Η παγκόσμια επενδυτική βιομηχανία έδωσε σήματα για συνέχεια στην άνοδο που επικράτησε στο τέλος μιας ανοδικής χρονιάς (2017) και στην έναρξη της νέας. Ο ΓΔ στην αγορά της Αθήνας με απόδοση της τάξης του 25%, φιγουράρει ανάμεσα στα λίγα χρηματιστήρια του πλανήτη με επίδοση πάνω από +20%.
Toυ Κώστα Ιωαννίδη
Η παγκόσμια επενδυτική βιομηχανία έδωσε σήματα για συνέχεια στην άνοδο που επικράτησε στο τέλος μιας ανοδικής χρονιάς (2017) και στην έναρξη της νέας. Ο ΓΔ στην αγορά της Αθήνας με απόδοση της τάξης του 25%, φιγουράρει ανάμεσα στα λίγα χρηματιστήρια του πλανήτη με επίδοση πάνω από +20%. Η διάθεση για ανάληψη ρίσκου δεν αφορά στο 2018 μόνο το δικό μας χρηματιστήριο. Είναι απλωμένη στην παγκόσμια κεφαλαιαγορά και σχετίζεται με την εκτίμηση των αναλυτών πως στο τέλος του 2017 η παγκόσμια ανάπτυξη ανέβασε ταχύτητα.
Οι ιδιώτες επενδυτές κρατήθηκαν στις παρυφές των συναλλαγών, εδώ και αρκετές βδομάδες. Την ίδια ώρα, η πορεία της αγοράς διαψεύδει κάθε εξήγησή που αποδίδει την ύπαρξη ανόδου που επικρατεί από τις 15 -16 Νοεμβρίου και μετά σε συγκυριακά αίτια. Οι ξένοι θεσμικοί ωστόσο και οι τολμηροί εγχώριοι, με τις κινήσεις τους, έχουν πάρει τον τραπεζικό από τις 610 μονάδες (χαμηλό στις 16/11) και τον έφεραν, με κέρδη +52%, στις 923 (μέγιστο 932) την Παρασκευή 5/1. Οδήγησαν τον ΓΔ, από τις 700 μονάδες στις 829,72 (μέγιστο οι 833) με αύξηση +19%. Ο 25άρης από τις 1846,54 μονάδες πάρκαρε στις 2139,26, κερδίζοντας +15,8% (μέγιστο της 5/1 οι 2143,43).
Το διάστημα εντός του οποίου είχαμε το μεγαλύτερο ποσοστό από το άλμα που επιμετρήσαμε ανωτέρω, ορίζεται από τις 13 Δεκεμβρίου ως τώρα. Στην εξέλιξή του οι πτωτικές συνεδριάσεις ήταν 2 στις 15 και σε αυτό, ο ΓΔ από τις 736 μονάδες χτύπησε τις 833, με άνοδο 13,2%. Ωστόσο αρκετοί υποστήριζαν πως πρόκειται για κινήσεις ωραιοποίησης (window dressing) των χαρτοφυλακίων των εγχώριων θεσμικών. Η στήλη υπογράμμιζε διακριτικά ότι την κυριαρχία των θεσμικών του εξωτερικού δεν μπορεί να την «κερδίσει» η ομάδα των εγχώριων θεσμικών, που είναι η μόνη με κλείσιμο βιβλίων στο τέλος της χρονιάς.
Οι εγχώριοι αναλυτές εμφάνισαν στροφή των εκτιμήσεών τους προς την αισιόδοξη προοπτική για την πορεία των τιμών των μετοχών του ΧΑ.
Ο Απόστολος Μάνθος της Δυναμική ΑΧΕΠΕΥ υπογράμμισε μεταξύ άλλων: «Μας 'κακομαθαίνει' ο Γενικός Δείκτης του Ελληνικού Χρηματιστηρίου, καθώς με συνοπτικές διαδικασίες όχι μόνο πέρασε από τις 820 μονάδες, αφού πρώτα πάτησε το ψυχολογικό όριο των 800 μονάδων, αλλά πλέον δείχνει ότι ατενίζει την περιοχή των 840 μονάδων.
Η αποτύπωση, όμως, στις τελευταίες συνεδριάσεις της έντονης ανοδικής γωνίας των 73 μοιρών, έχει "υπερφορτώσει" το διαγραμματικό κύκλωμα, θέτοντας σε εγρήγορση τους ενασχολούμενους επενδυτές για την εκδήλωση μιας ξαφνικής καθοδικής αποφόρτισης.
Πιθανή, τώρα, συσσώρευση του Γενικού Δείκτη μέσα στο εύρος διακύμανσης των 840 με 810 μονάδων, θα δημιουργήσει τις κατάλληλες συνθήκες για μια διάχυση του ενδιαφέροντος και προς τους μικρομεσαίους μετοχικούς τίτλους».
Η αγορά, παρά την ατμόσφαιρα των εορτών που ισχύει για τους ιδιώτες επενδυτές, κινήθηκε από τις παρεμβάσεις των θεσμικών που επέφεραν άνοδο από +4% ως 17,3% σε εννέα blue chip, εκ των οποίων δύο τραπεζικά. Άλλα τέσσερα εμφάνισαν άνοδο της τάξης του 3%, παρακολουθώντας τους βασικούς δείκτες και μόνο ένα, ο ΟΤΕ, είχε απώλειες -0,51%.
