Το διεθνές κλίμα παρέμεινε θετικό και τα ασιατικά χρηματιστήρια που λειτούργησαν, ενώ της Ιαπωνίας και της Ν Κορέας αργούσαν, κινήθηκαν ψηλότερα. Αναμένεται να τερματίσουν μια ταραχώδη χρονιά σε ρεκόρ υψηλών, ενώ οι αυξανόμενες ελπίδες των επενδυτών για μια παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη προκάλεσαν την πτώση του δολαρίου έναντι των περισσότερων σημαντικών νομισμάτων.
Του Κώστα Ιωαννίδη
[email protected]
Το διεθνές κλίμα παρέμεινε θετικό και τα ασιατικά χρηματιστήρια που λειτούργησαν, ενώ της Ιαπωνίας και της Ν Κορέας αργούσαν, κινήθηκαν ψηλότερα. Αναμένεται να τερματίσουν μια ταραχώδη χρονιά σε ρεκόρ υψηλών, ενώ οι αυξανόμενες ελπίδες των επενδυτών για μια παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη προκάλεσαν την πτώση του δολαρίου έναντι των περισσότερων σημαντικών νομισμάτων.
Ο δείκτης MSCI για τις μετοχές Ασίας-Ειρηνικού, εκτός από την Ιαπωνία, αυξήθηκε κατά 0,1% στην τελευταία του κορυφή, έχοντας εξερευνήσει επανειλημμένα νέα εδάφη στα τέλη του έτους. Αλλά οι συναλλαγές στο τέλος του έτους ήταν όπως συνήθως αδύναμες.
Ο δείκτης έχει πορεία για επίδοση τέταρτου τριμήνου άνω του +19%, το οποίο θα είναι η ισχυρότερη τριμηνιαία απόδοσή του από το 2009, και η ετήσια άνοδος είναι οριακά μικρότερη του 20%, η οποία θα είναι η υψηλότερη από το 2017.
«Η περισσότερη άνοδος στο δεύτερο μέρος του 4ου τριμήνου οφείλεται στο γεγονός ότι ο πολιτικός κίνδυνος εξατμίστηκε», δήλωσε ο Kerry Craig, υπεύθυνος στρατηγικής για την παγκόσμια αγορά, στην JP Morgan Asset Management, επικαλούμενος τις εκλογές των ΗΠΑ, τις ελπίδες για μείωση των εμπορικών εντάσεων στην Κίνα και την Συμφωνία του Brexit.
Στην Αθήνα όμως η απόδοση του ΓΔ για το τέταρτο τρίμηνο είναι στο +29,45% και μια ανοδική κατάληξη μπορεί να την ανεβάσει στο +30%. Μια τίμια διαπραγμάτευση, όπως η χθεσινή, υπογραμμίζει την εστίαση των επαγγελματιών στους στόχους τους. Τίμια, καθώς μόνο επί ένα δεκάλεπτο, μετά από άνοιγμα με ανοδικό χάσμα 1,6 μονάδων, η αγορά κινήθηκε με θετικό πρόσημο. Μετά τις 10:40 ο ΓΔ πέρασε κάτω από τις 809 μονάδες και μετά από μια ώρα και πέντε λεπτά έγραψε το κατώτερο μέρας στις 803,11 μονάδες, με ανώτερο τις 812,70, από το πρώτο λεπτό. Σημαντικό θεωρήσαμε το φαινόμενο από τις 12:15 ως τις 16:15 ο ΓΔ να κινείται πλάγια ανάμεσα στις 806,6 και τις 809,6. Καθώς το λογικό συμπέρασμα από την επί τετράωρο επίπεδη κίνηση ήταν πως ανακάλυψαν την ιδανική ισορροπία οι συναλλασσόμενοι, σε επίπεδα που ούτε ρευστοποιήσεις υπερτερούσαν, ούτε η αγοραστική επιμονή τα άλλαζε. Όσο για τους ρυθμούς των συναλλαγών, ήταν αρκετά πιο αδύναμοι από της προηγούμενης συνεδρίας.
Με δεδομένη την ελαφρά πτωτική εικόνα των αγορών στην Ευρώπη μετά τις 15:00, θα λέγαμε ότι παρά την ταύτιση στις μεταβολές των βασικών δεικτών, η Αθήνα κινήθηκε ανεξάρτητα. Γιατί οι έξω δείκτες πέρασαν σε αρνητικό πεδίο μετά από ένα τρίωρο ή τετράωρο, που έγραφαν κέρδη. Νομίζουμε πως κλάδεψε τη διάθεση για ρίσκο η υπόνοια πως τα τιτιβίσματα του Προέδρου Τραμπ δεν θα κατάφερναν να αναγκάσουν τους γερουσιαστές του κόμματός του να ψηφίσουν την ανανεωμένη, για να έχει την έγκρισή του, νομοθετική ρύθμιση των Δημοκρατικών που ελέγχουν την Βουλή των Αντιπροσώπων. Λεπτομέρειες από το πολιτικό σκηνικό της Ουάσιγκτον, που ωστόσο καθορίζουν το αν και πότε, θα ανοίξει η βρύση για τα επιδόματα και τα δημοσιονομικά προγράμματα που θα καλύψουν τις ζημιές από την πανδημία.
