έσοδα από προμήθειες κατά 3%. Τα συνολικά έσοδα υποχώρησαν κατά 62%, ενώ το λειτουργικό κόστος μειώθηκε κατά 2.0%. Τα ΜΕΑ στην Ελλάδα μειώθηκαν κατά €100εκ. σε τριμηνιαία βάση και διαμορφώθηκαν στα €4.0δις ή στο 12.7% των χορηγήσεων. Ο δείκτης κάλυψης ενισχύθηκε κατά 160μβ στο 66.8%. Οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά €2.9δις και οι χορηγήσεις κατά €3.1δισ. λόγω ενός reverse repo ύψους €3.0δις. Οι εκταμιεύσεις νέων δανείων ανήλθαν σε €2.0δισ. στο Α’ εξάμηνο, εκ των οποίων τα €1.3δις στο Β’ τρίμηνο. Ο δείκτης ρευστότητας (Χορηγήσεις/Καταθέσεις) διαμορφώθηκε στο 63.9% από 61.3% στο Α’ τρίμηνο και είναι ο χαμηλότερος στον κλάδο. Τα πραγματικά ενσώματα ιδία κεφάλαια αυξήθηκαν κατά €2.0εκ.σε τριμηνιαία βάση και διαμορφώθηκαν στα €283εκ. Ο δείκτης FLCET1 διαμορφώθηκε στο 13.8% και μετά την πώληση της Εθν. Ασφαλιστικής και της τιτλοποίησης ΜΕΑ αναμένεται να αυξηθεί στο 15.2%. Η διοίκηση ανέφερε στην τηλεδιάσκεψη ότι η ολοκλήρωση της τιτλοποίησης ΜΕΑ είναι θέμα εβδομάδων.
Θεώρησε επίσης σημαντικό ότι η ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ υπέβαλε αίτηση για την ένταξη της τιτλοποίησης ΜΕΑ, με την κωδική ονομασία «Sunrise II», συνολικής λογιστικής αξίας €2.6δις, στο πρόγραμμα παροχής εγγυήσεων «Ηρακλής ΙΙ». Η αίτηση αφορά στην παροχή εγγύησης από το Ελληνικό Δημόσιο για ομόλογα υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας, συνολικής ονομαστικής αξίας έως €1.2δις. Επιπλέον, η διαπραγμάτευση των μετοχών της εταιρείας Phoenix Vega Mezz PLC αναμένεται να πραγματοποιηθεί την Πέμπτη 12 Αυγούστου 2021.
Σήμερα
Οι ασιατικές μετοχές ταλαντεύτηκαν τη Δευτέρα εν μέσω έντονων απωλειών στις τιμές του χρυσού και του πετρελαίου, ενώ το δολάριο διατηρήθηκε σε επίπεδα υψηλών σε βάθος τεσσάρων μηνών μετά από μια αισιόδοξη έκθεση επί των θέσεων εργασίας στις ΗΠΑ που ανέβασε τις αποδόσεις των ομολόγων. Το επενδυτικό φρόνημα κλονίστηκε από μια ξαφνική κατάδυση της τιμής για τον χρυσό καθώς το σπάσιμο των 1.750 δολαρίων προκάλεσε πωλήσεις stop loss, φτάνοντας τα 1.684 δολάρια η ουγγιά. Τελευταία υποχωρώντας -2,2% διαπραγματευόταν στα $ 1,723. Το Brent βυθίστηκε σχεδόν 2% λόγω των ανησυχιών ότι η εξάπλωση της παραλλαγής Delta θα μετριάσει τη ζήτηση για ταξίδια.
Οι αργίες στο Τόκιο και τη Σιγκαπούρη προκάλεσαν συνθήκες διαπραγμάτευσης με χαμηλούς όγκους, αφήνοντας τον ευρύτερο δείκτη MSCI των μετοχών της Ασίας-Ειρηνικού εκτός Ιαπωνίας μειωμένο κατά -0,1% στο πρώτο μέρος των συνεδριάσεων. Αλλά στις 8:55 δική μας ώρα ο Δείκτης με κέρδη +0,18% ήταν στις 663,46 μονάδες, τα κινεζικά blue chip, έγραφαν τότε κέρδη +1,28% και η άνοδος του Χανγκ Σενγκ στο Χονγκ Κονγκ ήταν +0,77% έχοντας πλάγια δυναμική με σχετικά υψηλή μεταβλητότητα.
Ο ιαπωνικός Nikkei δεν μεταβλήθηκε λόγω αργίας, αλλά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονταν λίγο κάτω από το κλείσιμο της Παρασκευής. Τα μελλοντικά συμβόλαια Nasdaq υποχώρησαν -0,5% και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S&P 500 -0,3%.