Ήταν συνεπώς η πλέον πανηγυρική έναρξη από το 2015 που κυβερνά ο συνασπισμός των ΣΥΡΙΖΑ ΑΝΕΛ. Αφού την πρώτη βδομάδα του 2015 ο ΓΔ έχασε -4,48% ενώ την πρώτη του 2016 βούλιαξε -2,18%. Την πρώτη όμως εβδομάδα του 2017 σκαρφάλωσε +2,59%, με αποτέλεσμα η καλύτερη επίδοση (+3,41%) να είναι η φετινή. Αυτή η εξέλιξη έδωσε στους εγχώριους αναλυτές και σε αρκετούς ιδιώτες επενδυτές μια ώθηση για να αλλάξουν την προσέγγισή τους, αναφορικά με τον κίνδυνο που συνεπάγεται η τοποθέτηση κεφαλαίων σε ελληνικές μετοχές.
Η ζώνη μεταξύ των 810 και 860 μονάδων αποτελεί το καπάκι για τον ΓΔ, στην περίοδο διακυβέρνησης από τους ΣΥΡΙΖΑ ΑΝΕΛ, από τη συσσώρευση το Μάη του 2015, αλλά και την αντίστοιχη τον Ιούλιο και τον Αύγουστο του 2017. Ο μέσο όρος σταμάτησε στις 829 και ήδη οι Τράπεζες εμφανίζουν σημάδια κόπωσης. Όσοι ξεθαρρέψουν τώρα εξασφαλίζουν μπόλικη αδρεναλίνη.
Στο ημερολόγιο της τρέχουσας εβδομάδας εκτός από την ψηφοφορία στην Βουλή, αναμένεται και η έναρξη των αποτελεσμάτων του τετάρτου τριμήνου στην Αμερική, με κυριότερες την ερχόμενη Παρασκευή τις Blackrock, Wells Fargo και JP Morgan. Χωρίς την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 10 λεπτών ανά μετοχή, θα διαπραγματεύεται η μετοχή της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή την Τετάρτη 10 Ιανουαρίου.
Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης εβδομάδας
ΗΠΑ Ευρώπη Κόσμος
Άντεξαν το εξαιρετικό ψύχος οι επενδυτικές προσδοκίες
Ο φετινός χειμώνας στο Βόρειο Ημισφαίριο είναι εξαιρετικά άγριος. Τα αεροδρόμια της Νέας Υόρκης λειτουργούν τις πρώτες μέρες του 2018 με διακοπές και οι θερμοκρασίες στον Καναδά έπιασαν το -50 βαθμούς Κελσίου. Μια τέτοια κλιματική συγκυρία προκαλεί συνήθως αρνητικούς συνειρμούς και ψαλιδίζει τη διάθεση για ρίσκο. Το ποδαρικό ωστόσο των χρηματιστηρίων στο νέο έτος ήταν παραπάνω από ανοδικό. Ήταν πανηγυρικό και συντονισμένο σε παγκόσμια κλίμακα. Γιατί τα Trumponomics λειτούργησαν και η οικονομία των ΗΠΑ επιταχύνει καθώς μπαίνουμε στο 2018.
Τα Trumponomics
Οι λεξηπλάστες των ΗΠΑ, την πολιτική γραμμή στην περίθαλψη την ονομάζουν με το όνομα του προέδρου που την προωθεί και την κατάληξη care (φροντίδα). Την οικονομική πολιτική ονομάζουν ομοίως αλλά με την κατάληξη nomics. Οι περισσότεροι αναλυτές, εκτιμούσαν ότι μπορεί να χρειαστεί χρόνος για την επίδραση των πολιτικών του Προέδρου Trump στα μακροοικονομικά δεδομένα και την πραγματική οικονομία. Υπάρχει συνήθως μια χρονική υστέρηση μεταξύ της δράσης (της πολιτικής) και της αντίδρασης (οικονομική ανάπτυξη). Το 2017 είχαμε μια ευπρόσδεκτη έκρηξη ανάπτυξης που προέκυψε και μόνο με την πιθανότητα, να αντιστραφούν οι πολιτικές χαλάρωσης και ψηφιακής εκτύπωσης δολαρίων της προηγούμενης διοίκησης. Άρα, οι πολιτικές χαλάρωσης και ψηφιακής εκτύπωσης δολαρίων, είχαν θεωρηθεί, από πολλούς επαγγελματίες της επενδυτικής βιομηχανίας όπως αποδείχθηκε και επιχειρηματίες, πολύ επιβλαβείς για την ανάπτυξη.
Ο Πρόεδρος Τράμπ, έδειξε αμέσως πως δρα γρήγορα, άλλαξε πολλές από τις πολιτικές που επιβράδυναν την οικονομία, με την απελευθέρωση από στενά ρυθμιστικά πλαίσια, την αποδυνάμωση του νόμου Dodd-Frank, την απαλλαγή από την καταστατική δέσμευση του ObamaCare και τη σημαντική μείωση των φόρων για όλους τους Αμερικανούς και τις επιχειρήσεις. Η επιτάχυνση της ανάπτυξης αποτυπώνεται ήδη σε δεκάδες οικονομικούς δείκτες, τόσο μεγάλους όσο και μικρούς. Ο Dow Jones έχει αλυσίδα από νέα ρεκόρ υψηλών και ξεπέρασε την περασμένη βδομάδα τις 25.000 μονάδες για πρώτη φορά. Με βάση τη συνολική απόδοση του δείκτη Wilshire 5000 Total Stock Index, η χρηματιστηριακή αγορά δημιούργησε 7.1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε νέο πλούτο από την εκλογή του Trump και μετά.