Στις 16:00 ο τζίρος ήταν 44 εκατ. ευρώ, η αγορά υποχωρούσε κατά -0,19%, με τον ΓΔ στις 807,7 δηλαδή όπου τον άφησαν και στις 17:00, αλλά τα πακέτα είχαν αξία 15,75 εκατ. ευρώ, σχεδόν όλα για την PAPERPACK. Το ταμπλό χθες έμοιαζε με τεράστια τοιχογραφία, που την ζωγράφιζαν ομαδικά, αρκετοί διαχειριστές, αλλά σε διάφορα μέρη του. Οι περισσότερες επεμβάσεις ήταν υπέρ βελτίωσης της εικόνας που θα εμφανίζουν οι μετοχές στο τέλος του 2020.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης μέρας
ΗΠΑ
Στο Κογκρέσο η αντιπαράθεση αναφορικά με τις απευθείας πληρωμές σε Αμερικανούς πολίτες δεν τελείωσε. Ο Ρεπουμπλικάνος επικεφαλής της πλειοψηφίας Mitch McConnell εμπόδισε την προσπάθεια του ηγέτη της μειοψηφίας Chuck Schumer να περάσει το νομοσχέδιο που προβλέπει επιταγές 2.000 δολαρίων αντί για 600.
Στο μεταξύ, χαμηλότερα κινήθηκαν για τρίτο διαδοχικό μήνα οι επικείμενες πωλήσεις κατοικιών τον Νοέμβριο στις ΗΠΑ. Στη Wall Street, o Dow Jones ενισχύθηκε +0,24% ή 73,89 μονάδες, στις 30.409,56, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο +0,13% στις 3.732,04 μονάδες και ο Nasdaq κινήθηκε υψηλότερα +0,15% στις 12.870,00 μονάδες.
Στον βιομηχανικό Dow Jones, τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Walt Disney (+2,2%) και Dow Inc. (+2,1%) ενώ τη μεγαλύτερη πτώση κατέγραψαν οι τίτλοι των Intel Corp. (-1,1%) και Verizon (-1%). Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κινήθηκε χαμηλότερα κατά μία μονάδα βάσης στο 0,92%. Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο υποχώρησε σε χαμηλό άνω των δύο ετών έναντι του ευρώ και συγκεκριμένα κατά 0,3% αγοράζοντας 1,2291 δολάρια από 1,2251 την προηγούμενη.
ΕΥΡΩΠΗ
Ο Πρόεδρος του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου Σαρλ Μισέλ και η Πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν υπέγραψαν εκ μέρους της ΕΕ τη συμφωνία εμπορίου και συνεργασίας Ευρωπαϊκής Ένωσης - Ηνωμένου Βασιλείου. Αυτή η συμφωνία θα μεταφερθεί τώρα στο Ηνωμένο Βασίλειο για να υπογραφεί από τον πρωθυπουργό Μπόρις Τζόνσον.
Παράλληλα, η Ευρωπαϊκή Ένωση, εκπροσωπούμενη από τον πρόεδρο του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου Σαρλ Μισέλ και την πρόεδρο της Κομισιόν Ούρσουλα Φον Ντερ Λάιεν, είχε τηλεδιάσκεψη με τον Πρόεδρο της Κίνας Σι Τζινπίνγκ.
Μετά από εντατικές διαπραγματεύσεις, που διεξήγαγε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή από την πλευρά της ΕΕ, η ΕΕ και η Κίνα ολοκλήρωσαν τις κατ 'αρχήν διαπραγματεύσεις για μια συνολική συμφωνία για τις επενδύσεις.
Στις αγορές μετοχών, ο δείκτης Stoxx 600 υποχώρησε -0,34% στις 400,25 μονάδες, ο FTSE 100 στο Λονδίνο κινήθηκε χαμηλότερα -0,71% στις 6.555,82 μονάδες, ο DAX 30 στη Φρανκφούρτη σημείωσε πτώση -0,31% στις 13.718,78 μονάδες και ο CAC 40 στο Παρίσι κατέγραψε απώλειες -0,22% στις 5.599,41 μονάδες.
Στην αγορά εμπορευμάτων, η τιμή του πετρελαίου υποχωρεί 0,2% στα 47,94 δολάρια ανά βαρέλι ενώ ο χρυσός σημειώνει άνοδο 0,4%.
