Στις 31 Δεκεμβρίου το μεγάλο τεστ για τη Fed

H Federal Reserve τους τελευταίους τρεις μήνες έχει πλημμυρίσει τις αγορές με δισεκατομμύρια δολάρια ρευστού, σε μία προσπάθεια να αποφύγει επανάληψη του σκηνικού του Σεπτεμβρίου, όταν είχαμε έντονη μεταβλητότητα και συνθήκες πανικού στην αγορά repo. Με τις κινήσεις αυτές έχει ουσιαστικά αναστρέψει κατά το ήμισυ τη διαδικασία συρρίκνωσης του ισολογισμού της που άρχισε πριν από δύο χρόνια. Το κατά πόσο η τακτική της θα αποδειχθεί επιτυχής θα αποδειχθεί κοντά στις 31 Δεκεμβρίου. 

Τότε είναι που ορισμένοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί θα έχουν ουσιαστικά το κίνητρο απο τις ρυθμιστικές αρχές να περιορίσουν τις χορηγήσεις δανείων στην αγορά των repo, κάτι που θα μπορούσε να προκαλέσε ανισορροπίες στην προσφορά και ζήτηση ρευστού. 

Τράπεζες, hedge funds και άλλοι χρηματοοικονομικοί οργανισμοί χρησιμοποιούν τα repos ως τρόπο δανεισμού ρευστού για πολύ σύντομη χρονική διάρκεια, προσφέροντας κρατικά ομόλογα ως εχέγγυα. Eλλείψει διάθεσης για προσφορά ρευστότητας, η Fed έχει προσφέρει αλλεπάλληλες ενέσεις και υπολογίζεται ότι θα προσθέσει σχεδόν 500 δισ. δολάρια σε καθαρή ρευστότητα στις αγορές κοντά στην 31η Δεκεμβρίου. 

Γιατί είναι τόσο κρίσιμη η τελευταία ημέρα του έτους; Γιατί το προφίλ χορήγησης δανείων που έχουν οι τράπεζες στις 31 Δεκεμβρίου καθορίζει το πόσο αυστηροί είναι οι κανόνες κεφαλαιακής επάρκειας που θα τους επιβληθούν από τις ρυθμιστικές αρχές. Πολλές λοιπόν αποφεύγουν να προσφέρουν δάνεια στην αγορά των repo κατά τις τελευταίες ημέρες του έτους, ώστε να μην επιβαρυνθεί το προφίλ τους. Αυτό όμως θα μπορούσε να πυροδοτήσει στενότητα προσφοράς σε μία ήδη πιεσμένη αγορά. 

naftemporiki.gr