Η εβδομάδα σε αριθμούς
Στην πρώτη εβδομάδα του έτους, ο S&P 500, κλείνοντας στις 2743,15 μονάδες, είχε επίδοση +2,60% ενώ στο 2017 εμφάνισε κέρδη +19,42%. Ο Dow, με μεταβολή +2,33%, έκλεισε στις 25.295,87 μονάδες, στο 2017 απέδωσε +25,08%. Ο S&P400 κέρδισε +1,88% με επίδοση στο 2017 +14,45%, ομοίως ο Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης, με μεταβολή +1,60%, εμφάνισε στο 2017 απόδοση +13,14%. Ο δε Nasdaq, με εκτίναξη +3,38%, αν και διαμόρφωσε κέρδη +28,24% το 2017.
Ο χρυσός κινήθηκε ανοδικά, κατά +1,16%, στα 1320,3 δολάρια η ουγκιά με τελική απόδοσή το 2017 +13,29%. Παράλληλα κινήθηκε το πετρέλαιο κατά +2,48%. Στο 2017 κέρδισε +11,52%.
Ο FTSE100 του Λονδίνου ενισχύθηκε +0,47% στη βδομάδα και κέρδισε στο 2017 +7,63%. Ο DAX κέρδισε +3,11%, με απόδοση στο 2017 +12,51%, ομοίως ο CAC είχε μεταβολή +2,98%, με απόδοση +9,26% τη χρονιά που πέρασε. Ο δείκτης IBEX της Ισπανίας ανέβηκε +3,66% και στο 2017 απέδωσε +7,40%. Ο δείκτης FTSE MIB στην Ιταλία με μεταβολή +4,16% στο 2017 κέρδισε 13,61%. Ο Bovespa της Βραζιλίας ανέβηκε +3,49%, στο 2017 κέρδισε +26,86%, ομοίως ο Bolsa του Μεξικού στο +1,08%, έχει επίδοση για το 2017 +8,13%.
Ο Nikkei, με εβδομαδιαία μεταβολή +4,17%, στο 2017 εμφάνισε άνοδο +19,10%. Ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα είχε μεταβολή +1,22% και επίδοση για το 2017 +21,76%. Ο δείκτης Sensex στην Ινδία κέρδισε +0,28%, στο 2017 απέδωσε +27,91%. Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ ο Hang Seng ανέβηκε +2,99% και στο 2017 κατέληξε με κέρδη +35,99%. Άνοδο +2,56% εμφάνισε ο δείκτης του χρηματιστηρίου της Σαγκάης SSE Comp. Ind., με επίδοση στο περασμένο έτος +6,56%.
Οι προκλήσεις δεν εξαφανίστηκαν
Οι αγορές ωστόσο μερικές φορές πέφτουν. Η οικονομία μερικές φορές συρρικνώνεται και περνά σε ύφεση και οι άνθρωποι χάνουν μερικές φορές θέσεις εργασίας. Ένα πολιτικό λάθος στο εσωτερικό μιας πολύ ισχυρής οικονομικά χώρας όπως οι ΗΠΑ, μια πολιτική επί των εξωτερικών που τρομάζει την παγκόσμια επενδυτική κοινότητα, μια υπερβολική αύξηση των επιτοκίων από τη Fed, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε πτώση τις ανοδικές αρχικά αγορές και την οικονομία. Το ίδιο θα μπορούσε να συμβεί από μια απρόβλεπτη οικονομική καταστροφή κάπου. Από το Bitcoin και τις, για πολλούς, ευάλωτες ή γοητευτικές ευρωπαϊκές τράπεζες, ως μια πτώχευση κρατικών συνταξιοδοτικών ταμείων.
Αλλά αυτό που αντιλαμβάνονται οι αγοραίοι τώρα, είναι πως οι ΗΠΑ αναπτύσσουν πολιτικές ενίσχυσης της ανάπτυξης και η οικονομία αναμένεται να αυξηθεί πάνω από 3% για τρίτο τρίμηνο στη σειρά και το 2018. Προσφέροντας μια ευπρόσδεκτη ανακούφιση στους διαχειριστές κεφαλαίων, που είχαν κουραστεί αλλά και τρομάξει από την υποτονική αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,5% την εποχή των QE και των μηδενικών επιτοκίων. Τα άλογα της οικονομίας για αρκετούς είναι πλέον ελεύθερα να τρέξουν. Ειδοποιούν δε τους διστακτικούς, πως δεν χρειάζεται να περιμένουν την εντολή από κάποιον αφέτη, γιατί τα άλογα έχουν ήδη ξεκινήσει τον καλπασμό τους.
Τα cryptocurrencies
Η ομορφιά και η αξία ενός αγαθού ή προϊόντος εξαρτάται από την οπτική του θεατή. Σε έναν Πικάσο πολλοί βλέπουν ένα αριστούργημα. Άλλοι βλέπουν ένα μπλοκ ζωγραφικής με τρία στήθη. Ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει εισοδηματικές ροές αξίζει, όσο είναι διατεθειμένος να πληρώσει γι 'αυτό… ο επόμενος άνθρωπος. Το 2018 για πολλούς θα είναι καθοριστική χρονιά για τα κρυπτο-νομίσματα.