ΧΑ
Με πλάγια κίνηση κυρίως και αδύναμους όγκους, διατηρήθηκαν οι 809 μονάδες
Στην προτελευταία σύνοδο της εβδομάδας με το φινάλε του 2020, είχαμε ισορροπία μεταξύ της προσφοράς και της ζήτησης μετοχών. Ο μέσος όρος κινήθηκε αρχικά σε θετικό πεδίο, ώστε να σχηματίσει καθοδική πορεία μετά τα πρώτα λεπτά με κατάληξη της πτωτικής δυναμικής τον ορισμό του κατώτερου μέρας πριν το πρώτο δίωρο της ελεύθερης διαπραγμάτευσης. Τα τελευταία 40 λεπτά (μετά τις 16:20), κατευθύνθηκε από τις 810,24 σε επίπεδα οριακά πάνω από τις 807,5 μονάδες. Από την έναρξη, όπου το άνοιγμα αντιστοιχούσε σε ανοδικό χάσμα, μετά από σύντομη ανοδική κίνηση που έφερε πριν τις 10:31 το ανώτερο, πέρασε σε μια υπολογίσιμου μεγέθους κάθοδο. Αυτή τον έφερε στην χαμηλότερη ενδοσυνεδριακά ζώνη τιμών οριακά ψηλότερα των 803 μονάδων στις 11:45. Αμέσως μετά, η ζήτηση άρχισε να δυναμώνει. Η αντίδραση από τον πυθμένα οδήγησε τον μέσο όρο ως τις 809,65 μονάδες στις 12:26 και μετά από πλάγια κίνηση τεσσάρων ωρών η αγορά έκλεισε με οριακές απώλειες -0,02% ενώ εμφάνισε κέρδη επί δέκα λεπτά μετά το ανώτερο μέρας. Ο ΓΔ στο κλείσιμο σταμάτησε στις 809,08 μονάδες, δηλαδή 6 περίπου μονάδες ψηλότερα από κατώτερο μέρας. Υπήρξε ένα μικρό διάστημα στο πρώτο μέρος με ανοδική κίνηση και είχαμε διαρκείας πλάγια πορεία των τιμών σε αρνητικό πεδίο οριακά μέσα στη σύνοδο.
Περιγραφή δυναμικής
Μετά από άνοιγμα στις 810,98 με ανοδικό χάσμα (+1,76 μονάδες) από το κλείσιμο της προηγούμενης (809,22), οι τιμές κινήθηκαν έτσι ώστε ο ΓΔ να διαπραγματευτεί νευρικά ανοδικά αμέσως. Κυριάρχησαν οι πτωτικές τάσεις από τις 10:32 ως τις 11:45 που είχαν οδηγό τις πιέσεις στις τράπεζες. Η εγγραφή του ανώτερου μέρας, ήρθε στις 10:31 και ήταν οι 812,70 από 818,02 μονάδες που ήταν το μέγιστο την προηγούμενη. Μικρής σχετικά διάρκειας ήταν επίσης η αναζήτηση του κατώτερου μέρας. Το ελάχιστο εμφανίστηκε στις 11:45 και ήταν οι 803,11 από 807,56 μονάδες την περασμένη σύνοδο. Η αγορά στηρίχθηκε στο ενδιαφέρον των θεσμικών για αγορά σε αρκετές μετοχές του 25άρη και σε ρευστοποίηση θέσεων σε συγκεκριμένα blue chip όλη την ώρα.
Το αποτέλεσμα στην Αθήνα
Στην Αθήνα αυτή τη φορά, δεν είχαμε συντονισμό με την παγκόσμια δυναμική που ήταν αρχικά μονίμως ανοδική και μετατράπηκε σε πτωτική, μετά από τέσσερις ώρες από την είδηση πως ίσως δεν διασφαλίστηκε η στήριξη στους πληγέντες από την πανδημία στις ΗΠΑ και η απρόσκοπτη λειτουργία του αμερικανικού Δημοσίου. Στις δημοπρασίες, είχαμε υπεροχή της ζήτησης έναντι της προσφοράς και στις 17:12 ορίστηκε για τον μέσο όρο τιμή κλεισίματος 3,62 μονάδες κάτω από ανώτερο της διακύμανσης της συνόδου. Η αγορά έκλεισε με 10 από τα blue chip με απώλειες. Η συνολική κεφαλαιοποίηση διαμορφώθηκε στα 53,926 από 53,991 δις ευρώ την περασμένη συνεδρία.
Ξεχώρισαν από τα blue chip, για τα κέρδη τους, οι ΦΡΛΚ +2,97%, ΛΑΜΔΑ +2,29%, ΠΕΙΡ +2,12%, ΕΛΛΑΚΤΩΡ +1,50% και ΣΑΡ +1,09%. Στον αντίποδα υπέρ της καθόδου, εκτός των Τραπεζών, με πτώση οι ΕΛΠΕ -1,43%, ΒΙΟ -1,35%, ΕΕΕ -0,82%, ΜΠΕΛΑ -0,56% και ΟΤΕ -0,52%.
