Το παγκόσμιο ΑΕΠ όπως και τα εταιρικά κέρδη προβλέπεται να κάνουν «βουτιά» φέτος. Παρόλα αυτά οι μετοχές επιδίδονται σε ράλι τους τελευταίους μήνες. Ο παγκόσμιος δείκτης MSCI World έχει ανακάμψει 38% από τα χαμηλά του Μαρτίου, με την κεφαλαιοποίησή του να έχει ενισχυθεί κατά 13 τρισ. δολάρια. Απέχει πλέον μόλις 6% από τα επίπεδα, στα οποία βρισκόταν στις αρχές του έτους και πολλοί αναλυτές περιμένουν ότι η άνοδος θα έχει συνέχεια. Η Citi παραθέτει 5 λόγους που εξηγούν την κούρσα κόντρα στο ζοφερό οικονομικό σκηνικό.
Τα lockdown που κρίθηκαν αναγκαία για την αντιμετώπιση της πανδημίας του Covid-19 είχαν καταστροφικές συνέπειες για μικρές και μεγάλες οικονομίες του πλανήτη. Αυτό όμως δεν φαίνεται να πτοεί τους επενδυτές, που στρέφονται πάλι στο ρίσκο των μετοχών και τις οδηγούν σε νέα υψηλά. Η Citi εξηγεί πού οφείλεται αυτή η στροφή.
Tα θεμελιώδη για την παγκόσμια οικονομία είναι άκρως απογοητευτικά. Η Citi βλέπει συρρίκνωσή της 3,6% φέτος, ενώ σημειώνει πως ενώ στις αρχές του έτους οι αναλυτές ανέμεναν τα εταιρικά κέρδη (EPS) παγκοσμίως να σημειώσουν αύξηση 10% το 2020, τώρα περιμένουν πτώση 19%. Η ίδια η Citi προειδοποιεί ότι το πραγματικό αποτέλεσμα μπορεί να είναι πολύ πιο επώδυνο, φτάνοντας σε πτώση 50%.
Αυτή η κατάρρευση των δεδομένων είχε αρχικά συνοδευθεί και από μαζικές ρευστοποιήσεις. Ο παγκόσμιος δείκτης των μετοχών MSCI World έκανε βουτιά 33% σε μόλις έναν μήνα. Ωστόσο ακολούθησε μία σχεδόν εξίσου εντυπωσιακή ανάκαμψη. Σήμερα ο παγκόσμιος δείκτης απέχει μόλις 9% από τα υψηλά του Φεβρουαρίου και μόλις 6% από τις αρχές του έτους. Οι 5 λόγοι που επικαλούνται οι ειδικοί για να εξηγήσουν την κατάσταση είναι οι ακόλουθοι:
1) Η στήριξη των κεντρικών τραπεζών
Η EKT έχει ανεβάσει το έκτακτο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων στα 1,35 τρισ. ευρώ, ενώ η FED στις ΗΠΑ προχωρά σε εξίσου δυναμικές κινήσεις. Οι αναλυτές της Citi προβλέοπυν ότι μέσα στους επόμενους 12 μήνες θα δούμε παγκοσμίως προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) αξίας 6 τρισ. δολαρίων. Εάν επιβεβαιωθεί το ποσό θα είναι τρεις φορές υψηλότερο από το προηγούμενο ρεκόρ.
2) Οι μετοχές είναι φθηνές σε σχέση με τα ομόλογα
Πριν ξεσπάσει ακόμη η πανδημία του νέου κορωνοϊού οι επενδυτές είχαν αρχίσει να γυρίζουν την πλάτη τους στις μετοχές, στρεφόμενοι περισσότερο στα ομόλογα. Έτσι μετά και την ραγδαία πτώση του Μαρτίου οι αποτιμήσεις των μετοχών διεθνώς είναι άκρως ελκυστικές.
3) Το short covering
H κάλυψη των θέσεων short θα μπορούσε επίσης να είναι ένας παράγοντας που θρέφει το ράλι των μετοχών. Όπως επισημαίνει η Citi αν και δεν έχουμε μεγάλες εισροές κεφαλαίων σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια το τελευταίο διάστημα, έχουμε δει το μεγαλύτερο short covering όλων των εποχών.
4) Λίγες μεγάλες μετοχές κάνουν όλη τη δουλειά
Ο δείκτης MSCI έχει ανακάμψει 38% από το ναδίρ στο οποίο είχε διολισθήσει τον Μάρτιο με την κεφαλαιοποίησή του να έχει ενισχυθεί κατά 13 τρισ. δολάρια. Όπως προαναφέραμε απέχει μόλις 6% από τα επίπεδα στα οποία βρισκόταν στις αρχές του έτους. Εάν αφαιρέσουμε τις 50 μεγαλύτερες μετοχές του η εφετινή πτώση θα ήταν κατά 5 μονάδες μεγαλύτερη, δηλαδή 11%.
5) Οι αγορές κοιτάζουν προς το 2021
Έχοντας πάρει απόφαση ότι το 2020 θα είναι ένα ζοφερό έτος για την παγκόσμια οικονομία, οι επενδυτές ενδεχομένως να προχωρούν στις κινήσεις τους στηριζόμενοι στις υψηλές προσδοκίες για την ανάκαμψη της επόμενης χρονιάς.
naftemporiki.gr