Στην περίπτωση του bitcoin και άλλων cryptocurrencies η αξία τους σαν απόρροια της χρησιμότητας ως σύστημα πληρωμών, είναι αποκλειστικά τόσο καλή όσο το οικοσύστημα που την υποστηρίζει. Δεν έχουν περάσει πολλά χρόνια από την εποχή που το Facebook και το Myspace ανταγωνίζονταν για την προσοχή μας. Το Facebook ανέπτυξε ένα οικοσύστημα που σήμερα έχει δισεκατομμύρια χρήστες. Το Myspace, δεν είναι πλέον μαζί μας.
Ένας από τους μεγαλύτερους κινδύνους για τους επενδυτές σε cryptocurrencies είναι το ατελείωτο κύμα εισαγωγής νομισμάτων. Σήμερα, υπάρχουν περίπου 3600 κρυπτο-νομίσματα. Πολλά από αυτά τα νομίσματα θα εξαφανιστούν ή θα καταστούν άχρηστα. Ορισμένα είναι πιθανές απάτες, ακόμη και σχήματα Ponzi.
Το Bitcoin είναι το κυρίαρχο κρυπτο-νόμισμα σήμερα και είχε το πλεονέκτημα του πρώτου που κινητοποίησε το ευρύ ενδιαφέρον. Τα Etherium, Litecoin, Ripple και άλλα αναζητούν προσοχή. Το Ripple εμφάνισε ένα εκπληκτικό 34000% πέρυσι και σήμερα το υποστηρίζει μια συνολική κεφαλαιοποίηση 122 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε σύγκριση με την κεφαλαιοποίηση ύψους 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το Bitcoin. Ωστόσο, όπως επισημαίνει πρόσφατο άρθρο του Forbes, η κεφαλαιοποίηση με αγοραίους όρους μπορεί να είναι παραπλανητική.
Αισιόδοξες εκτιμήσεις
«Το νέο έτος ξεκίνησε με χαρούμενους τόνους: η παγκόσμια ανάπτυξη παραμένει ισχυρή, οι τιμές βασική υλών αυξάνονται και, παρά τη βελτίωση των αγορών εργασίας, οι πληθωριστικές πιέσεις εξακολουθούν να εμφανίζονται εύκολες στην αντιμετώπισή τους. Οι αγορές ανταποκρίθηκαν σε αυτό το καλοήθες σκηνικό με περαιτέρω κέρδη, λόγω της συνεχιζόμενης χαμηλής μεταβλητότητας. Οι Γεωπολιτικές απειλές θα μπορούσαν να χαλάσουν τι φιέστα, αλλά καμία δεν φαίνεται ιδιαίτερα κοντινή. Επομένως, ο πραγματικός κίνδυνος για το 2018 παραμένει μια απροσδόκητη αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων και η σχετική εξ αυτής, εκ νέου τιμολόγηση των διαύλων της νομισματικής πολιτικής των κεντρικών τραπεζών. Και καθώς η παγκόσμια ανάπτυξη επεκτείνεται, ο κίνδυνος αυτός θα πρέπει να αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου, αλλά και οι διαρθρωτικές αλλαγές που προκαλούνται από την τεχνολογία, έχουν επίσης καταστήσει την πρόβλεψη της συμπεριφοράς των οικονομιών, δύσκολη». Σχολίασε η Barclay’s στο τέλος της πρώτης βδομάδας του 2018.
Καθώς ξεκινάει το νέο έτος, οι αναλυτές της Wall Street εκτιμούν τα κέρδη των εταιριών του S&P 500 να αυξηθούν κατά 12,3% το 2018. Είναι μια μικρή επιτάχυνση από την εκτίμηση για αύξηση των κερδών κατά 10,9%, που αναμένανε για ολόκληρο το έτος το 2017. Ας δούμε τι αναμένουν σήμερα οι αναλυτές για τους ρυθμούς αύξησης των κερδών των κλάδων του S & P 500 το 2018: Ενέργεια (41,0%), Υλικά (18,4%), Οικονομικά (17,6%), Tech (15,3%), S & P 500 (12.3%) Βιομηχανικές (9.6%), Προσωπικών Καταναλωτικών Αγαθών (8.1%), Υγείας (6.7), Κοινής Ωφέλειας (4.6%), Υπηρεσίες Τηλεπικοινωνιών (1.2%) και Ακίνητης Περιουσίας (-10.2%).
Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη συχνά κλαδεύονται καθώς ξεκινάει ένα νέο έτος, αλλά φέτος είναι πιο πιθανό να αυξηθούν χάρη στη εφαρμογή του φορολογικού νομοσχεδίου και την αύξηση των στοιχείων που δείχνουν ότι η παγκόσμια οικονομία συνεχίζει να επιταχύνεται. Στο παρελθόν, το Κογκρέσο συχνά είχε μειώσει τους φόρους για να αναζωογονήσει την οικονομική ανάπτυξη μετά από μια ύφεση. Η φορολογική περικοπή του περασμένου έτους ήρθε πολύ μετά την τελευταία ύφεση και παρά τα σαφή σημάδια ότι η αμερικανική οικονομία είναι ισχυρή. Αυτό πιθανώς αυξάνει τον κίνδυνο ενός τυπικού σεναρίου δυνατής εκτίναξης. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, είναι πολύ πιθανό η οικονομία να υπερθερμανθεί, με πραγματικό ΑΕΠ κοντά στο 3% αντί του 2% και τον πληθωρισμό να κινείται υψηλότερα. Αρκετοί αναλυτές δηλώνουν ότι δεν θα είναι έκπληξη η υψηλότερη ανάπτυξη, αλλά εξακολουθούν να πιστεύουνε ότι ο παγκόσμιος ανταγωνισμός, οι τεχνολογικές καινοτομίες και η δημογραφική γήρανση θα παραμείνουν στο προσκήνιο για τον πληθωρισμό. Τότε η παραγωγικότητα θα μπορούσε να κάνει την πολύ αναμενόμενη επιστροφή σε ρυθμούς προ κρίσης. Για το χρηματιστήριο, αυτό το σενάριο παρέχει περισσότερη υποστήριξη για δυναμική που θα είναι συνέχεια του τρέχοντος melt-up.