Τη σύνοδο σφράγισε χαμηλότερο έναντι της προηγούμενης συνεδρίας συναλλακτικό ενδιαφέρον, με πακέτα αξίας 15,749 από 24,668 εκατ. ευρώ την προηγούμενη για ΠΠΑΚ και ΟΠΑΠ.
Η δε εμφάνιση κερδών σε 2 από τα 4 Τραπεζικά blue chip, δεν θα μπορούσε να έχει σχέση με την επικράτηση πλάγιας δυναμικής στα ελληνικά ομόλογα αναφοράς. Η απόδοση του δεκαετούς υποχώρησε στο 0,622% από 0,625% την προηγούμενη.
Επηρέασαν αρνητικά οι μεταβολές για τις Τράπεζες (-0,51%), αφού οι επενδυτές έκλεισαν την ΑΛΦΑ στο -1,25% από -0,82%, την ΕΤΕ στο +0,18% από 0,00%, ΕΥΡΩΒ στο -1,05% από -2,48% και την ΠΕΙΡ στο +2,12% από +1,63%. Οι μετοχές του FTSEM αντιμετωπίστηκαν όπως τα blue chip με μεταβολή +0,29% από -0,22%.
Η στατιστική εικόνα των blue chip δεν άλλαξε πολύ, όπως προκύπτει από το πλήθος των ανοδικών (12 από 9) έναντι των καθοδικών (10 από 13) και τρία ΔΕΗ ΟΛΠ και ΟΠΑΠ στα αμετάβλητα. Στο ΧΑ ο ΓΔ με μεταβολή -0,02% οδηγήθηκε στις 809,08 από 809,22 μονάδες, όταν ο 25άρης έκλεισε στις 1936,38 από 1939,35 με πτώση -0,15%.
Για να συμβούν τα παραπάνω, ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 58,773 από 71,004 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 15,749 από 24,668 εκατ. ευρώ. Το πλήθος των ανοδικών διαμορφώθηκε σε 76 από 52, των καθοδικών 28 από 56 και οι αμετάβλητες ανήλθαν σε 31 από 26.
Τεχνική ανάλυση Παράγωγα
Με θετικές βραχυπρόθεσμες προσδοκίες το τέλος του 2020
Στην προτελευταία συνεδρίαση του 2020, οι επενδυτές κίνησαν τον FTSE25 σε θετικό πεδίο από το άνοιγμα ως τις 10:39 αλλά κατόπιν χωρίς ουσιαστικά αλλαγές πρόσημου σε αρνητικό. Το άνοιγμα αντιστοιχούσε σε ανοδικό χάσμα +3,09 μονάδων. Τον έκλεισαν τελικά, 2,97 μονάδες χαμηλότερα. Το ανώτερο, οι 1946,91, εμφανίστηκε στις 10:31. Το ελάχιστο ημέρας σημειώθηκε στις 11:48 και ήταν οι 1923,56 μονάδες. Το κλείσιμο στις 1936,38 από 1939,35 μονάδες αντιστοιχεί σε μεταβολή -0,15% για τον 25άρη. Ο τζίρος στα παράγωγα διατηρήθηκε στα 7,440 εκατ. ευρώ.
Στα ΣΜΕ του 25άρη για την σειρά Ιανουαρίου διακινήθηκαν 591 συμβόλαια με ανώτερο τις 1943,50 μονάδες, κατώτερο τις 1928,25 με τελευταίες πράξεις στις 1938,50 από 1935,00 και οι ανοικτές θέσεις διαμορφώθηκαν σε 5485 από 5591. Επίσης εμφανίστηκε χαμηλό ενδιαφέρον για τα ΣΜΕ λήξης Φεβρουαρίου με 2 ΣΜΕ να αλλάζουν χέρια πιο κάτω από τις 1934,00 μονάδες και ψηλότερα από τις 1933,00 την προηγούμενη με τελευταίες πράξεις στις 1933,00 από 1949,00 και παρέμειναν 98 οι ανοικτές θέσεις.
Στα δικαιώματα προαίρεσης του ίδιου δείκτη το ενδιαφέρον ήταν σχετικά ψηλό. Στα calls του 25άρη λήξης Ιανουαρίου διακινήθηκαν 15 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης από τις 1925 ως τις 1975 μονάδες. Στα δικαιώματα αγοράς της επόμενης σειράς Φεβρουαρίου όμως διακινήθηκαν 231 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης από τις 1875 ως τις 2000 μονάδες σποραδικά. Στα δικαιώματα πώλησης της σειράς Ιανουαρίου διακινήθηκαν 57 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης στις 1900 και 1950 μονάδες. Στα δικαιώματα πώλησης της σειράς Φεβρουαρίου εμφανίστηκε όγκος 110 συμβολαίων για τιμή εξάσκησης από τις 1900 ως τις 1975 μονάδες σποραδικά.
Στα ΣΜΕ επί μετοχών οι συναλλαγές συνολικά υποχώρησαν από τα επίπεδα της προηγούμενης και το ενδιαφέρον περιορίστηκε στη σειρά Μαρτίου. Το συναλλακτικό ενδιαφέρον στο stock repo περιορίστηκε στα 4.209 συμβόλαια για ΕΛΛΑΚΤΩΡ.
Από τον Δημήτρη Τζάνα το 2020 αποτιμήθηκε ως ακολούθως: Συνοπτική αναφορά στο 2020.
Απώλειες κατέγραψε ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. κατά το 2020 (μέχρι την 23η Δεκεμβρίου) συγχρονιζόμενο με τις απώλειες των ευρωπαϊκών αγορών, σε αντιδιαστολή με τα κέρδη στη Wall Street και τα κέρδη των αναδυομένων αγορών. Με το δείκτη μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης (FTSE -25) να υποχωρεί, το δείκτη μετοχών μεσαίας κεφαλαιοποίηση (FTSEM-40) επίσης και τον τραπεζικό δείκτη να συρρικνώνεται πάνω από 40%. Όπως ήταν αναμενόμενο η πλειοψηφία των μετοχών και συγκεκριμένα 100 κατέγραψαν απώλειες, σε αντίθεση με 56 τίτλους που κατέγραψαν κέρδη που για 11 εταιρείες ξεπέρασαν το 80%.
Από συναλλακτικής πλευράς, η μέση αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 65,5 εκ. ευρώ έναντι 67,3 εκ. ευρώ πέρσι σημειώνοντας μικρή υποχώρηση κατά 2,7% που επιτεύχθηκε λόγω της συναλλακτικής αναβάθμισης κατά τους δύο τελευταίους μήνες του έτους. Παράλληλα, ο αριθμός των ενεργών μερίδων του 11μηνου ήταν 24,5 χιλ. έναντι 18,3 χιλ. το 2019 σημειώνοντας αύξηση κατά 33,9%, ενώ τον Ιούλιο είχαν φτάσει τις 33,1 χιλιάδες εν μέσω της αυξημένης αβεβαιότητας λόγω της γεωπολιτικής έντασης. Με δεδομένο ωστόσο ότι το Νοέμβριο, μήνα που εκδηλώθηκε σημαντική βελτίωση της αξίας των συναλλαγών (στα €74,9 εκ. η μέση αξία των συναλλαγών), μόλις 867 κωδικοί (0,16% επί του συνόλου) αφορούσαν χαρτοφυλάκια με αξία άνω των 3 εκατ. ευρώ, προκύπτει ότι διατηρείται η συγκέντρωση των συναλλαγών από ολίγα φυσικά και νομικά πρόσωπα (funds κυρίως), κατά κανόνα από χώρες της Ε.Ε. Συνεχίζεται επίσης η διατήρηση της συμμετοχής των ξένων ( 63% στη συνολική κεφαλαιοποίηση), καθιστώντας τη δραστηριοποίησή τους καταλυτικής σημασίας για τις εξελίξεις της ελληνικής αγοράς.
Παράλληλα, η υποχώρηση λόγω της ύφεσης του ΑΕΠ στα 170 δις. περίπου στο τέλος του έτους, οδηγεί στη διαμόρφωση μικρής βελτίωσης της σχέσης της κεφαλαιοποίησης του Χ.Α. ως προς το ΑΕΠ που υπολογίζεται στο 34,5% (με ύψος κεφαλαιοποίησης €58,8 δις. στις 11/12) έναντι 33,9% πέρσι.
Το 2020 θα καταγραφεί βαθειά στις μνήμες σαν μια χρονιά με χιτσκοκικό σκηνικό: με την επέκταση της πανδημίας λόγω του κορωνοϊού να προκαλεί πανικό το Μάρτιο σε όλες τις αγορές του πλανήτη. Τις Κεντρικές Τράπεζες και τις κυβερνήσεις να σπεύδουν στη συνέχεια με τα μπαζούκας τους να αποτρέψουν την κατάρρευσή τους και την ύφεση να κυριαρχεί στην παγκόσμια οικονομία. Τις αναγγελίες των εμβολίων το Νοέμβριο να επαναφέρουν την ευφορία στις αγορές μετά από πολύμηνη συσσώρευσή τους με το ελληνικό χρηματιστήριο να επιτυγχάνει επίδοση που το κατέταξε σε παγκόσμιο πρωταθλητή (+29,4% για το Γ.Δ. το Νοέμβριο) του μήνα με ιστορικό ρεκόρ 14 συνεχόμενων ανοδικών συνεδριάσεων ! Με την ελληνική οικονομία να αποκτά πάλι υψηλή πιστοληπτική ικανότητα μετά την ενσωμάτωση και ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα της ΕΚΤ συγκεντρώνοντας διαθέσιμα €12 δις. από εκδόσεις πολυετών τίτλων και έντοκα γραμμάτια με αρνητικό επιτόκιο !