ΧΑ
Το ποδαρικό του 2018 ανέβασε το φρόνημα
Με τρεις ανοδικές συνόδους, στις τέσσερις της πρώτης βδομάδας του έτους, ο ΓΔ εκτινάχθηκε κατά +3,41%, με τον 25άρη στο +2,69%, ενώ ο FTSEM, πέρα από κάθε προσδοκία, ανέβηκε +5,49% με σημαντική αύξηση του ημερήσιου τζίρου των μετοχών του. Η αγορά, παρά την ατμόσφαιρα των εορτών που ισχύει για τους ιδιώτες επενδυτές, κινήθηκε από τις παρεμβάσεις των θεσμικών που επέφεραν άνοδο από +4% ως 17,3% σε εννέα blue chip, εκ των οποίων δύο τραπεζικά. Άλλα τέσσερα εμφάνισαν άνοδο της τάξης του 3%, παρακολουθώντας τους βασικούς δείκτες και μόνο ένα, ο ΟΤΕ, είχε απώλειες -0,51%.
Ήταν συνεπώς η πλέον πανηγυρική έναρξη από το 2015 που κυβερνά ο συνασπισμός των ΣΥΡΙΖΑ ΑΝΕΛ. Αφού την πρώτη βδομάδα του 2015 ο ΓΔ έχασε -4,48% ενώ την πρώτη του 2016 βούλιαξε -2,18%. Την πρώτη όμως εβδομάδα του 2017 σκαρφάλωσε +2,59%, με αποτέλεσμα η καλύτερη επίδοση (+3,41%) να είναι η φετινή. Αυτή η εξέλιξη έδωσε στους εγχώριους αναλυτές και σε αρκετούς ιδιώτες επενδυτές μια ώθηση για να αλλάξουν την προσέγγισή τους, αναφορικά με τον κίνδυνο που συνεπάγεται η τοποθέτηση κεφαλαίων σε ελληνικές μετοχές.
Την Τρίτη 2/1 εφαρμόστηκε κλιμακούμενη ανοδική δυναμική. Μια σειρά τεσσάρων ανοδικών σκαλοπατιών πήρε τον ΓΔ από τις 802,4 μονάδες και τον άφησε στις 818,5, στην πρώτη σύνοδο του 2018, με τζίρο 51 εκατ. ευρώ. Η είσοδος των θεσμικών από την άλλη άκρη του Ατλαντικού, συνέβαλλε στην επίτευξη ημερήσιας μεταβολής οριακά πάνω από +2% και η στατιστική εικόνα βελτιώθηκε δραστικά, με 22 ανοδικά blue chip έναντι 2 καθοδικών. Πυλώνας της ανόδου οι τράπεζες, που την επόμενη αποτέλεσαν τη βάση των απωλειών για τους βασικούς δείκτες. Ήταν μικρές, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των απωλειών του πρώτου μέρους αναπληρώθηκε στο δεύτερο. Ο ΓΔ οδηγήθηκε χαμηλότερα -0,14% και έφθασε στις 817,34 μονάδες και ο τζίρος ήταν ο χειρότερος της βδομάδας, αφού περιορίστηκε στα 42,58 εκατ. ευρώ. Αξίζει να αναφέρουμε ότι ο μέσος τζίρος την πρώτη βδομάδα του έτους ορίστηκε στα 55,68 εκατ. ευρώ και συνεπώς οι δυο πρώτες μέρες ήταν οι πτωχότερες σε συναλλακτικό ενδιαφέρον. Ο 25άρης έκλεισε στις 2110,64 μονάδες με πτώση -0,37% και ο FTSEM ήταν ο μόνος που έκλεισε με άνοδο από τους τρεις που παρακολουθούμε. Για τις μετοχές του ο μέσος τζίρος, χωρίς να ληφθούν υπόψη τα πακέτα, έπιασε τα 3,19 εκατ. τη μέρα επειδή στις δυο τελευταίες συνεδριάσεις ξεπέρασε τα 5 εκατ.
Οι πρώτες δυο συνεδριάσεις συνέθεσαν εκτίναξη και αφομοίωση των νεότερων υψηλών, με υπέρβαση των 55 δις ευρώ για την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ. Των δυο επόμενων ωστόσο, ήταν διαφορετικό. Το αποτελούσαν δυο σύνοδοι με ανοδικά χαρακτηριστικά, αλλά στην τελευταία, αποτυπώθηκαν σημάδια κόπωσης του αγοραστικού ενδιαφέροντος για τις τράπεζες. Την Πέμπτη το ελάχιστο σημειώθηκε στην πρώτη ώρα και αντιστοιχούσε σε μεταβολή -0,30% ενώ το μέγιστο ήρθε στις δημοπρασίες μετά την ελεύθερη διαπραγμάτευση με τον ΓΔ σε κλείσιμο στις 825,78 μονάδες με μεταβολή +1,03%. Ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 69,574 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 0,868 από 0,898 εκατ. ευρώ την Τετάρτη. Η σύνοδος της Παρασκευής ήταν ανοδική αλλά οι τελικές μεταβολές ήταν πολύ χαμηλότερα από εκείνες που αντιστοιχούσανε στα μέγιστα μέρας. Ο ΓΔ οδηγήθηκε ψηλότερα +0,48% και έφθασε στις 829,72 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 2139,26 με μεταβολή +0,55%. Η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ που οδηγήθηκε στα 55,680 δις ευρώ από 54,199 στο τέλος του 2017.
Τα blue chip με διψήφια άνοδο ήταν ΠΕΙΡ +17,26% (-26,56% στο 2017), ΣΑΡ +13,04% (+13,96% στο 2017), ΔΕΗ +12,62% (-32,53% στο 2017) και ΤΕΝΕΡΓ +12,47% (+59,81% στο 2017). Ακολουθούν με κέρδη ανώτερα των βασικών δεικτών ΓΕΚΤΕΡΝΑ +9,03% (+94,30% στο 2017), ΑΔΜΗΕ +8,47% (-8,68% στο 2017), ΒΙΟ +7,57% (+158,80% στο 2017), ΑΛΦΑ +6,32% (-5,95% στο 2017) και ΕΛΠΕ +4,07% (+72,17% στο 2017).
Άνοδο μεταξύ +2,5% και 3,99% εμφάνισαν οι ΕΧΑΕ +3,99% (+7,57% στο 2017), ΓΡΙΒ +3,26% (+20,10% στο 2017), ΕΥΡΩΒ +2,94% (+31,78% στο 2017) και ΟΛΠ +2,58% (+16,54% στο 2017). Οι θεσμικοί αποτύπωσαν επιφυλακτικότητα μέσω των μικρών μεταβολών για τις ΑΡΑΙΓ, ΕΤΕ, ΕΥΔΑΠ, ΜΟΗ, ΜΠΕΛΑ, ΟΤΕ και ΦΦΓΚΡΠ που κυμάνθηκαν από -0,5% ως +0,65%.
Τεχνική ανάλυση - παράγωγα
Διατηρήθηκε η αισιόδοξη θεώρηση, αποτυπώθηκε και στα options
Στην πρώτη εβδομάδα της νέας χρονιάς, είχαμε αύξηση των όγκων στα ΣΜΕ των κυρίαρχων σειρών κάθε τύπου. Σημειώθηκε παράλληλα αύξηση κατά +34% στις ανοικτές θέσεις των ΣΜΕ του 25άρη. Ο FTSE25 κατέληξε στις 2139,26 μονάδες με μεταβολή +2,69%. Στα options του, ο συνολικός όγκος ενισχύθηκε κατά 20% από της τελευταίας βδομάδας του 2017 και σε ένα call αντιστοιχούσαν σχεδόν 3 puts.
Οι όγκοι στα ΣΜΕ του δείκτη συνολικά, αυξήθηκαν 61%, καταλήγοντας με 8546 ανοικτές θέσεις από 6115. Ο μέσος όγκος της σειράς Ιανουαρίου, διαμορφώθηκε στα 1638 από 1281 ΣΜΕ, ενώ το ενδιαφέρον για τη σειρά Φεβρουαρίου έφερε 80 από 138 συμβόλαια ημερησίως με 411 από 268 ανοικτές θέσεις. Οι τελευταίες πράξεις του ΣΜΕ της κυρίαρχης σειράς, έγιναν στις 2146,00 μονάδες. Οι traders προτίμησαν προ-πορεία 6,75 μονάδων των ΣΜΕ τρέχουσας σειράς έναντι του 26άρη.
Ο Απόστολος Μάνθος της Δυναμική ΑΧΕΠΕΥ για τον 25άρη: Μετά από τέσσερις μήνες ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης έχει "σκαρφαλώσει" ξανά πάνω από την αντίσταση των 2108 μονάδων, προσπαθώντας να δημιουργήσει το κατάλληλο υπόβαθρο για μια κίνηση προς το πολύ σημαντικό επίπεδο των 2200 με 2240 μονάδων. Βέβαια οποιαδήποτε πτωτική κίνηση μικρής έκτασης, προς τις 2080 με 2070 μονάδες, θα τη χαρακτηρίζαμε ως υγιή.
Με το χέρι στη σκανδάλη βρίσκονται οι "buyers" στον Τραπεζικό Δείκτη, καθώς τα κέρδη από τα μέσα του Νοεμβρίου είναι αρκετά και τα ανοδικά διαγραμματικά όρια, ενόψει και των πολυαναμενόμενων "τεστ αντοχής" είναι λίγο "στενόχωρα". Μάλιστα οι αντιστάσεις από τις 955 έως τις 1000 μονάδες είναι αρκετά πυκνές και θα χρειαστεί το "κάτι άλλο" από πλευράς Τραπεζικής ειδησεογραφίας για να γεμίσει το "ανοδικό ντεπόζιτο". Καθοδικό 'alert', θα δοθεί με τη τμήση των 900 μονάδων.
Σχόλια εγχώριων αναλυτών
Ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Sec
Δυνατά ξεκίνησε το 2018, αφού η Αγορά έδειξε ότι το κλείσιμο του 2017 ήταν κάτι παραπάνω από ένα εποχικό ράλι βελτίωσης των αποτιμήσεων.