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Ο Δημήτρης Τζάνας της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
Οι προοπτικές για το 2021
Αν η πανδημία ανέτρεψε τις ευοίωνες προοπτικές που διαγράφονταν πέρσι τέτοια εποχή για το ελληνικό χρηματιστήριο, η συνομολόγηση όλων των αναλυτών σε σχέση με την αισιοδοξία για όσα αναμένονται να συμβούν το 2021 δημιουργεί την ανάγκη για επανεξέταση των υφιστάμενων δεδομένων. Με στόχο την επισήμανση των απειλών εκείνων που μπορούν να ανατρέψουν το κανονικό σενάριο. Πιο συγκεκριμένα:
Η επικείμενη διαδικασία έναρξης των εμβολιασμών εκτιμάται ότι είναι πιθανό μετά τους πρώτους μήνες του 2021 να επιτρέψει στους επιστήμονες να εισηγηθούν στις κυβερνήσεις τη σταδιακή μείωση των περιοριστικών μέτρων. Με τον επικεφαλής της Pfizer Αλμπερτ Μπουρλά να υποστηρίζει ότι είναι ζήτημα χρόνου να φτάσουμε στο τέλος της πανδημίας του κορωνοϊού. Στο βαθμό που αυτό συμβεί, η ελληνική οικονομία θα εισέλθει σε ένα ενάρετο κύκλο με τις προσδοκίες να βελτιώνονται σε σχέση με την κλιμακωτή επανέναρξη λειτουργίας κλάδων που σήμερα δεν λειτουργούν ή υπολειτουργούν. Κρίσιμης σημασίας θα είναι η επανεκκίνηση του τουριστικού κλάδου με δεδομένο ότι το μεγαλύτερο μέρος της ύφεσης αποδίδεται στη δραματική υστέρησή του, όπως προκύπτει και από τα στοιχεία του ισοζυγίου στο 11μηνο όπου οι ταξιδιωτικές εισπράξεις ήταν μόλις €4 δις. από €17,6 δις. πέρσι. Κατά την ΤτΕ το κανονικό σενάριο προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 4,2% για το 2021, ενώ το ΔΝΤ ανεβάζει την πρόβλεψή του στο +5,7%. Επιπλέον, το σύνολο των επενδυτικών οίκων, όπως η Citi, η Morgan Stanley, η J.P.Morgan, η Bank of America και η Moody’s αναφέρονται στις θετικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας. Μόνο ο ΟΟΣΑ διατηρεί τις επιφυλάξεις του με την πρόβλεψή του για το ρυθμό μεγέθυνσης του 2021 να είναι μόλις 0,9% θεωρώντας ότι η κανονικότητα θα επανέλθει σταδιακά.
Πέραν όμως της ορατής πλέον στιγμής επανεκκίνησης της οικονομίας, την αισιοδοξία ενισχύει η προοπτική ταχείας έναρξης της ροής ευρωπαϊκών κονδυλίων από το Ταμείο Ανάκαμψης. Με τη τελευταία συμφωνία που πέτυχε η γερμανική προεδρία (προκαταβολή το 13% του δικαιούμενου ποσού), η Ελλάδα θα δικαιούται ποσά ύψους €3,8 δις.εφόσον συμβασιοποιήσει έργα που θα αφορούν τον ενεργειακό και ψηφιακό μετασχηματισμό της οικονομίας, στόχος που είναι ρεαλιστικός. Έτσι, αναμένεται ότι η επενδυτική δαπάνη που τα τελευταία χρόνια είναι μόλις 11% του ΑΕΠ θα ενισχυθεί θεαματικά.
Στην ίδια κατεύθυνση αναμένεται να συμβάλει και η προώθηση ώριμων επενδυτικών προγραμμάτων, δημόσιων και ιδιωτικών που δρομολογούνται στο πλαίσιο του εθνικού σχεδιασμού για την ανάκαμψη αλλά και όσα αναμένεται να γίνουν σε συνέχεια των επικείμενων deals (μεταβίβαση Ναυπηγείων Σκαραμαγκά με επενδυτικό πρόγραμμα €700 εκ. , πώληση της ΔΕΠΑ και ποσοστού του ΔΕΔΔΗΕ, παρουσία της Ολλανδικής Reggeborgh στον κατασκευαστικό κλάδο κοκ.). Εμβληματικά ιδιωτικά έργα όπως το Ελληνικό, το αεροδρόμιο στο Καστέλι, ο τερματικός σταθμός LNG στην Αλεξανδρούπολη, πλήθος έργων που αφορούν τον ενεργειακό και ψηφιακό μετασχηματισμό της οικονομίας με τη ΔΕΗ και τον ΑΔΜΗΕ να πρωταγωνιστούν, αλλά και δημόσια έργα όπως η Γραμμή 4 του Μετρό, ο Οδικός Άξονας Ε65, η επέκταση της Αττικής και της Εγνατίας Οδού που σύντομα θα ξεκινήσουν.