Παρά το γεγονός ότι ιστορικά, οι πρώτες συνεδριάσεις μετά την αλλαγή του χρόνου χαρακτηρίζονται από υποτονικές συναλλαγές, φέτος το ξεκίνημα έδειξε εντελώς διαφορετική εικόνα: Ήδη στις τέσσερις πρώτες συνεδριάσεις της χρονιάς, η αύξηση στους μέσους ημερήσιους τζίρους προσεγγίζει το 50% σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό ξεκίνημα, ενώ η διάχυση της ανόδου έχει ευρύτερη συμμετοχή σχεδόν σε όλο το εύρος της κεφαλαιοποίησης.
Η συνέχιση της ανοδικής κίνησης το 2018, δεν βασίστηκε μόνο στην συσχέτιση της τάσης με τις Ξένες Αγορές, αλλά και σε μια σειρά από θετικές εξελίξεις με άμεσο, ή έμμεσο αντίκτυπο στις αποτιμήσεις των μετοχών.
Κυριότερη όλων ήταν η μείωση των spreads των ομολόγων και της απόδοσης του 10ετούς ομολόγους κάτω από το 4%, εξέλιξη η οποία καταγράφηκε επί του πρακτέου και στην πρόσφατη δημοπρασία εντόκων γραμματίων όπου η απόδοση (1,65%) έπιασε τα χαμηλά 8 ετών.
Η έντονη υποχώρηση των Ελληνικών επιτοκίων προεξοφλεί θετικές εξελίξεις, τόσο στην επικείμενη πιστοληπτική αξιολόγηση από τον οίκο S&P στις 19 Ιανουαρίου, όσο και στο μέτωπο της 3ης αξιολόγησης.
Ο Ιανουάριος πάντως φαίνεται ότι θα κινηθεί σε δύο άξονες: Η ψήφιση των προαπαιτούμενων για το κλείσιμο της τρίτης αξιολόγησης θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί έως τις 10 Ιανουαρίου, ώστε την επόμενη ημέρα (11/1) τα τεχνικά κλιμάκια να δώσουν το "πράσινο φως" για την εκταμίευση της δόσης των 5,5 δισ. ευρώ στο ερχόμενο Eurogroup (22/1).
Παράλληλα η αποσαφήνιση των όρων του δυσμενούς σεναρίου του "τεστ αντοχής" στην συνάντηση (19/1) των Ελληνικών τραπεζών και της Ενιαίας Εποπτικής Αρχής (SSM), θα δώσει μια καλύτερη εικόνα για τα αποτελέσματα του "τεστ".
Οι αντανακλάσεις των δύο αυτών γεγονότων θα είναι καθολικές για την Αγορά και θα δώσουν αφορμές για περισσότερη "δράση" διατηρώντας ψηλά το ενδιαφέρον. Ωστόσο θα πρέπει να επισημανθεί ότι πέρα από τους "συνήθεις υπόπτους" της μεγάλης κεφαλαιοποίησης που οδηγούν την τάση, υπάρχει πλέον δυναμική και σεχαμηλότερες κεφαλαιοποιήσεις που δείχνει να αφυπνίζεται είτε λόγω της εντεινόμενης κινητικότητας στο μέτωπο των εξαγορών (Υγεία, Κορρές, Άνεμος), είτε λόγω σημαντικών, πλέον, αποκλίσεων στις αποτιμήσεις.
Το πάρτι των "μικρών" της Αγοράς συνοδεύεται και από ικανοποιητικές συναλλαγές που διευκολύνουν το συγχρονισμό κινήσεων ισχυρών χαρτοφυλακίων.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται σε τροχιά προσέγγισης των υψηλών του 2017(859 μονάδες). Δύσκολα θα χάσει την επαφή με αυτή την ζώνη, καθώς όλοι οι τεχνικοί δείκτες συνηγορούν ανοδικά (κινητοί μέσοι
30,50, 200 ημερών, 200 εβδομάδων). Οι διορθώσεις που ως τώρα έχουν λάβει χώρα είναι "ρηχές" εξαντλούνται μέσα στην συνεδρίαση, δεν δίνουν σημαντικά περιθώρια υποχώρησης και οι αρνητικές θέσεις (short) έχουν υποστεί μεγάλες ήττες, μετά από τα συνεχόμενα ανοδικά κλεισίματα του δείκτη.
Οι ταλαντωτές
βρίσκονται σε υπερτιμημένες ζώνες, όχι όμως σε υπερβολή που θα έθετε το εγχείρημα των 859 μονάδων σε συναγερμό διόρθωσης. Η προφανής αντίσταση βρίσκεται 30 μονάδες υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, σε μια μάχη που αν "νικήσουν" οι αγοραστές θα έχουν μπροστά τους ένα ισχυρό ανοδικό περιθώριο 200 μονάδων.
Ο Κώστας Φέγγος της Versal ΑΕΠΕΥ
Με νέα υψηλά έκανε ποδαρικό το Ελληνικό Χρηματιστήριο, το 2018. Το έτος που ξεκίνησε θα μπορούσε να είναι η χρονιά επανόδου του Ελληνικού Χρηματιστηρίου στα θέματα που ενδιαφέρουν τους Έλληνες.
Κατά τη διάρκεια του 2017 οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, μέσω Χρηματιστηρίου, δημιούργησαν ενδιαφέρον για κάποιους Επενδυτές και αυτό ελπίζουμε να συνεχιστεί.
Φέτος αναμένουμε την λειτουργία του Χρηματιστήριου Ενέργειας, που θα προσφέρει εμπορευσιμότητα στις τιμές Ενέργειας και εμπορευσιμότητα σημαίνει όφελος για τους Παραγωγούς Ενέργειας.
Επίσης διάφορα Κοινοτικά προγράμματα που αφορούν venture capital, Νεοφυείς Επιχειρήσεις και άλλα, απαιτούν την εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Αυτό σε συνδυασμό με το ξεκίνημα πωλήσεων "κόκκινων" δανείων από Τράπεζες, που θα κάνει Ακίνητα και Επιχειρήσεις να αλλάξουν χέρια, αναμένεται να βοηθήσει τις νέες εισαγωγές στο Χρηματιστήριο.
Ενδιαφέρον μπορεί να υπάρξει στον τομέα των Ακινήτων και του Τουρισμού, αλλά και σε προϊόντα τύπου ETF. Φυσικά η Ελλάδα έχει ακόμη να επιλύσει πολλά θέματα και να υλοποιήσει δεσμεύσεις που έχουν πολιτικό κόστος. Η επίλυση των "κόκκινων" δανείων και οι πλειστηριασμοί, επηρεάζουν θετικά τις Τράπεζες που πρόσφατα απειλήθηκαν με νέα ανακεφαλαιοποίηση
Η αναδιάρθρωση των ομολογιακών εκδόσεων του Δημοσίου, προκάλεσε μια μεγάλη αποκλιμάκωση των spreads και των επιτοκίων, που επηρεάζει θετικά την ψυχολογία των Επενδυτών και αναμένεται να οδηγήσει σύντομα σε αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Χώρας από Διεθνείς Οίκους Αξιολόγησης. Φυσικά υπάρχουν και κίνδυνοι.
Τα Ξένα Χρηματιστήρια κινούνται σε ιστορικά υψηλές τιμές και κάθε πιθανή διόρθωση θα επηρεάσει και την Ελλάδα. Η Ελληνική Οικονομία στην επιχειρηματικότητα κάθε άλλο παρά φιλική είναι, οπότε το κύμα φυγής Επιχειρήσεων στο εξωτερικό δεν προδιαθέτει για θετικές εξελίξεις. Τέλος πάντα υπάρχει το ενδεχόμενο να γκρεμίσουμε ότι χτίζουμε σε μια μέρα για κάποια ιδεοληψία. Πάντως το 2018 ξεκινά με καλούς οιωνούς.
Σήμερα
Οι ασιατικές μετοχές προχώρησαν προς τις κορυφές όλων των εποχών σήμερα Δευτέρα 8/1, αφού η Wall Street είχε την καλύτερη αρχή στο νέο χρόνο σε μια δεκαετία, με έντονη οικονομική ανάπτυξη και καλοήθη πληθωρισμό που αποτελούν ένα ισχυρό κοκτέιλ για αύξηση στη διάθεση για ανάληψη κινδύνου.
Ο ευρύτερος δείκτης μετοχών της Asia-Pacific της MSCI εκτός της Ιαπωνίας πρόσθεσε 0,2%, έχοντας αυξηθεί κατά 3,1% την περασμένη εβδομάδα, με τις υψηλότερες, σε βάθος έξι μήνες, επιδόσεις του. Στις 588,55 μονάδες σήμερα, ο δείκτης βρίσκεται πλέον σε μικρή απόσταση από το κορυφαίο ρεκόρ του στις 591,50 το Νοέμβριο του 2007.
Οι αγορές στην Ασία διαπραγματεύονται κατά πλειονότητα υψηλότερα σήμερα το πρωί, παρακολουθώντας το ρεκόρ στην Wall Street την Παρασκευή. Στην Ιαπωνία, οι αγορές κλείνουν σήμερα λόγω της Ημέρας της Παραμονής της Ηλικίας. Στο Χονγκ Κονγκ, οι κατασκευαστές ακινήτων, ο όμιλος China Evergrande, η China Vanke και η Country Garden Holdings σημείωσαν άνοδο 3,3%, 4,0% και 6,8% αντίστοιχα. Αντίθετα, οι μετοχές του τραπεζικού τομέα, η CCBB, η Τράπεζα της Κίνας και η Τράπεζα της Ανατολικής Ασίας μειώθηκαν κατά 0,5%, 0,8% και 1,0% αντίστοιχα. Στη Νότια Κορέα οι αυτοκινητοβιομηχανίες, η Hyundai Motor και η Kia Motors σημείωσαν άνοδο 0,7% και 1,3% αντίστοιχα. Αντίθετα, οι τεχνολογικοί κολοσσοί, η SK Hynix και η LG Electronics έχουν μειωθεί κατά 1,3% και 2,7%, αντίστοιχα. Ο δείκτης Hang Seng διαπραγματεύεται οριακά στις 30.801,1 μονάδες, ενώ ο δείκτης Kospi διαπραγματεύεται 0,1% υψηλότερα στις 2.501,1. Την Παρασκευή, ο δείκτης Nikkei 225 κέρδισε 0,9%, κλείνοντας στις 23.714,5. Ο PSI στις Φιλιππίνες βρίσκονται ήδη σε ρεκόρ βίου, ενώ οι μετοχές της Αυστραλίας σημειώνουν νέα κορυφή δεκαετίας.