Επιπλέον, οι εξελίξεις στο τραπεζικό κλάδο είναι ελπιδοφόρες. Τα ύψους 36% του συνόλου NPEs (3ο τρίμηνο 2020) αναμένεται σύντομα να μειωθούν περισσότερο σε συνέχεια των τιτλοποιήσεων του τελευταίου μήνα και εκείνων που θα ολοκληρωθούν τους πρώτους μήνες του 2021, ιδιαίτερα εκείνων της Alpha ύψους €11,8 δις. Ακόμη, η κινητικότητα που επιδεικνύει η ΤτΕ σε σχέση με τη σύσταση εθνικής bad bank, προσφέρει ένα ακόμη εργαλείο στη διαδικασία της εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων των τραπεζών από τα νέα κόκκινα δάνεια που θα προκύψουν μετά την ολοκλήρωση των moratorium που σήμερα συνάπτουν οι τράπεζες με τους δανειολήπτες. Σαν αποτέλεσμα, οι τράπεζες θα μπορούν να συμβάλουν στη χρηματοδότηση της οικονομίας με υψηλότερους ρυθμούς από τους σημερινούς, καθώς παραμένουν ακόμη διστακτικές σε σχέση με την ανάληψη αυξημένων κινδύνων. Η αυξημένη πιστωτική επέκταση αναμένεται να συμβάλει στην ουσιαστική βελτίωση της οργανικής κερδοφορίας, προοπτική που θα επιτρέψει στον τραπεζικό κλάδο να συνεχίσει την πορεία ανοδικής κίνησης που ξεκίνησε το Νοέμβριο 2020 και το 2021.
Με αυτά τα δεδομένα, το ελληνικό χρηματιστήριο, το μοναδικό αναδυόμενο στην ευρωζώνη, έχει ήδη επανέλθει στο ραντάρ των διαχειριστών των επενδυτικών φορέων του εξωτερικού μετά από παρατεταμένη περίοδο συνεχούς αποεπένδυσης από αυτό. Οι ροές που καταγράφηκαν το Νοέμβριο (€40 δις. σε ομόλογα και €37δις. σε μετοχές) είναι ενθαρρυντικές για τη συνέχεια διαμορφώνοντας προοπτική συνέχισής τους, εξέλιξη που θα αποτυπωθεί στην πορεία των τιμών και του Γ.Δ. κατά το 2021.
Ωστόσο, μια S.W.O.T. ανάλυση των βασικών χαρακτηριστικών του ελληνικού χρηματιστηρίου αρκεί για να πειστούμε ότι το αισιόδοξο σενάριο μπορεί να απειληθεί από διάφορες πλευρές. Μέχρι τώρα, οι αναφορές αφορούσαν τα δυνατά σημεία (Strengths) της ελληνικής αγοράς και τις ευκαιρίες (Opportunities) που υπάρχουν, με δεδομένο ότι οι δείκτες P/E και EV/EBIDTA του Χ.Α. υπολείπονται των ευρωπαϊκών μέσων όρων. Υπάρχουν όμως και τα αδύναμα σημεία (Weaknesses) καθώς και οι απειλές (Threats). Το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει ρηχό και ιδιαίτερα ευάλωτο στις διακυμάνσεις. Συγχρονίζεται εύκολα με τις δυσμενείς εξωγενείς διαταραχές αλλά όχι πάντα με τις θετικές (ασύμμετρη κίνηση). Η σχέση της Ελλάδος με την Τουρκία θα αποτελέσει πιθανόν πάλι πηγή για νέες εντάσεις και συνέχιση της γεωπολιτικής αβεβαιότητας, επηρεάζοντας τη στάση των ξένων επενδυτών. Το μίγμα οικονομικής πολιτικής του νέου Προέδρου των ΗΠΑ είναι πιθανό να επηρεάσει τις διεθνείς αγορές αλλά και τις τιμές των νομισμάτων και των εμπορευμάτων με απρόβλεπτους τρόπους. Η προσπάθεια για βελτίωση των σχέσεων των ΗΠΑ με την Κίνα είναι πιθανό να αργήσει να φέρει ορατά αποτελέσματα σε σχέση με τη βελτίωση των όγκων του διεθνούς εμπορίου. Η έκρηξη του παγκόσμιου χρέους ίσως προκαλέσει ανησυχίες, ενώ ακόμη και το σενάριο εμφάνισης πληθωρισμού από κοινού με άνοδο των επιτοκίων δεν μπορεί να αποκλειστεί, με απροσδόκητες συνέπειες στην επενδυτική ψυχολογία, μεταξύ άλλων. Και ασφαλώς, η εξέλιξη της πανδημίας και πιθανά προβλήματα στη διαδικασία εμβολιασμού μπορεί να μην οδηγήσει σε άρση των περιοριστικών μέτρων στο εγγύς μέλλον και ο μεταλλαγμένος κορωνοϊός να παρουσιαστεί σε περισσότερες χώρες συνεχίζοντας την υγειονομική κρίση.
Το 2021 θα είναι έτος επανεκκίνησης για την παγκόσμια οικονομία, ενός Great Restart κατά τον προσφυή τίτλο του βιβλίου του Κλάους Σουάμπ. Δικαιούμαστε να αισιοδοξούμε ότι αυτή η σύνθετη διαδικασία που επιφέρει ήδη κολοσσιαίες αλλαγές, με την τεχνολογία να διεισδύει καθημερινά ολοένα και περισσότερο στην καθημερινότητά μας, μπορεί να γίνει χωρίς μείζονες αναταράξεις. Όμως, άλλες προσωπικότητες όπως ο Νουριέλ Ρουμπινί διατείνονται ότι το 2020 ξεκίνησε μια δεκαετία αστάθειας και παρατεταμένου χάους και επομένως το 2021 είναι μια πορεία προς το άγνωστο. Σε αυτό το πλαίσιο, η ελληνική οικονομία και το ελληνικό χρηματιστήριο καλούνται να βελτιώσουν τις θέσεις τους εκπλήσσοντας θετικά με τη δυναμική που θα επιδείξουν, σε μια χρονιά που μόνο βαρετή δεν θα είναι για τους επενδυτές μετοχών με τα σκαμπανεβάσματά που αναμένονται. Έχουν δε μεγάλη πιθανότητα να το καταφέρουν αν τα ελπιδοφόρα αφηγήματα της χώρας μας τύχουν της σωστής διαχείρισης και προβολής !
Καλή χρονιά !!
Σήμερα
Οι ασιατικές μετοχές σημείωσαν άνοδο σήμερα Πέμπτη και αναμένεται να τερματίσουν μια ταραχώδη χρονιά σε ρεκόρ υψηλών, ενώ οι αυξανόμενες ελπίδες των επενδυτών για μια παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη προκάλεσαν την πτώση του δολαρίου έναντι των περισσότερων σημαντικών νομισμάτων.
Ο δείκτης MSCI για τις μετοχές Ασίας-Ειρηνικού, εκτός από την Ιαπωνία, αυξήθηκε κατά 0,1% στην τελευταία του κορυφή, έχοντας εξερευνήσει επανειλημμένα νέα εδάφη στα τέλη του έτους. Αλλά οι συναλλαγές στο τέλος του έτους ήταν όπως συνήθως αδύναμες. Παρά ταύτα στις 8:50 δική μας ώρα με κέρδη +0,17% ο δείκτης πέρασε τις 663 μονάδες.
Ο δείκτης έχει πορεία για επίδοση τέταρτου τριμήνου άνω του +19%, το οποίο θα είναι η ισχυρότερη τριμηνιαία απόδοσή του από το 2009, και η ετήσια άνοδος είναι οριακά μικρότερη του 20%, η οποία θα είναι η υψηλότερη από το 2017.
Τα Κινεζικά blue chip αυξήθηκαν +1,45% σήμερα αφού επίσημα στοιχεία έδειξαν ότι η δραστηριότητα στον τομέα των υπηρεσιών και των εργοστασίων της Κίνας επεκτάθηκε τον Δεκέμβριο, αν και αμφότεροι αυξήθηκαν με βραδύτερο ρυθμό από τον προηγούμενο μήνα. Ενώ στις 8:50 δική μας ώρα με κέρδη +1,85% ο δείκτης πέρασε τις 5208 μονάδες Ο δείκτης αναφοράς του Χονγκ Κονγκ αυξήθηκε επίσης 0,26%. Ενώ στις 8:50 δική μας ώρα είχε κέρδη +0,31%
Οι μετοχές της Αυστραλίας μειώθηκαν 0,80% μετά την ανακοίνωση αυστηρότερων περιορισμών στην κυκλοφορία σε μια προσπάθεια εξάλειψης των νέων κρουσμάτων COVID-19. Ενώ στις 8:50 δική μας ώρα είχαν απώλειες -1,43%.
Οι αγορές στην Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα είναι σε διακοπές.
Τα μελλοντικά συμβόλαια E-Mini για τον S&P αυξήθηκαν +0,10%.